摩根士丹利每周展望：看多欧元、纽元，看空英镑、加元

美元：受美联储打压，中性
摩根士丹利认为若美联储采取鸽派态度，且未来几个月外部环境良好，美元有可能疲软。虽然美国第三季度GDP录得反弹但仍不及经济学家预期，其第四季度经济增速仍料温和。即便美联储出乎意料之外选择加息也料较温和，真实利率水平的中间数也将维持不变，从而支撑风险，令长期收益率处于较低水平。虽然风险厌恶情绪也是一种风险，但摩根士丹利并不认为较高的收益率和较陡的收益曲线会导致未来几个月风险偏好情绪反弹脱轨。因此，新兴市场货币兑美元料将持续保持良好。

欧元：仍然上涨，看涨
摩根士丹利看多欧元，并增加欧元/美元多头。欧盟金融机构资产负债表较为疲软，受低收益率和平稳的收益曲线影响，其盈利大幅减少，从而降低了欧洲银行业对海外资产买入的意愿，导致长期资本流出无法抵消占GDP3%的欧盟经常帐盈余的利好冲击。摩根士丹利建议买入欧元兑美元、英镑和日元。

日元：仍有抛售空间，中性
摩根士丹利认为若日央行在9月政策会议上上调通胀预期，那么日元仍有进一步抛售的空间。日央行已经通过减少购买长期债券来改变其通胀目标，令日本政府债券收益曲线变得更为陡峭。陡峭的收益曲线能提高银行盈利，增加其购买更多海外资产的能力，促使资金外流从而打压日元。然而，若日央行在本月的利率决议维持现有货币政策不变，那么日元仍有可能上涨。

英镑：转为谨慎，看跌
尽管脱欧公投后的英国经济数据普遍好于预期，但摩根士丹利认为对英镑应该更为谨慎。英央行在最近的会议政策纪要中重申，若通胀和经济增长符合其八月的预测，英央行将会继续宽松。然而，市场计价英央行年内仅降息7个基点，若英国经济意外下行，那么英镑还有进一步下行空间。此外，即便近期英国经济数据良好，摩根士丹利认为退欧公投对英国经济造成的影响会在未来进一步显现出来，促使英国经济下行，且英国政府启动脱欧谈判的态度也不明朗。

加元：受加央行打压，看跌
受加央行近期立场支撑，摩根士丹利看空加元。加拿大央行在最近的货币政策会议上表示，通胀风险已经下滑，经济增长也低于其七月的预期，经济数据的疲软促使该央行一贯的鹰派措辞变得较为温和，增加了其年内降息的可能性。考虑到目前市场计价加央行年内降息4个基点，且加元多头为G10货币之最，若加拿大经济数据进一步疲软，加元有可能大幅下滑。

澳元：进一步上行，中性
摩根士丹利认为，若近期澳大利亚经济足够支撑澳储行按兵不动，投资者追逐具有较高收益率的资产，那么澳元就还有进一步上升的空间。虽然通胀前景仍然不佳，但澳储行助理行长肯特在上周的讲话较为积极，且GDP增速也好于预期，限制了澳储行进一步降息的风险。澳元/美元现交投于0.75，在澳储行过分担忧澳元走高之前，澳元还有进一步升值空间。

纽元：经济仍然强劲，看涨
摩根士丹利认为，目前支撑纽元进一步上涨的因素较多。首先是技术面，纽元是G10国货币中BETA系数最高的货币，当美元疲软时，纽元就会走强。其次是基本面，乳制品价格持续上涨，房地产市场仍然火热，消费数据开始强劲。上周公布的新西兰第二季度GDP也显示该国经济再次加速发展。虽然通胀较低，但即便纽储行降息，纽元也很难疲软，因为市场不断寻找高收益资产。相反，若风险偏好情绪下滑，而纽元贸易加权指数太高，那么纽元就有可能下滑。