花旗A股亚洲最糟论警示了什么?

	大规模的解禁洪峰之势将至 机构暗战银行股的估值之争 2008年05月03日 16:28:17 　　两市权重最大的银行板块即将面临解禁潮。 　　4月28日，工商银行（601398.SH）向A股战略投资者定向配售的28.8461亿股股票以及中信银行（601998.SH）向A股战略投资者定向配售的5.17238亿股股票上市流通。 　　受此消息影响，4月25日，银行板块整体下跌1.5％，其中工行跌幅最大，达到4.7％，中信银行跌3.22％，市场对于限售股解禁的恐惧心态可见一斑。 　　工行和中信银行的限售股解禁不过是大批限售银行股解禁的先锋部队，更多的银行限售股解禁还在后面。统计显示，继工行和中信之后，浦发银行（600000.SH）、交通银行（601328.SH）、华夏银行（600015.SH）、深发展A（000001.SZ）和民生银行（600016.SH）在5月和6月均有一批限售股上市流通，合计解禁规模为165.66亿股。从5月份开始到年底，共有9家银行共计234.88亿股限售股解禁。套现收益可观 　　"这么大规模的限售股解禁，肯定会影响到股价。"长江证券研究员贺晟指出。但从4月28、29日两个交易日的走势看，工行和中信的走势确实没有此前市场想象的那么悲观。28日工行和中信分别收跌2.00％和1.59％，29日在市场整体氛围的带动下，二者走势出现区别，前者上涨1.42%，后者则与上日持平。 　　"解禁日期市场早就知道，应该说市场对于负面因素已经有所反应，这样等到解禁当天到来反而不一定会有很大的问题。"海通证券高级研究员邱志承对上述现象如此解释。 　　银河证券金融业研究员张曦则从股东结构给出更乐观的预计："限售股的这点资金量根本不会对市场有很大的影响，你看看这些战略投资者都是什么公司，全是大型国企，他们根本不缺这点钱。" 　　资料显示，本次解禁的工行A股由23家机构持有，包括中国人寿(601628.SH)、中国太保(601601.SH)和平安保险（601318.SH）等9家保险公司，仅其中的前3家公司的持股量就高达11.38亿股，占本次解禁总量的40％，此外还包括华能集团、宝钢集团、东风汽车（600006.SH）和首都机场等大型国有企业。与工行的情况类似，持有中信银行5.17亿股份的20家战略配售者，也以大型央企为主。 　　张曦认为，对于这些大型企业而言，投资收益主要用于市值管理，在其需要的时候才会卖，"比如公司哪年的盈利目标没有完成，为了凑数，可能会卖掉部分股票，赚取投资收益"，因此一般情况下，他们的减持冲动并不那么强烈。 　　工行的限售股是从2006年10月27日开始锁定，占战略投资者定向配售总额的50%，当时发行价仅为每股3.12元。尽管工行股价从最高价9元跌到目前6.66元（4月30日收盘价），但是和当初的3.12元的发行价相比，获利仍在一倍之上。中信银行的股东则没有这么好运气，和当初的发行价5.80元相比，如今的7.19元（4月30日收盘价）仅有23.97％的涨幅。 　　工行董秘潘功胜告诉记者："我们和这些机构投资者交流过，他们对我们的前景是非常看好的，应该不会抛售。"潘功胜认为，无论是从市盈率还是市净率看，目前工行股价都已经处于合理区间，而公司今年一季度净利润同比增长76.1％的成绩也相当喜人。"除非哪家公司的财务有困难了，否则不可能卖"。 　　减持意愿不可低估 　　但也有分析人士指出，与通常意义的"大小非"所持的非流通股相比，机构对战略配售股的套现冲动或许更为强烈。中原证券研究所此前发布的研究报告指出，历史资料显示，首发和公开增发的机构配售股解禁之后，股票的市场表现通常都比较差。 　　西南证券研究员张刚指出，这些战略投资者持有的股票具体会如何操作，并没有公开信息，都是隐蔽性的，因此外界难以窥测。"在现时的市况下，可能并不会大规模抛售，而是逐步减持"，他们也许在预期市场还有更好的反弹。 　　数据显示，持有工行的23家机构本次解禁的股份数量均未达到工行总股本的1％。这意味着他们的减持将不受证监会"超过上市公司总股数1%须在大宗交易系统平台进行"的新规限制，不必顾忌减持公告和大宗交易问题，可以在二级市场自由抛售。 　　尽管这些公司没有直接表态，但是或许可以从其他上市公司的表态中发现一些端倪。"东电B"（900949.SH）公司就曾发布公告称，其持有的兴业银行(601166.SH)、招商银行（600036.SH）、交通银行的限售股股份解禁后，将适时减持。"所以对于那些大小非是民营企业的公司要特别注意，他们的减持动力是很强的"，张曦指出，和大型国企不同，他们的逐利特性更明显，减持带来的业绩效果也更直接。 　　"这些股票不过是他们一年多前打新股得来的，份额也并不很大，目的还是获得投资收益，他们没有理由会一直拿着。"一位市场人士分析，减持只是迟早的事情。机构分歧 　　工行、中信以及未来一段时间内银行股的解禁潮相继来临，这将进一步考验银行股整体走势。"不可避免的，短期之内银行股的走势会受到大小非解禁的压制，市场会有所担心。"一位基金经理如此点评。 　　在复杂的市况下，面对工行当前大批限售股解禁的情况，机构投资者的表现也出现了明显的分歧，大笔买入和卖出者均有人在。 　　4月28日，首日解禁当天的数据为例，根据指南针赢富数据显示，有9家基金拿出6.9218亿元买入，另外则有3家基金抛售了3.3058亿元的工行股票。而T字头的席位当天全部呈现卖出状态，5家席位共计卖出4.5958亿元。而我们知道，T字头的席位背后的力量是保险公司和资产管理公司。也就意味着，中国人寿、太保和平安保险持有的股票很可能已经在悄悄卖出，基金则承接了它们绝大部分的卖盘。 　　4月25日银行股大跌当天，数据显示，基金和T字头席位共同扮演了空头角色。当天基金净卖出0.7287亿元，T字头席位共卖出2亿多元。承接者则基本上为各个营业部，其中还出现了中金公司淮海中路营业部，买入0.7026亿元。 　　记者调查发现，尽管2007年以及2008年一季度银行股整体业绩仍算不错，但基金经理对银行股的走势则出现分化。汇丰晋信一位基金经理认为："在整个金融业中，银行股有相对优势，全年保持高速增长不成问题，仍然看好。"另一位已经募集完毕、即将进入建仓期的基金经理亦表示，银行股目前还相对便宜，投资风险相对较小，将是建仓的重点对象。 　　但是上海一位明星基金经理则认为，尽管银行股估值已经不算贵，但是也不是特别便宜，"若工行再跌20％以上，那我肯定会买"。（李辉）

	高管炒股忙曝光也不慌 2008年05月02日 13:14:36 　　上市公司2007年报拍案惊奇 　　4月30日，上市公司2007年年度报告披露工作正式结束，上市公司加权平均每股收益0.42元，创下历史新高，较上年大增近50%。国民经济快速增长、资本市场收益丰厚……上市公司2007年年报因此分外亮丽。过去的成绩突出，未来的前途也算光明，但存在的问题也不少---公司股票几乎让投资者赔光光，管理层的薪酬却高达几千万；拿着高薪不算，高管还倒腾自家股票，贪得无厌；某地产公司主营业务毛利率近100%，上市公司各式各样的暴利让人惊叹…… 　　专家点评 　　高管违规炒股应从严处罚 　　财经撰稿人皮海洲表示，上市公司高管违规炒股屡禁不止，与目前对高管违规炒股行为的处理方式不完善有密切关系。从目前的处置来看，主要是由上市公司收缴高管违规炒股收入，或是再加上监管部门谴责一番。这样的做法实际上助长了高管违规炒股的侥幸心理。 　　对高管违规炒股的处理只是上缴违规收入，这种做法显然有违《证券法》的规定。《证券法》明确规定，上市公司的董事、监事、高级管理人员及持有上市公司股份百分之五以上的股东，违规买卖本公司股票的，给予警告，可以并处三万元以上十万元以下的罚款。 　　皮海洲还指出，在高管违规炒股的背后，有可能存在着内幕交易的问题。比如某公司高管买进股票后第二个交易日该股涨停，第三个交易日该公司便宣告因重大事项停牌。今年1月，这家公司发布债务重组公告并宣布复牌，复牌之后三天该股连续涨停，至此这位高管的短线收益超过21%。此举难免有内幕交易的嫌疑。而对于这种涉嫌内幕交易的行为，如果只是上缴违规收入就不了了之，显然也是违反《证券法》的。《证券法》规定，证券交易内幕信息的知情人，在涉及证券交易或者其他对证券的价格有重大影响的信息公开前，买卖该证券，责令依法处理非法持有的证券，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上五倍以下的罚款；没收违法所得或者违法所得不足三万元的，处以三万元以上六十万元以下的罚款。因此，对于违规炒股的高管，应该让其承担相应的法律责任。 　　"既然对于高管违规炒股的行为《证券法》规定有明确的法律责任，那么就一定要依法办理。而且，有关部门应尽快对法律相关条款作出修改，加大对高管违规炒股行为的处罚力度。" 　　■文/本报记者吴琳琳 　　财富的诱惑往往让人忘乎所以，过低的违规成本更让一些上市公司的高管们胃口大开。年报敏感期高管违规买卖股票此起彼伏，并且从个案违规升级到集体犯规。2月15日，新野纺织两名监事马浙珍、韩喜兰以及公司高管白普集体减持新野纺织股权，马浙珍和白普每人减持了250股，韩喜兰减持了500股。仅过了一天，也就是在2008年2月16日，新野纺织就公布了年报。 　　据《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》规定，上市公司董事、监事和高级管理人员不得买卖本公司股票的时间包括：上市公司定期报告公告前30日内，上市公司业绩预告、业绩快报公告前10日内等，显然，新野纺织的两名监事和一名高管都触犯了这一规定。此外，辰州矿业的高管家属也多次在敏感期内买卖自家公司股票。2007年年报反映出来的高管违规炒股现象远不止于此。 　　■高管短线炒作只为一百元3月20日，上市公司酒鬼酒的监事彭司权违规买入自家股票，获利竟不到100元，而且是当天买入第二天卖出这种短线操作，可说是股市"神人"。此外，保税科技也发生了类似的监事购买自家股票短期内卖出获利的事件，神火股份、胜利股份的违规炒股则涉及到了高管的亲属等。 　　更有意思的是，佛塑股份、泰豪科技的限售股解冻后，有"小非"股东在二级市场上频繁抛售，但看到抛售后的行情走势强劲，这些"小非"股东竟然冒着违规的风险来吃"回头草"。今年1月17日，佛塑股份的限售股可以上市流通了，二股东马上减持，截至3月5日，富硕宏信通过深交所交易系统累计售出占公司总股本8.15%的无限售流通股。有媒体报道，该股东在卖出的同时也在买入自家的股票，在上市流通当日和3月8日两天合计买入公司22.42万股股票。限售股上市流通前，佛塑股份的股价一直处于横盘整理状态；而"小非"流通后，公司股价累计上涨高达77%，股价从不足3元拉升至近5元。按照《证券法》相关规定，上市公司管理层以及持有上市公司股份5%以上股东，如果将持有上市公司股票买入后六个月内卖出，或卖出后六个月内买入，所得收益由公司所有。 　　■去年有几十位高管被披露违规买卖公司股票 　　作为对这些违规行为的处理，以上部分上市公司发布公告称，按照《证券法》的相关规定，这些所得收益都已收归公司所有。 　　近些年，上市公司高管违规炒股已经处于高发态势，据不完全统计，2007年全年先后有几十位高管被披露违规买卖公司股票。仅11月12日至22日10天时间，被爆出的高管违规炒股事件便有三起，分别为中兴通讯高级副总裁周苏苏获利9.5万元；深圳华强独董周钰林亏损425.25元；风帆股份董事长陈孟礼获利38.57万元。 　　据悉，上市公司高管或股东如果有违规买卖股票行为，证交所交易系统就会显示。如此看来，找到这些违规炒股的高管并不难，那么高管违规炒股屡禁不止的真正原因是什么呢？有人指出，难的在于监管原则和惩处力度的界定。 　　不过，记者了解到，专门规范公司管理层持有和买卖本公司股票的有关管理规则和操作指引不久将发布，相关的监管技术和操作系统也基本完成。希望到时上市公司高管违规炒股现象能得到有效的控制。 　 北京青年报

	郭田勇：美联储降息对中国股市是利好消息 2008年05月02日 10:00:35 　　预期中的美国降息如约而来。美国当地时间4月30日，美联储宣布再度将联邦基准利率降低25个基点，至2%。这是自去年9月以来，美联储连续第7次降息，累计降幅高达3.25个百分点。 　　降息幅度符合预期 　　"降息25个基点，基本符合预期。"中央财经大学中国银行(601988行情,股吧)(5.25,0.16,3.14%,吧)业研究中心主任郭田勇指出，美国目前面临着与中国类似的矛盾，一面是经济增长，一面是通货膨胀，因此要刺激经济增长，最好的方式也就只能是小幅降息。 　　此前，复旦大学经济学院教授尹伯成、长江商学院金融学教授周春生在接受早报记者采访时所预计的降息幅度，正是25个基点。 　　国泰君安金融业首席分析师伍永刚昨日也告诉记者，其此前预计降息也应该在此区间，如果降的幅度过大，不但可能导致美元进一步贬值，同时也将加大美国国内通胀压力。 　　承诺随时出手救市 　　美联储当日发布的声明称，最新数据显示经济活动仍然乏力，家庭和企业开支受到抑制，劳动力市场进一步走软，金融市场依然承受着相当大的压力，信贷紧缩形势和住房市场收缩可能对未来少数几个季度的经济增长产生负面影响。 　　尽管希望通货膨胀压力能在未来几个季度里减弱，但美联储仍清醒意识到，通货膨胀前景仍有很大的不确定性，继续密切监测通货膨胀的最新动向十分必要。 　　美联储认为，到目前为止所采取的放松货币政策行动以及增加市场流动性措施应该有助于促使经济适度增长，减轻经济所面临的风险。美联储将继续监控经济和金融形势发展，并在必要的时候采取行动，促进经济持续增长和保持价格稳定。 　　提振效果未现 　　但美联储降息提振经济的利好似乎并未得到华尔街的认同。 　　此前刚刚公布的美国一季度GDP增长0.6%，并没有出现投资者担心的经济衰退局面。受此影响，美国道琼斯指数在当地时间4月30日的交易中一度大涨180点，但是在美联储宣布降息后大幅下跌，收盘时下跌0.09%。 　　对此，瓦乔维亚证券首席分析师AlGoldman称："美联储的举措引发了对未来不确定性的担忧，并导致了股市的下跌。" 　　郭田勇的分析则是，美联储冒着推高通胀的风险来刺激经济，这或许不为部分华尔街人士所认同，降息明显将继续推高大宗商品的价格。 　　降息周期或终结 　　至于本轮降息周期是否结束，美联储并未给出明确态度。但与前几次利率声明均带有继续降息的较明显暗示不同，本次声明基调更趋中立和平衡，其对经济形势的判断已由3月18日的"继续恶化"转变为"依然疲弱"。 　　在郭田勇看来，是否继续降息，当取决于本次降息后美国经济的走势及通胀程度。 　　"我们预计这将是其近期最后一次降息。"上海证券分析师俞佐杰的观点相对确定。 　　"如果美联储在此次降息后的第二个月加息，那就表明美国政府也加入到了世界性的防通胀行动中来，那么大宗商品的短期向上趋势将被阻断。"俞佐杰进一步判断，玉米、石油等价格如相继回落，将令中国国内通胀形势有所缓解。 　　中国加息空间减小 　　"对于中国股市来说，美联储降息当然是一个利好消息。"业内人士郭田勇和伍永刚不约而同地表示。而且，美国降息则意味着我国加息空间可能进一步缩小，不会刺激股市资金回流到储蓄。 　　"更重要的是，不加息则意味着国内企业贷款成本不会进一步升级，有利于上市公司业绩增长。"据伍永刚分析，抑制通胀，也并非一定要采用加息手段，如果加息成本最后反映到产品价格上，反而会催生通胀风险。此外，美联储降息或导致人民币升值加快，虽然会给出口企业增加压力，但对银行股来说确是利好，有利于提振大盘。 　　三大作用正面刺激有理 　　降息将会对宏观经济及股市产生怎样的影响呢？ 　　1、有利促进经济增长 　　经济增长速度有所减缓，消费物价指数也连续出现下降趋势，复苏进程缓慢，世界经济增长进一步放缓。适当下调利率水平，可以为实现今年的经济增长目标创造有利条件。 　　2、有效地扩大内需 　　降息将对扩大内需产生积极的作用。第一，既可以减少企业的利息支出和降低经营成本，同时又可以增强其扩大投资的意愿；第二，对消费者来讲，能有效地刺激其消费欲望；第三，对政府来讲，降息可以减少政府国债发行成本，有利于积极财政政策的实施。 　　3、利于股市长远发展 　　降息对股市有刺激作用。因为降息可以缓解通货紧缩压力、刺激消费与投资并降低企业利息支出与经营成本。上市公司经营业绩转好的预期效应，也会在一定程度上凸显股市的投资价值，对增强投资者信心将产生积极的作用。（黄武锋）

	四大券商节后操作攻略：关注五大投资机会 2008年05月01日 09:14:18 　　经过三天的短暂盘整，昨日市场再起升浪，上证指数轻松越过3600点整数关，盘中最高突破3700点关口，最终以次高点3693.11点报收，大涨4.82%；深证成指也大涨4.84%，收于13504.88点。成交量也同步放大至2000亿元。 　　盘中上证50、社保重仓、石油、金融等权重股板块和ETF基金涨幅居前，其中中国石化(600028)上午收盘前即封住涨停，浦发银行(600000)、中国人寿(601628)收盘涨幅也超过8%，第一权重股中国石油(601857)盘中最大涨幅超过7%，收盘涨幅也接近6%.市场做多热情高涨，涨势得益于权重股的大幅上扬。 　　市场人士判断目前正处于本年度最好的赚钱时段，投资者可积极参与。而如果大盘出现一轮像样的反弹的话，个股也有望出现轮番上涨的格局。 　　大势研判 　　华泰证券陈慧琴：基金空翻多热情加大 　　昨日上证50、社保重仓、石油、金融等权重股板块和ETF基金涨幅居前，而ETF基金的走势通常是市场判断机构动向的一个风向指标，表明基金空翻多的力度在加大。目前，基金在场外有多达4000亿元的巨量资金。基金的变化还是很快的，分析截至周二TOPVIEW数据，并和上周三基金席位进出的资金情况进行对比可以看到，基金吸纳的筹码规模明显不够。基金是要讲排名的，现在不买，估计下周那些后知后觉者就要脱了鞋子去追了。 　　基于三个方面的考虑，5月份的行情估计会振荡冲高，中线股指则有望回补前期4068点处的跳空缺口。一方面，A股市场2008年的动态市盈率已经回落到19倍左右的水平，市场进入了价值投资的区域。另一方面，宏观经济走向和上市公司的盈利能力是最终决定股市方向的基本因素。昨天，上市公司一季报披露尘埃落地，业绩负增长公司带来的风险有所释放。如果4月份的宏观经济数据出来后，尤其是CPI如果连续两个月出现回落的话，将进一步激发公募基金做多的热情。如果宏观数据低于预期，A股的短期走势则会受到影响。考虑到宏观经济等基本面因素的制约，大盘很可能在3800点-4000点区间面临一定的压力。第三个方面，管理层近期正在积极完善相关制度建设，以呵护A股市场的健康发展。包括约束再融资、完善新股发行方式、融资融券、控制大小非减持节奏、推动企业年金入市、促进私幕基金阳光化和成立平准基金等系列利好政策，这些都是市场所欢迎的。 　　银河证券研究员张琢：投资机会已经来临 　　从影响A股市场的基本因素来看，"红五月"值得期待。我国宏观紧缩政策方向正在发生转变，防止经济下滑已经成为一个新的政策目标。上市公司一季报情况表明，上市公司的业绩仍在持续增长。同时，A股市场面临的股票供给压力相对减小，资金供应情况正在逐步改善。 　　A股市场经过过度调整后，在价值、投资心理、资金、政策等多种因素的作用下，投资机会已经来临。就A股估值来说，与H股对照，A股中的大盘蓝筹股高估值情况已经全面消除，考虑到国际上的国家定价歧视以及流动性溢价因素，A股蓝筹股被低估20%以上。从历史统计来看，我国证券市场自成立以来，每年至少都有一波上涨行情，或大或小，每年都有投资机会，今年也不例外。没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市。从机构博弈的情况来看，具有前瞻性的机构投资者将取得领先优势。尽管目前多空分歧仍然很大，做空思维惯性扭转尚需时间，但领先一步的基金将获得先发优势，所以，昨天部分精明的基金经理开始买入。 　　广发证券研究员王小平：处于多头主控格局中 　　下周如没有明显利空，大盘将选择向上攻击。大盘继上周见底回升后，本周多头信心进一步高涨，持续买进者连绵不断，个股百花齐放局面令人欣喜。尤其是券商板块，在印花税降低后得到了市场资金的追捧，成为本轮反弹行情的领涨板块。不仅如此，农业、新能源、环保等板块也受到了多头的关注，A股市场可谓是"百花齐放春满园"。 　　从目前大盘的走势来看，市场显然处于多头主控的格局中。从形态来看，上周大盘日线做出"V"形走势，60分钟线大盘形态出现"岛形"走势。按照岛形量度升幅，大盘最低点位应在3860点附近，最高可见4290点左右。从最低2991点算起，折合为大盘的上涨幅度则分别为29%-43%，符合中级反弹的范围。 　　至于大盘还能不能继续向上拓展更高的空间，则要视宏观面情况而定。目前正处于本年度最好的赚钱时段，投资者应该积极参与，争取利润最大化。可继续介入潜力品种，尤其是银行板块值得高度关注。 　　操作建议 　　华泰证券陈慧琴：不要来回追涨杀跌 　　大盘进入反弹周期后，各类板块轮番上涨将是未来一段时期的主要特点，大部分个股都要轮涨，投资者要守住底部筹码，不要来回追涨杀跌。经验证明，大盘一轮大跌时，个股要轮跌；而大盘出现一轮反弹的话，个股也会轮涨，高手可以来回折腾，一般的投资者守住手中的好筹码就行了。另外，基金建完仓后，大盘就要调整了，如果投资者有获利的话，4000点附近可以考虑减持部分股票，波段操作也是应对策略。 　　国泰君安章秀奇：采取自下而上的选股思路 　　根据国泰君安二季度对大盘"先破后立"的判断，依旧看好5月份的行情，上证指数大概可以上行到4300点左右。上证指数反弹到接近3700点的位置，选股开始变得十分重要，投资者要采取自下而上的选股思路，从银行、地产、保险证券、医药、商贸等行业中，寻找二线蓝筹成长股的投资机会。可以重点关注前期跌幅巨大但最近反弹力度小的行业，如房地产，商贸零售、医药等弱周期行业中的品种也可以多留意。5月份，国泰君安的行业研究员继续看好银行、保险、证券、通讯服务及设备、医药、商贸、造纸与电气设备。 　　同时，国泰君安的行业研究员认为，我国用经济减速的手段来降低通胀水平，这将导致市场对煤或者有色金属的需求下降，因此，在5月份的行业配置策略中，国泰君安并没有建议超配有色或者煤炭行业。而在其他行业中，那些拥有上游资源的公司更值得投资者关注，因为在今年刚刚过去的4个月里，国际股市可以用资源时代来形容，能源和基础原材料两大板块表现最好，这种情况在我国也会出现。 　　另外，国泰君安的研究员一致预期大幅调高了电气设备的利润预测，该行业的估值水平处在历史低位，3月份该行业跌幅也比较大，因此调高电气设备行业的评级至超配。 　　银河证券研究员张琢：关注五大投资机会 　　昨日的大涨继续坚定了银河证券5月份看多的信心。大盘反弹，前一阶段是个股普涨，现在是板块轮动，往后市场会出现分化，投资者还是要以绩优、成长性的股票为主要投资标的。建议关注以下五大投资机会： 　　一是超跌个股，主要关注今年以来下跌幅度超过50%、估值偏低的证券、有色等行业绩优股。 　　二是一季度业绩大幅增长的银行、航空、煤炭、造纸、机械等行业中的绩优股。 　　三是主题投资机会，包括受益于人民币升值的航空、地产、造纸等板块中的好股票和创投、三通、奥运等主题性投资机遇。 　　四是受国家行业发展政策影响，具有长期高增长潜力的行业，主要包括新能源、节能减排、环保、军工等。 　　五是并购重组的重大投资机遇。 □ 何静　 南方都市报

	“谢国忠们”只是公鸡 2008年05月03日 13:03:11 　　大概从2007年初开始，关于国际投资银行垄断中国资本市场"话语权"的言论便层出不穷。论者谓，这些国际投行滥用自己的研发优势，在中国资本市场雄起的时候一味唱衰打压，寻找最佳买点；而在暴跌时落井下石，加速市场恐慌，为他们成功抄底制造舆论攻势。于是，中国资本市场就丧失了自己的话语权和定价权，而追随这些国际投行的指挥棒翩翩起舞，成为它们瓜分中国经济增长成果的筵席。 　　上述言论难免被贴上"经济民族主义"的标签。但不可否认，从中国资本市场诞生的那一刻起，无论是游戏规则还是价值评估体系，均完全移植自资本市场发达国家，这就决定了中国资本市场从诞生起就已经将话语权和定价权完全交给了国际投行，而不是近几年才开始有这个问题。要知道，国际投行作为有利益诉求的主体，如果认为它们的研究报告完全建立在公正的价值评估立场上，而没有任何利益诉求，那只能怪自己太傻太天真。 　　问题是，随着中国资本市场在经济体系中的地位日益重要，这种由国际投资银行垄断中国资本市场定价权和话语权的状况，势必造成政府在制定资本市场公共政策时唯国际投行的言论马首是瞻，从而成为中国金融安全的极大隐患，也给国际投行牟取政策暴利创造了极大的空间，造成中国资本财富的制度性流失。这种状况，无论在"四大行"改制上市，还是QFII战略投资中国A股获取巨额暴利一事上都已经体现无遗，任何一个关注中国资本市场发展的人无不深表忧虑。 　　于是我们看到，在中国资本市场本次"精准"地按照国际投行的预测暴跌50%的过程中，国内打响了一场争夺中国资本市场话语权和定价权的自卫反击战，对于国际投行的唱空言论进行炮轰，并给带有国际投行背景的谢国忠、许小年们贴上"金融汉奸"的标签。 　　但可惜的是，国内专家并没有赢得投资者的信任，中国资本市场的曲线似乎更听国际投行的指挥，特别是，包括巴黎百富勤、摩根大通在内的投行对中国资本市场政策的把握已经到了可怕的地步，无论是加息还是提高准备金率，甚至政府出台印花税救市的时机，都基本和他们的预测并无二致。相反，本土的专家从5000多点开始就失去了对大盘的正确研判，误导投资者迷失在政府"救市"的幻觉中，最后导致恐慌和大规模崩盘。毫无疑问，国内专家无论在专业水准还是对政策的把握上，都已经和国际投行不能相提并论，也已失去投资者的信任和专业公信力。（马光远 李媛） 　 东方早报

	六成受调查者基本不看"强烈推荐"评级股 2008年05月01日 09:29:40 　　股市转强，许多投资者开始四处寻找可以介入的品种。那么，你对券商研究员推荐的股票感兴趣吗？本周，《第一财经日报》和新浪网共同进行了券商"强烈推荐"股调查，结果显示，投资者对于目前的行情较为看好，30.67%认为目前是今年最好的一次建仓机会，有46.21%认为有一定的交易机会，不过在选股时，有近六成受调查者"基本不看"研究员强烈推荐的股票。 　　本次调查，有以下几个特点。 　　一、过半数投资者会参考研究员报告。在"你投资股票会看券商研究员的报告吗"的问题中，有46.98%选择"有时会看，作为投资参考之一"，选择"主要以研究员的报告为依据"的有5.82％。不过，选择"以前看过，但用处不大"以及"从未看过"的也分别占37.16%和10.04％。 　　二、对于研究员"强烈推荐"的股票，投资者并不感兴趣。结果显示，有59.71%的受调查者基本不看研究员"强烈推荐"的股票。另外，在牛市时关注这类股票的多，为29.31%。 　　在上一周券商"强烈推荐"的股票中，投资者最看好的依然是市场知名度高的公司。如贵州茅台（占18.82％）、深发展（占15.42％）和中兴通讯（占12.88％）。十只股票中，投资者对于通化东宝的认可度最低，仅为3.89%。 　　三、就个股研究水平，投资者最看好中金、中信和申银万国。在"哪个券商的个股分析最可信"的问题中，在八个待选券商中，中金获得了17.37%的投票，中信证券获得了15.5%的投票，申银万国获得8.27%。结果显示，投资者对券商的个股研究水平的认识依然存在分歧，并没有哪家券商占得绝对的优势，并且，选择其他券商的达到了37.04%。 □ 程远　 第一财经日报

	中国证券业协会和证券投资者保护基金做了一个调查，他们调查当中的结果显示百分之七十的个人投资者的股市投资资金量占到了家庭全部金融资产的三分之一以上。其中百分之十三点四的投资者是动用了家庭全部的金融资产投资股市的。这些数字是不是也从一个侧面让我们看到了他们离成熟还有一段的距离.

	股民大幅度减亏 发誓不买股的又出手 2008年05月01日14:17　 来源： 南京晨报    作者：黄阳阳 　　昨日是五一节前最后一个交易日，随着沪指井喷169点，深成指大涨624点，4月A股完美收官。自4月22日股指触底反弹以来，沪指反弹幅度超过700点，众多股票短短7个交易日，反弹幅度超过3成。 　　股民大幅度减亏 　　股民童女士说，凭以往的炒股经验，在节前最后一天，通常不会有太大的行情，成交也会异常清淡。原本自己也不想来看盘了，但上午10点突然接到股友的短信，说“股市看来要大涨”，于是我提着一篮菜急匆匆地赶来。果真发现自己手中的股票一个劲地上扬，其持有的原水股份(600649行情,股吧)，再度封住涨停。收盘后，童女士盘点了账户，“4月22日账户亏损幅度达45%，短短7个交易日，亏损幅度缩减到了29%。” 　　南京一家营业部张经理介绍，前期8成投资者亏损达到4成，经过几天的上涨，平均亏损幅度减少到了30%左右。心情好了决定出游 　　申万山西路孙先生前期看到账户亏了几十万，一直没有出游的心情。“但近期股票大幅反弹，账户从亏损45%到20%，让我重新对解套充满了希望，大幅减亏，让我重新拾回了好心情，临时决定出游放松一下。” 　　发誓不买股的又出手 　　“我们这里有一位老徐，前些日子，他发誓不再炒股了。昨天居然又忍不住进货了。”银河证券中户室陈师傅告诉记者。陈师傅表示，在隔壁大户室的老徐，在3500点就卖光了所有股票，并肯定地表示自己将不炒股票了。“然而，我下午1点到证券公司时，发现老徐坐在座位上聚精会神地盯着盘，他告诉我，担心踏空，买进了一只快要封上涨停的中小板个股。” 　　8成南京股民 看好五月行情 　　“我看好五月行情！”昨日，记者在银河、申万、华泰、长江证券调查时，多位股民向记者明确表示。 　　某调研机构对总数2.74万名股民调查中发现，84.85%的股民认为5月会承接4月反弹出现继续上涨。有41.76%的人认为大盘会在5月到达4500点，占绝大多数；有35.75%的人认为会到4000点；有10.11%的投资者甚至认为在红5月能见到5000点；值得注意的是，仅有3.91%的投资者认为股指会重回3000点。对于5月操作，股民们意见也相对一致，超过5成的投资者准备增加资金买入或通过波段运作降低成本。不过并不是所有人都对5月的行情持乐观态度。“经验表明，多数股民的判断不能作为股市的投资依据。”南京一家本土券商人士表示。他提醒，“近日，公司突然召集我们开会，再提加强投资者风险教育，种种迹象表明，‘红五月’并不能很顺当达到，过分乐观显然不足取。” (责任编辑：张国龙)

	股市给全社会上了一课 2008年05月04日11:15　 来源： 中国新闻网   　　香港大公报4日刊登署名文章说，市场经济以市场为导向，我们崇尚的市场具有“三公”(公开、公平和公正)特点，这三大特点是市场健康的重要标志。扭曲的或者说不健康的市场，不仅让企业和行业受害，而且还伤及广大百姓的利益，阻碍整个国民经济的健康发展，而维护市场“三公”，全社会都要负起责任，不仅包括政府，而且还包括企业、媒体及投资者(包括普通老百姓)。 　　以下是该文摘要： 　　在高成本时代到来之际，政府不仅要设法降低遵纪守法者的成本，更要加大违法乱纪者的成本。中国股市大跌，政府出台的一系列救市举措侧重于对上市公司和金融机构的监管和规范，这很正确，因为上市公司和金融机构具有信息优势，它们极易干损人利己、破坏市场秩序的事。只有首先治理好它们，也才谈得上市场机制的建立与完善。 　　提高上市公司质量 　　笔者赞同经济学家成思危的观点，即应尽快提高上市公司的质量。不可否认，政府加强对上市公司行为的监管和规范，也是提升其质量的重要方法之一。归根到底，只有上市公司的业绩高企，股价的上扬才能强劲和可持续。对于那些有疑点或不可靠的公司(如总经理年薪只有4000多元人民币的上市公司及喜欢炒股而不愿意干实业的上市公司)，投资者最好远离它们。 　　有专家认为，不应把降低股票印花税作为政府救市的主要工具。笔者也认为，政府最大的救市举动，绝非是通过政策来诱导股价上扬(那是市场的事，是上市公司的事)，而是尽快完善市场机制，让中国股市从幼稚走向成熟。 　　靠炒起来的股票价格，如果偏离价值很远的话，那一定是虚高的价格，不可信的价格。如果市场上充满了这类不可信的价格的话，那这个市场一定是失信的市场，是一个会逐渐远离人气而不是聚人气的市场，久而久之，这个市场也就从萎靡走向萎缩。对于靠信用生存的金融市场尤为如此。 　　专家认为，美国次贷危机爆发的部分原因，在于个人作出非理性金融决定和采取非理性行动，凸显部分民众对金融的无知状态。美国于是规定每年4月为“金融扫盲月”。相比之下，中国消费者则显得更“傻”，更不理性，极易情绪化。有相当一部分人缺乏理性分析和独立判断能力，主要是国民综合素质有待提高。他们喜欢跟风，从众心重，你买我也买，你不买我也不买，于是极易产生巨大的羊群效应，导致市场价格大起大落。如果有一天中国投资者(包括百姓)能够普遍具有理性分析和判断能力，不随波逐流，从而准确找到真正值得投资的机会，那就是为中国资本市场尤其是中国股市的健康发展做出的最大贡献。 　　去年中国股市曾一度高企，其爆炒的原因远大于公司原因，导致投资者对股市预期过高，对股市充满梦幻，一旦股市下跌，心理便难以承受，骂声一片。这实际是投资者不成熟不理性的表现，需要政府和社会的正确引导。 　　投资者因信息不对称而极易被金融机构误导，导致其作出错误决定。因此，政府不仅要加强对投资者的风险教育，使其在作出投资决定时多些理性少些情绪化，而且要加强对金融机构的监管，尤其要严惩其误导市场的行为。 　　维护“三公”刻不容缓 　　都说中国股市是政策市，非市场市，表明其市场机制未真正建立起来。对此，政府完善股市的市场机制、维护市场“三公”刻不容缓。 　　有专家认为，政府对中国股市的监管如同“粗手绣花”，没有巧劲、不细致，自然绣不出漂亮的花来。政府的监管应尽快由粗变细。制度越细，漏洞越少，违法乱纪行为就越少，市场也就越健康。 　　中国股市这次长达数月的下跌，却让笔者欣喜地看到，社会对股市的监督正在发力。很可敬的是传统媒体，最可爱的是网民。股市下跌，全社会都着急，于是，以央视为代表的传媒，邀请各路经济学家、股评家及股民基民等聚集一堂，为股市下诊断、开处方，向政府建言献策。 　　世行首席经济学家林毅夫说得好：“中国目前需要的并不是资金，需要更多的是知识”。中国全社会只有加快知识充电，变知识为智能、技术和理性，全力以赴乃至奋不顾身地维护市场的“三公”，那么市场机制才能真正建立起来，市场机制才能真正发挥作用，企业、行业以及整个市场经济也才能实现可持续的健康发展。 (责任编辑：张国龙)

	不想错失红五月 南京股民五一忙着把存款转股市 2008年05月04日06:11 来源：新华报业网-南京晨报 作者：黄阳阳 　　 五一南京股民并没有闲下来，不少投资者认为“红五月”可期，于是趁着节假日，着手筹集股市补仓“子弹”。昨日，在南京多家银行营业厅中，记者发现，有市民正忙着把定期存款改成活期，准备在开市当天，把钱从活期账户划进股市保证金。 　　　银行：定存改活期的多了 　　“今日开门营业，有不少人把钱存进了与证券保证金账户相连的活期账户，并咨询着何时才能银证转账。”中山北路上的一家商业银行孙经理向记者表示。 　　该人士向记者透露，早晨有一位中年男士，就把一个月前刚办理的10万元定期存单改成了活期，不仅没有提出支取申请，相反还又在活期账户上添了2万存款，他的举动让我感到十分奇怪。“了解后，我终于晓得了，这位男士是一位证券投资者，准备在节后把12万划进与银行卡捆绑的证券保证金账户，准备买些股票。”据该经理分析，近两日来，有南京投资人为备战“红五月”，趁着节假日已有所动作，开始调遣个人资金，虽然单笔数额不算大，但这种资金“活期化”苗头又开始出现了。 　　东拼西凑存款转入炒股卡 　　中国银行一客户经理向记者介绍，自己一位核心客户，五一也没闲下来。把家中老婆、孩子账户上的“闲钱”汇聚到一块，共凑了12万。该位银行人士补充说，他存进的12万元，并非来自中国银行，而是花了1个上午，从农业银行、建设银行等3家银行活期账户中提取出来的。“并于昨天下午，存进了他在中行开立的银行卡上，这张银行卡正是他在申银万国证券公司炒股指定办理的资金存取卡。” 　　股民：不想丢失五月扳本机会 　　“现在不把钞票事先存放在炒股转账指定银行卡上，真到开市那天，哪来得及弄呢。”有着5年股龄的林先生对记者说。昨日上午11时，他骑着车匆匆赶到了中山北路上的交通银行。他从包中掏出深蓝色太平洋卡，并把用牛皮袋装着的厚厚的一叠钞票，塞进了银行柜员的窗口，并向柜员打了数字“四”的手势。存完钱后，林先生告诉记者，“这钱是用来买股票的。”他说，“由于1月份过分乐观，导致满仓被深套。前期，虽然沪指急涨了700点，似乎和我没有一点点关系。手中的股票还要3个涨停才能出来，那真叫一个‘急’字”。 　　林先生告诉记者，前日，几位亲戚朋友聚会时，大家对五月行情一致看好，都准备这两天从家里筹集点钱来补仓。我经过一晚的思索后，也决定再搬些存款补仓。“我分析了历年A股行情，5月份走出大行情的概率较大。且A股前期经历罕见大跌，即便出现较大幅度的反弹，也属情理之中。如果这个时候不逢低补仓，深套的股票或许很难再出来。”林先生说。“我不想错失红五月行情，再投4万元钱，等做足这波行情，就把这笔款子取出来。” (责任编辑：范晓勇)