转帖：3月非农竟有“魔咒”一说 美元今晚又大事不妙？

	美联储主席耶伦的鸽派言论仍在继续发酵，美元指数周四触及逾五个月最低水准，且创逾五年最大季度百分比跌幅。周五金融市场将聚焦美国非农报告，分析师指出，考虑到耶伦讲话杀伤力实在太大，假如非农就业岗位增幅没有大幅超出预期，可能不会对美元构成明显提振；而美元多头还要担忧另外非农的“3月魔咒”会否重现。此外，除了非农就业增幅和失业率之外，投资者还需关注薪资数据。 　　周四ICE美元指数触及10月中来最低的94.32。美元指数第一季度下跌逾4%，创2010年第三季度来最大季度跌幅。 　　美联储主席耶伦周二在纽约经济俱乐部(The Economic Club of New York)发表演讲时指出表示，因美国经济仍面临全球风险，通胀是否会持续攀升仍不确定，美联储在加息问题上仍宜“谨慎”行事。 　　分析师表示，交易商周四继续推迟对美联储下次升息时机的预估。利率期货显示，美联储在4月26-27日会议上加息的概率已自去年底的56%降至零；6月加息的几率也从75%下滑至20%。 　　西太平洋银行(Westpac Bank)资深汇市策略师Sean Callow表示：“这样的谨慎立场表明，4月加息不太可能，外界也愈发质疑美联储是否准备在6月行动。” 　　欧元/美元连升第四个交易日，触及1.1411，为五个半月来首次突破1.1400；欧元/美元首季上涨约4.8%，为五年最大季度升幅。美元/日元首本季下挫约6.5%，势将创2009年第三季度来最大季度跌幅。 　　布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)汇市策略师Win Thin谈及美元继续受到耶伦讲话的负面影响时称： “这是颇为重大的声明，许多投资人被搞得措手不及。” 　　分析师还表示，月底再平衡资金流令美元承压。这些资金流是因全球投资组合经理人调整现有的汇市对冲仓位。 　　花旗集团(Citigroup)驻伦敦欧洲十国集团(G10)货币策略主管Richard Cochinos表示，在美联储主席耶伦发表鸽派讲话之后，短期内美元可能进一步走软。Cochinos指出，月末和季末资金流动可能也会美元短线的抛盘压力。 　　瑞穗银行(Mizuho Bank Ltd.)驻纽约外汇交易员Keisuke Hino表示：“耶伦的鸽派言论对股市利好，但引发美元卖盘和风险资产买盘，美元兑大宗商品货币的抛盘压力最大。” 　　IG Asia Pte驻新加坡策略师Bernard Aw说道：“我们发现很多投资者都在解除美元多头头寸。即便美联储6月份第二次加息，美元上涨空间仍有限。此前的美元强势已经导致货币环境收紧。” 　　美元后市何去何从？两大基金管理公司看法分歧 　　虽然美国股市正享受五个月以来的最佳单月表现，但美元就没有如此幸运，在美国周五公布3月份的就业报告前夕，创逾五年来的最差季度表现。 　　跟踪美元兑10个主要货币走势的彭博美元即期指数(Bloomberg Dollar Spot Index)首季下跌约3.9%，为2010年第三季度来的最大季度跌幅。 　　过去两年，在美联储迈向加息、其他央行祭出负利率并加大债券购买力度的情况下，美元呈现上涨行情；今年，随着美国收紧货币政策的前景黯淡，限制了美元资产的吸引力，美元呈现下跌走势。 　　在美元取得5年多最差季度表现之后，对于未来何去何从，两家大型基金公司看法分歧。 　　BlackRock Investment Institute认为美元有上涨空间，但RussellInvestments Group则认为美元过去两年上涨行情已经完结。 　　贝莱德(BlackRock)旗下BlackRock Investment Institute的经济和市场研究负责人Jean Boivin表示：“不排除美联储今年发出更鹰派声音的可能性；现在不是时候，但到今年晚些时候，随着通胀数据继续升高，美联储开始对经济前景发出更加安心的评论，届时，美元继续升值就有了基础。”贝莱德管理4.6万亿美元资产。 　　Russell Investments的策略师Andrew Pease等人在研报中表示，美元正在见顶，美元/日元已经下跌，美元/欧元也没有多少上涨空间。该公司管理2420亿美元资产。 　　聚焦3月非农报告特别关注薪资数据 　　美国劳工部定于北京时间周五20:30公布3月非农数据。尽管耶伦讲话与此前美联储官员的鹰派言论形成对比，不过对于向来通过经济数据，尤其是就业方面的指标来衡量就业市场状况的美联储来说，3月就业报告势必成为美联储后续行动的重要参考指标。 　　美联储3月16日最近一次政策声明中清楚表明了就业数据的影响。声明说道：“近期包括就业强劲增长在内的一系列指标显示就业市场进一步增强。” 　　但分析师指出，除非非农数据大幅好于预期，否则美元可能不会受到很大提振；此外，除了非农就业增幅和失业率之外，投资者还需关注薪资数据。 　　尽管周三的“小非农”ADP数据好于分析师的预期，但不足以抑制耶伦讲话对美元带来的负面人气。数据显示，美国3月ADP民间就业岗位增加20万个，高于预期的增加19.4万个。 　　加拿大丰业银行(Bank of Nova Scotia)首席外汇策略师Shaun Osborne说道：“2016年迄今，美元多数时间处于防御态势，美元对正面数据做出回应的门槛高了很多。” 　　FXStreet首席分析师Valeria Bednarik周四撰文指出，如非农数据极其令人失望，美元将受到连累。但如数据符合预期或者高于预期，比方说，新增非农就业岗位高达24万，也很难帮助美元改变看跌前景。 　　美国劳工部周四公布的数据显示，截止3月26日当周，初请失业金人数增加1.1万，经季节性调整后为27.6万。分析师的预估为，初请失业金人数持平在26.5万。 　　上周初请失业金人口数据对周五公布的3月非农就业报告没有影响，因上周不在3月调查覆盖的时间范围内。 　　接受路透调查的经济学家的预期中值显示，分析师预计3月非农就业岗位增加20.5万，2月为增加24.2万。失业率将持平在八年低位4.9%。被视为预示通胀趋势的平均薪资料上升0.2%。 　　彭博经济学家认为，实际结果可能会比市场预期更为强劲。而鉴于过去几年失业率稳步下降，实际失业率也可能比上述预期更低。 　　法国农业信贷指出，预计本周美国的经济活动及非农就业数据料将支持美联储利率预期，美元也将因此受到支撑。 　　丹斯克银行的研究团队称，该行预期周五的美国非农报告数据将会非常不错，会在20万以上。 　　BK Asset Management董事总经理Boris Schlossberg表示，若薪资大幅增长，可能抑制美元的跌势，并暗示美国经济正在升温。Schlossberg称：“唯一能令美联储更为鹰派的是让他们看到薪资价格通胀。” 　　北欧联合银行(Nordea)汇市策略师Niels Christensen称：“耶伦讲话过后，局势似乎有所企稳，市场关注点转向周五的美国非农就业数据，除就业人口外，平均薪资也很重要，如果弱于预期，预计美元将进一步承压，耶伦评论已将美元推入容易下行的状态。” 　　对澳新银行(ANZ)外汇策略师Daniel Breen和Brian Martin而言，近期美元疲软态势可能会持续一段时间，但判断美元升势已经完结为时尚早。 　　澳新银行报告显示：“我们的分析显示，就业一直是影响核心通胀的最重要因素。分析也表明，在利率没有大幅升至美联储预期水平的情况下，弱势美元对提振通胀没有很大空间。这应会限制美联储发表鸽派言论的持续时间。” 　　澳新银行提供的下图显示，即便弱势美元对核心通胀构成拖累，但在就业市场状况收紧的背景下物价压力仍继续攀升。 　　非农3月魔咒会否重现？ 　　经济学家警告称，对于上周那些官员们公开呼吁4月加息的言论，他们可能忽略了一个重要事实：加息最重要的参考指标之一非农就业数据往往在3月表现不佳。 　　彭博策略师Tanvir Sandhu指出，自2008年以来的这八年，3月的新增非农就业数据有七年都是不及预期的，平均低于预期值达5.3万人左右。 　　如果将时间线再拉长一点，从2000年开始算起的十五年间，实际非农就业数据低于预期的概率高达67%，平均低于预期6.9万。 　　值得注意的是，2015年3月的非农数据是2001年以来最令人失望的：公布的实际值大幅低于预期11.9万。 　　BK Asset Management首席分析师Kathy Lien撰文称，在稍晚重磅美国非农就业数据发布前，美元隔夜稳步走低。行情暗示投资者对就业数据态度谨慎，不敢押注此前多次单骑救主的指标能够再次逞威，更为不幸的是，这次数据本身可能形成美元利空。 　　文章指出，首先，虽然非农数据在决定美联储货币政策立场上具有举足轻重的作用，但美联储主席耶伦已经明确，在4月和6月即将举行的两次货币政策例会上无意加息。如果就业市场报告疲弱，则将确认美联储将放缓收紧政策的立场，已陷沉沦的美元可能再被落井下石。另一方面，如果数据强劲，那么其对美联储紧缩决策的促进作用恐亦相对有限。除非3月就业人数增量超过30万，失业率下降，同时小时薪资增幅高于 　　0.4%。 　　其次，在2月大幅增长后，3月份指标难有很多大惊喜，尤其是在其他前瞻数据表现不力的情况下。第三，平均小时薪资须有大幅提升才能重燃市场对于就业形势复苏的预期，0.2%的中值预期增幅显然不够。 　　Lien说道：“纵观此前发布的就业市场活力数据，利淡非农的数量明显更多。” 　　除了非农数据，周五另一项重磅指标也需要受到关注。北京时间周五22:00，美国3月ISM制造业指数将出炉。 　　接受外媒调查的经济学家预计，该指数为50.7，高于前月的49.5；如若属实，则代表去年9月以来首次突破50. 　　三井住友银行(Sumitomo Mitsui Banking Corp。，简称：SMBC)驻东京的外汇交易主管Shinji Kureda周三表示，本周美国经济数据(诸如ISM制造业)预计会超出市场预期，这意味着短期美元/日元进一步遭到抛售可能是没有根据的。