了解中国银行,购买香港上市的股票

中国银行香港上市编号:3988,1月3号收于3.66HKD

香港股票冬天还没过,中国银行在香港的表现非常之差,因为受美国次按金融危机的影响.

目前的价位我认为非常值得介入,一旦次按危机过去中行的H股价会如日冲天地升.我认为次按危机要一年以上才会慢慢化解,那就是说到2009年中.

美国次按危机始终是美国的问题,而中国银行核心业务都在中国.

所有人都不看好中国银行,我偏偏看好它.

高论

中国银行：存在较大上升空间

　　　本行相信随着央行不断的加息及存款结构改善，利差空间越来越大。中国银行(3988)的长期贷款比例低于行业均值，其贷款结构将转向长久期。中国银行08年市账率2.0倍，和工商银行(1398)2.7倍、交通银行(3328)3.2 倍、建设银行(0939)3倍相比有明显的折扣。考虑到公司涉及次按的程度，当前蒥场属反应过敏，现价存在较大的上升空间。本行维持买入评级，目标价4.88元(昨收3.9元)，对应08年2.5倍市账率。

2007-12-21 13:10:06   

    近期围绕中国银行的危机“三部曲”包括：次优债券投资减值、美元利率下调、淡马锡减持。但我们认为这仅出于对中国银行短期财务表现的担心，而决定其长期投资价值的国际化平台及相应客户群因素则不受影响。为此维持“买入”投资评级。

    次优债券投资对中国银行利润的影响最终取决于投资是否出现实质减值，而是否出现实质减值的关键不在于目前波动性极大的市场价格，而在于基础贷款的信用风险是否发生变化，因此需要关注的是美国房贷违约率的变化，以及对违约率构成直接影响的美国基准利率、房价等因素。同时，由于中国银行不再扩大对于此类债券的投资，因此，相关损失是一次性的，不构成对估值持续的负面影响。简言之，由于中国银行的流动性无忧，因此不需要太过担心该笔投资的市场风险，而只需要关心其信用风险。同时该笔投资的盈亏对经常性损益没有指示作用，因此对长期估值的影响也不大。

    美元利率的下降更多影响的是中国银行美元资产与人民币负债错配部分的利差。而内地人民币业务及境外机构业务的利差变化则受各自环境影响，利率的下降对资产负债的影响是双向的。我们估计今年中期内地美元业务的净敞口约583 亿美元，即使利差下降1%，其对税前利润的影响也在0.6%以下。

    淡马锡减持：始于财务投资，终于财务投资。港股近期的波动和中国银行近期的财务敏感性都使淡马锡作出符合财务投资者逻辑的理性选择。

    我们的投资评价更多着眼于公司的客户价值和战略布局，并不断跟踪与之相关的信息。我们的盈利预测考虑了次优债券投资的因素，暂未考虑外币利差下降的因素。我们前期确定的目标价格是长期价值的折现，次优债券投资等短期因素对其影响不大。因此目前我们维持盈利预测，目前的价格相当于21.16X08PE 和3.99X08PB。维持“买入”评级。我们对于大银行的看好依然坚定，目前推荐顺序依然是工、中、建、交。

作者:港股风向标   2007-12-20 17:15:03     回复主题
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　近年来随着国内企业“走出去”步伐的加快及国内贸易的蓬勃发展，企业对信用保险项下融资业务的整体市场需求日益增加，越来越多的企业希望银行能够对其在信用保险项下的应收帐款提供融资，以达到加速资金周转、优化财务报表以及规避汇率风险的目的。针对以上市场需求，中国银行于今年6月专门设计推出了贸易融资新产品—“融信达”。
　　中行“融信达”业务，由于有效满足了企业在“走出去”过程及国内贸易活动中的综合金融需求，一经推出便取得了良好的市场反响，业务量快速增长。在截至今年11月末的半年中，中行已累计叙做出口“融信达”业务近4亿美元，为包括海尔集团、华为技术和中兴通讯在内的众多重点客户量身设计了专业的“融信达”解决方案，业务覆盖南亚、非洲、中东、南美、独联体等中高风险国家/地区，获得了客户的一致好评。

　　中国银行注意到当前国内信用贸易稳步发展，市场已经趋于成熟，遂于近期携手中银保险、中国出口信用保险公司、平安保险、大地财险等国内多家保险公司，将信用保险项下银保合作的先进理念和成熟模式引入国内，通过国内“融信达”业务为国内企业的信用贸易提供融资支持。在短短的一个月时间内，中行的国内融信达业务就为国内企业提供了近1亿元人民币融资，体现出中行与保险公司联手，为国内企业的信用贸易提供切实支持的巨大作用。

　　中国银行下一步将继续充分发挥在人才、技术、网络等方面的优势，进一步加大“融信达”业务推广力度，为广大贸易企业提供优质高效的金融产品和服务，推动我国对外贸易的持续发展。

监管部门以季度为周期进行信贷调控的新节奏，令商业银行备感压力。而传统的国际结算与贸易融资业务领域，则成为一些银行扩大市场份额、谋求利润的一个新方向。

　　追逐着全球客户进入中国的脚步，转制为本地法人银行的外资金融机构将国际结算作为挺进中国市场的头号业务。今年3月刚转制为本地银行的东亚银行，在短短8个月间，其贸易融资规模就达到了10多亿港币。

　　而本土的工商银行、建设银行也悄然加快了国际结算与贸易融资的发展步伐。工商银行2007年半年报显示，上半年工行国际结算业务总量为2433亿元，同比增长42.7%，其中境内机构办理国际结算业务1783亿元，同比增长37%。

　　激烈的竞争正改变着中国银行"一行独大"的原有格局。"老实讲，我们是非常深刻地感受到了艰难，非常深刻地感受到来自市场竞争对手的压力。"12月18日，中国银行国际结算部总经理王国胜在接受本报记者采访时如是说。

　　为此，中行设计了国际结算与贸易融资的中期发展目标——3到5年内保有30%以上的市场份额，并在管理架构、人力资源等方面进行改革。

　　新势力崛起

　　国际结算业务利润丰厚，但迫于海外分支机构以及外汇业务经验有限，没有一家银行能在这项业务上与中国银行媲美。1986年以前，我国的国际结算业务基本上是由中行独家经营，其市场占有率始终在95%以上。

　　作为中国银行传统优势业务，国际结算和贸易融资对中国银行的利润贡献向来居功奇伟。最新数据显示，今年前11个月，中行全辖的国际结算业务总量已突破1.2万亿美元，其中，中行国内机构共完成国际贸易结算业务5488亿美元，较去年同期增长23%，市场份额超过31%。上半年中行结算与清算手续费和信用承诺手续费收入分别增加24%和30%。

　　现在，这块利润丰厚的市场面临着越来越多竞争者的瓜分。一外资银行的市场分析报告显示，外资银行对企业客户的业务供给顺序依次是国际结算清算业务、外汇资金业务、企业现金管理以及外汇存款业务。

　　"贸易融资更是各家外资银行在中国市场最具竞争性的领域，有91%的银行认为贸易融资领域的竞争将非常激烈。"王国胜亦认为，作为投入产出最高的业务，国际结算业务对于进入中国的外资银行而言"一定是第一个进入的市场"。

　　为了迅速拓展业务，外资银行表现出诸多的策略灵活性，比如降低业务费率以及开出相应的优惠措施来招徕本土客户资源。

　　另一方面，工商银行也一直在蓄力国际结算业务。尽管由于历史定位等方面的原因，工行目前的海外业务在规模和覆盖面方面都无法与中行相比，但工行近年来不断加速设立海外分支机构并进行国际并购，以提高海外业务的实力。

　　以工行并购南非标准银行为例，标准银行在非洲18个国家以及欧美亚的1051家分支机构有效地扩充了工行的海外服务网络，而中行目前在非洲仅有约翰内斯堡分行和赞比亚两个分行。一位银行人士称，工行收购标准银行一役即在非洲市场上为国际结算业务赶超中行奠定了渠道优势。

　　5年内保住30%市场份额

　　保有并提高国际结算和贸易融资的市场份额，成为中行未来几年面临的一项重大挑战。"总的来讲，在3到5年之内市场份额不能低于30%。"王国胜表示。

　　要实现这个目标并非易事。在发展战略上，中行将把市场划分为十大重点地区，根据不同地区、不同客户、不同产品建立不同的准入标准，使银行对客户进行更有效的服务。王国胜称:"中国银行要摆脱以前"孤芳自赏"的形象，适当地采取价格策略。"

　　作为历史上的外贸外汇专业银行，中行在外汇外贸企业中植根甚深。随着国内大型企业走出去的步伐加快，中行试图将一些竞争对手的客户也纳入到自己囊中。

　　"铁道系统是建设银行的传统客户，但随着他们走向国际市场的时候，中行能帮助他们在海外取得突破的机会，成为这些机构去敲门的"砖头"。"王国胜说。

　　对于中小企业的贸易融资需求，中行公司部正与战略投资者新加坡淡马锡公司合作制定中小企业的授信方案，中行将在淡马锡比较成熟的授信方案基础上，结合中行实际进行调整。

　　"未来对中小企业服务的关注点会和贸易融资更密切，授信方案实施后也将会为贸易融资带来新的客户群。这也将成为中行新的业务来源。"王国胜说。王亦表示，目前国内贸易融资仍是中行"相当重要，但仍非主要的业务"，未来将会更多地拓展那些"历史上不往来"但同样有贸易项下需求的新型通讯、运输、电子企业等。

　　配合以上策略，中行还试图推进一项人力资源改革——专家序列建设。即对一些专家型员工保证物质兑现的同时，赋予充分的专业领导权力。国际结算部拥有中行真正意义上的第一个专家型员工，他的薪酬待遇不低于总行部门副总，在专业领域内也对他的个人能力进行了充分肯定。

中国银行(6.27,-0.21,-3.24%,股票吧)董事长肖钢出席“中国银行在港服务90周年庆祝酒会”后表示，现时宏观调控的措施是防止经济过热及防止通胀加剧，这对商业银行整体经营有利，因为经营过热会为商业银行带来损失。

　　至於次按对中行业绩的打击，肖钢表示，次按仅占整体投资的比例的2.8%，影响有限。

　　对於外界担心，持续多次提高存款

准备金率，会对中行贷款业务造成打击，肖钢表示，毋须对此过於忧虑。他指出，现时中行的贷款规模为2.8万亿元人民币，少於总资产的一半，宏调措施只会加快中行业务结构调整，例如增加非利息收入的比例；他指出，现时中行的核心非利息收入比例为24%，这个比例将会进一步提高，但他拒绝透露具体比例。

　中国银行(3988)副行长张燕玲昨表示，中行海外机构对集团净利润的贡献接近40%，利润构成分别来自商业银行、投行、保险、投资等领域。

　　据新华社消息，张燕玲说，近一年来，中行相继在韩国、印尼、越南、加拿大、巴西、俄罗斯、英国、荷兰等国拓展和延伸分支机构，同时成功收购了新加坡航空租赁公司，为集团多元化发展拓展了新的领域。

　　中行在伦敦时间20日举办中行英国子银行──中国银行(英国)有限公司开业庆典，中行伦敦分行继续保留，两家机构并行运营，伦敦分行主要从事批发业务，英国子银行全面从事个人金融和公司金融业务。

　　中行自1917年在香港设立分行起，在海外经营已有90年历史，拥有国内银行业中国际化程度最高的分布网络。截至今年三季度末，中行已在28个国家和地区设有669家海外分支机构，在港澳地区为发钞行，在国外各主要金融中心为一级清算行。

　　截至2007年9月30日，中行资产规模已突破6万亿元，资产总额达60155.82亿元。按照国际会计准则，今年前9个月中行实现营业利润749.76亿元，同比增长37.01%。

谢谢校长！！
但我买不到H股啊。

银行股首先工行/招行,次选建行,不选中行.