外汇资本市场机构结合基本面和技术分析欧元将何去何从

	2003年7月9日 20:19 [世华财讯] 进入2003年,欧元兑美元连续数月上扬,其兑美元上升幅度已达13.5%.进入6月中旬,欧元兑美元由1.1930高位持续下跌至1.1256水平(7月8日).欧元走势的大起大落令投资人感到难以判断其未来趋势.摆在眼前的问题是,欧元将何去何从? 据外汇资本市场机构分析师7月9日撰文表示,关于欧元未来走势,目前市场中有两种观点.一种观点是欧元兑美元将上涨至1.25/1.30水平.主要理由如下:   1.多数分析人士一致认同欧元强势.   2.巨大的美国经常帐户赤字. 3.持续恶化的美国经济. 4.美联储主席格林斯潘所说的通货紧缩风险. 多数市场人士认为欧元未来应继续上涨.许多投资银行预期从现在起,未来三个月欧元兑美元将围绕1.18水平交投.未来六个月应达到1.21水平,而未来十二个月欧元将上涨至1.25水平. 支持欧元上涨的最为有利的论据是,持续恶化的美国经济和不断扩大的经常帐户赤字.目前,美国经常帐户赤字为5000亿美元,预计明年将达到6000亿美元.这将导致市场抛售美元而令美元下跌.另外,美联储主席格林斯潘近期表示对美国通货紧缩风险的担忧.在此之前,美联储从未在公开市场委员会会议上谈及通货紧缩风险,因此,格林斯潘的陈述显得尤为重要. 为应战通货紧缩,美联储需要继续下调利率或使美元兑主要货币贬值.后者已经开始在市场中得到体现,特别是美国财长斯诺在G7峰会上表示美元的下跌只是适度的调整后,美元的跌幅迅速扩大.很多经济学家认为,斯诺的讲话实际上是在暗示强势美元立场的转变. 综上所述,欧元兑美元在未来的十二个月应当上涨至1.25甚至1.30水平. 另一种观点是,欧元兑美元将下跌至1.05水平.理由如下: 1.欧元区经济现状及前景的疲弱 2.欧元区最大的经济实体德国面临通货紧缩风险,预示其经济前景将继续恶化. 3.强势欧元使欧元出口受到严重损害,进而危害本已疲弱的欧元区经济. 4.欧央行还有继续减息的空间. 5.欧元的强劲上涨或将导致欧央行的干预. 6.美国经济复苏前景远好于欧元区.    尽管市场普遍预期欧元还将继续上涨,但实际上这种上涨将会面临巨大风险.首先,欧元区经济已经相当的疲弱.欧元区最大的经济实体--德国,正在面临通货紧缩的压力,第一季度经济增长收缩0.2%后,德国政府宣布其预算目标将难以实现.而强势欧元并没有给欧元区的企业创造更好的条件.德国的大型出口商近期纷纷表示,欧元的升值使公司盈利大幅缩减. 另外,最大的风险来自美国.如果美国经济真的开始复苏,美联储将会考虑上调利率,海外资金将会回归美国市场.因此美国会继续引领全球经济的复苏.海外资金支持美国股市上扬,来自欧洲和亚洲的投资者将大量增加,使美国经常帐户赤字得以充分弥补.这些动力将推动美元上涨,使欧元兑美元跌至1.05水平. 欧央行继续减息的预期是导致欧元下跌的另一主要因素.多数市场人士预期,在今年底前,欧央行将减息50-100个基点.而美联储最多将减息25个基点.欧美利差的缩小将使投资人兴趣回转到美元,而欧元需求同时减少,这必将对欧元造成压力.如果欧央行也加入到卖出欧元的行列中来,将会引起市场恐慌性抛售.日本央行的干预行动就是最好的例证. 可见,基本面支持欧元上涨至1.30水平,而技术面则倾向欧元进行中期回调.    欧元兑美元大幅回调的主要原因是美国经济的复苏.事实上,预期2003年年底或2004年年初美国的经济不会复苏,所以欧元未来十二个月还应继续上涨.而欧元前期的上涨幅度和速度过大过快,因此进行适当的回调是必要的.

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