美元疑似看涨反转，实情“泥菩萨过河”

	登录/注册后可看大图 美元基本面展望∶中性 上周，美元强劲上涨，非美全线回落。同时，美元锁定了自2015年5月以来的最强两周连涨，从日图来判断短期下跌趋势已经宣告结束。奇怪的是，美元此轮上扬背後并没有坚实的基本面支撑。经济前景也缺乏实质性的好转信号。美联储利率预期维持温和，市场避险情绪也没有明显恶化。有一句至理名言——市场总是对的。也就说，市场情绪主导了美元上周的走势。不过，美元本周是否能延续强劲上涨动能，我们将拭目以待。 事实证明，即便是美联储态度的轻微变化，或者是其他主要央行的紧缩行动，都会引起投资者情绪较大波动。最近宣布的美国4月利率决议，美国第一季度GDP和4月非农报告都是上述现象的最佳例子。市场对美联储是否能在6月加息的怀疑日益加剧；联邦基金期货市场暗示交易商认为这一可能性接近於零。甚至一个可能出现的系统性问题是∶由於各国货币政策之间的差距缩小，市场对该基本面因素的反应或许不如以前敏感。 本周值得重点关注的风险事件有∶美国4月消费者通胀价格指数(CPI)等。其中，核心CPI年率预期自7年峰值2.1%下滑，这也是美联储极其看重的调息指标之一。不过，随著近期大宗商品价格反弹，也许会增强美联储对达到通胀目标的信心。实际上，国际原油价格在3、4月加快上升，创下了2009年6月以来的最长涨幅。 除了基本面因素以外，笔者认为更重要的是对市场情绪和投机持仓变化的分析。四月里，美元指数连跌三周。福汇投机情绪指数暗示这段时间里大部分散户看涨美元，SSI指数甚至升至2014年7月高位。然而，在美元接连两周反弹後，散户看涨情绪有所消退。然而，美国商品期货交易所的COT持仓报告显示，大型机构持仓缓慢上升38063张合约；但净空头依然处於两年来最高；表明美元可能仍有後续下行动能。 另外，影响美元和金融市场的终极潜在推手依然是投资者的避险情绪。商品价格维持了3个月的反弹走势似乎已经开始放缓。若风险资产出现加速下修的迹象，也许会重新带动避险资金流向美元。但目前没有迹象表明市场中的避险情绪有进一步升级。建议关注本周末的G7会议。