10月8号 外汇浅浅谈(游枷利叶)

國 際 視 野 ： 不 滅 神 話 　 普 天 同 慶 (王冠一)
美 股 「 不 滅 神 話 」 續 上 演 。 繼 道 指 於 10 月 1 日 創 新 高 後 ， 標 普 500 指 數 亦 於 10 月 5 日 改 寫 歷 史 紀 錄 ， 決 策 者 和 股 民 無 不 雀 躍 。
早 前 ， 包 括 前 聯 儲 局 主 席 格 林 斯 潘 在 內 的 部 份 經 濟 學 者 ， 皆 預 期 美 國 經 濟 大 有 機 會 邁 向 衰 退 ， 筆 者 則 認 為 可 能 性 不 大 ， 皆 因 背 後 有 「 無 形 之 手 」 指 揮 住 隻 天 殘 腳 撐 住 ， 加 埋 直 升 機 Ben 隻 有 形 之 手 ， 喬 治 布 殊 大 可 放 下 心 頭 大 石 。
美 國 樓 市 不 依 然 是 危 機 四 伏 嗎 ？ 是 又 怎 樣 ？ 最 緊 要 水 頭 充 足 ， 照 住 華 爾 街 班 大 帝 ， 股 市 長 升 長 有 ， 大 家 有 工 做 有 飯 開 ， 有 啥 危 機 ？
君 不 見 這 9 月 份 非 農 業 職 位 增 加 11 萬 個 ， 8 月 份 由 本 來 減 少 4000 個 向 上 修 訂 至 增 加 8.9 萬 個 嗎 ？ 雖 然 8 月 有 5.7 萬 個 是 政 府 招 聘 所 致 ， 但 在 當 權 者 來 說 ， 眼 見 經 濟 滑 坡 ， 增 加 公 共 開 支 招 聘 人 手 ， 又 有 何 不 可 ？
一 個 理 想 的 就 業 數 據 ， 觸 動 了 不 少 人 的 神 經 線 。 最 開 心 莫 過 於 偉 大 領 導 及 股 民 ， 後 者 立 即 飛 撲 入 市 買 股 票 ， 那 麼 買 邊 瓣 至
？ 當 然 是 早 輪 跌 個 四 腳 朝 天 的 金 融 及 地 產 建 築 股 啦 。 請 查 查 這 兩 類 股 票 上 升 之 表 表 者 ， 不 難 發 現 其 升 幅 令 人 瞠 目 結 舌 ， 大 摩 升 9.4% 、 高 盛 亦 升 5.4% ， 房 產 （ house builders ） 四 大 天 王 分 別 急 升 8.2% 至 14% 不 等 ， 連 官 方 按 揭 一 哥 房 利 美 也 來 湊 熱 鬧 升 11% ， 決 策 者 臉 上 又 怎 不 金 光 閃 閃 ？

刊於10月08日 蘋果日報

看 圖 捕 先 機 ： 長 十 字 偏 淡 　 套 利 沽 盤 增 (戴慧思)
港 股 上 周 大 幅 波 動 ， 周 三 創 新 高 28871 後 急 挫 ， 周 五 則 出 現 大 反 彈 ， 收 報 27831 ， 全 周 升 幅 收 窄 至 689 點 ， 成 交 由 前 周 的 平 均 每 日 1412 億 元 ， 增 至 1650 億 元 ， 增 幅 逾 16% 。
周 線 圖 所 見 ， 持 續 上 升 過 後 ， 終 見 疲 態 ， 上 周 雖 有 689 點 的 進 賬 ， 但 形 態 上 為 長 十 字 ， 在 持 續 升 市 後 呈 現 這 種 利 淡 形 態 ， 顯 示 投 資 者 開 始 套 利 ， 只 是 投 資 者 預 期 港 股 直 通 車 實 施 後 ， 國 內 同 胞 將 買 起 港 股 ， 所 以 上 周 動 輒 千 點 的 波 動 ， 並 沒 有 引 起 投 資 者 恐 慌 ， 可 見 投 資 氣 氛 之 熾 熱 。
港 股 大 幅 波 動 ， 風 險 亦 隨
指 數 及 成 交 創 新 高 而 上 升 ， 而 阻 力 區 28000 至 30000 暫 時 似 乎 還 未 能 上 破 。 另 外 ， 國 慶 長 假 國 內 無 A 股 可 炒 ， 資 金 轉 投 港 股 ， 才 出 現 了 上 周 瘋 狂 的 日 子 。
今 日 A 股 重 開 ， 再 來 幾 次 升 停 板 ， 將 再 會 刺 激 港 股 上 升 ， 只 是 這 種 急 升 的 市 況 何 時 完 結 ， 暫 時 仍 未 有
象 ， 仍 然 維 持 之 前 的 預 期 ， 即 2008 年 中 。
反 彈 阻 力 在 28871 支 持 方 面 ， 周 線 圖 的 支 持 為 升 軌 所 在 26500 ， 與 上 周 低 位 26746 接 近 ， 投 資 者 可 視 其 為 主 要 支 持 之 一 ， 日 線 圖 即 市 支 持 ， 仍 然 是 10 日 線 （ 26921 ） 。 反 彈 阻 力 方 面 ， 主 要 阻 力 為 28871 高 位 ， 即 28000 至 30000 阻 力 區 中 線 。




刊於10月08日 蘋果日報

連 環 炮 ： 工 行 有 力 創 新 高 (海歌)
美 股 上 周 五 顯 著 上 升 ， 道 指 升 近 100 點 ， 納 指 升 1.7% ， 標 普 500 指 數 升 0.96% ， 均 再 創 出 新 高 ， 對 今 天 港 股 有 利 。
技 術 上 ， 美 股 今 晚 再 上 試 高 位 的 機 會 甚 大 ， 幾 個 主 要 指 數 的 周 線 圖 均 偏 好 ， 但 需 要 的 是 成 交 增 加 支 持 升 勢 ， 否 則 本 周 末 段 美 股 調 整 的 機 會 不 小 ， 或 會 出 現 「 先 高 後 低 」 的 走 勢 ， 為 下 周 出 現 顯 著 調 整 埋 下 隱 憂 。 不 過 ， 由 於 今 晚 美 股 可 望 進 一 步 上 升 高 收 ， 若 今 天 港 股 上 升 並 靠 近 高 位 收 市 ， 持 貨 過 夜 的 贏 面 會 增 加 。
港 股 上 周 下 試 10 日 線 後 回 升 ， 配 合 美 股 上 升 及 國 內 股 市 重 開 ，
指 今 天 料 可 大 幅 高 開 ，
指 於 上 周 創 出 28871 新 高 ， 與 現 指 數 相 差 1040 點 ， 以 近 期 港 股 之 波 幅 ， 今 天 絕 對 有 機 會 上 試 該 位 ， 若 成 交 大 增 支 持
指 破 位 而 上 ， 則 日 內
指 可 迫 向 30000 點 關 。
上 日
指 成 份 股 升 勢 全 面 ， 有 利 港 股 以 更 穩 定 的 步 伐 推 上 ， 「 六 行 三 保 」 向 來 是 股 民 愛 炒 的 股 份 ， 全 面 上 升 可 增 加 股 民 入 市 信 心 ， 而 銀 行 股 的 走 勢 比 保 險 股 更 強 。

期 指 戰 況 ： 28100 好 淡 關 鍵 位 (寶維)
期 指 上 周 創 出 28966 歷 史 新 高 後 ， 即 以 單 日 轉 向 下 跌 ， 觸 底 後 大 幅 反 彈 ， 再 次 逼 近 28000 關 ， 以 27924 收 市 ， 全 周 上 升 724 點 ， 高 水 93 點 。
港 股 在 國 慶 假 期 後 炒 高 ， 現 貨 市 場 更 錄 得 單 日 成 交 2098 億 元 ， 令 升 浪 呈 現 高 潮 ， 引 發 大 量 獲 利 回 吐 ， 但
控 （ 005 ） 持 續 上 升 ， 直 指 152 元 高 位 。 期 指 在 4 個 交 易 日 內 大 上 大 落 ， 全 周 波 幅 達 2214 點 ， 連 升 7 個 星 期 ， 各 隨 機 指 數 均 超 買 。
港 股 完 全 由 資 金 及 心 理 預 期 驅 動 ， 由 於 近 兩 個 月 瘋 狂 上 升 ， 累 積 升 幅 龐 大 ， 短 期 調 整 及 鞏 固 反 而 有 利 。 3 組 主 要 平 均 線 上 移 ， 10 日 線 為 短 期 支 持 ， 20 日 線 則 在 25700 水 平 ， 若 期 指 持 續 高 位 整 固 ， 預 計 支 持 區 上 移 至 26000 。
期 指 上 周 五 高 收 ， 貼 近 預 期 阻 力 ， 暫 以 28100 為 分 界 線 ， 升 穿 此 區 會 再 觸 發 好 友 入 市 ， 下 一 級 阻 力 分 別 在 28700 及 28900 。
H 股 期 指 屢 創 新 高 ， 升 至 18561 後 快 速 轉 向 ， 連 跌 兩 日 後 反 彈 ， 報 收 17607 ， 全 周 上 升 408 點 ， 高 水 67 點 。
H 指 期 指 18000 有 阻 力 H 指 高 位 現 對
及 回 吐 壓 力 ， 單 日 轉 向 即 時 回 補 上 周 初 時 上 升 裂 口 ， 確 認 消 耗 形 態 ， 亦 調 整 至 第 1 級 目 標 區 ， 及 後 出 現 明 顯 反 彈 。
國 企 股 現 水 平 估 值 偏 高 ， 但 QDII 及 港 股 直 通 車 兩 大 因 素 支 持 ， 中 期 走 勢 依 然 樂 觀 。 技 術 上 ， 17900 至 18000 會 有 阻 力 ， 周 初 可 能 再 試 高 位 ， 若 成 交 未 能 配 合 ， 走 勢 傾 向 橫 行 鞏 固 ， 以 10 日 線 為 主 要 支 持 ， 不 容 有 失 ， 否 則 出 現 另 一 組 調 整 浪 ， 下 試 16200 支 持 區 。




刊於10月08日 蘋果日報

麥 嘉 華 筆 記 ： 央 行 濫 印 鈔 票 日 益 不 值 錢 (麥嘉華)
鈔 票 有 兩 大 功 能 ， 一 是 方 便 交 易 ， 讓 貨 品 、 服 務 和 資 產 得 以 隨 時 進 行 買 賣 。 二 是 儲 藏 價 值 。 個 人 認 為 ， 美 國 聯 邦 儲 備 局 早 已 放 棄 鈔 票 作 為 儲 值 媒 介 的 功 能 ， 若 非 如 此 ， 聯 儲 局 為 何 長 期 推 行 這 種 不 負 責 任 的 貨 幣 政 策 ？
儲 藏 價 值 功 能 已 失 在 不 負 責 任 的 政 策 下 ， 美 元 的 購 買 力 每 下 愈 況 ， 兌 其 他 主 要 貨 幣 不 斷 貶 值 。 很 不 幸 ， 香 港 的 財 金 當 局 似 乎 找 不 到 更 好 的 貨 幣 跟 港 元 掛
， 結 果 找 上 了 基 本 因 素 不 健 全 兼 且 天 天 貶 值 的 美 元 。 這 也 沒 奈 何 ， 說 到 底 ， 你 可 以 對 政 府 官 員 有 甚 麼 期 望 ？
港 元 與 美 元 掛
的 其 中 一 個 結 果 ， 是 本 港 股 市 以 港 元 計 雖 然 屢 創 新 高 ， 但 若 以 黃 金 價 格 來 計 算 ， 港 股 距 離 其 歷 史 高 位 依 然 遙 遠 。 在 2000 年 時 ，
生 指 數 兌 黃 金 比 率 是 歷 來 最 高 的 ， 1 份
指 可 買 8.5 盎 斯 黃 金 ； 時 至 今 日 ，
指 一 度 逼 近 30,000 點 大 關 ， 但 1 份
指 卻 只 能 買 4.7 盎 斯 黃 金 。
大 約 在 同 一 段 時 間 ， 在 「 次 按 帝 國 」 美 國 ， 道 指 和 納 指 兌 黃 金 比 率 下 跌 超 過 一 半 ， 相 比 之 下 ， 港 股 的 情 況 已 是 強 得 多 。 但 我 想 指 出 的 是 ， 投 資 者 越 來 越 明 白 到 鈔 票 已 失 去 儲 藏 價 值 的 功 能 ， 故 此 漸 漸 離 棄 金 融 資 產 （ 尤 其 是 現 金 和 債 券 ） ， 轉 為 擁 抱 實 物 資 產 ， 例 如 黃 金 。
雖 然 中 央 銀 行 濫 印 鈔 票 ， 但 若 你 以 為 所 有 資 產 （ 抱 括 商 品 、 股 票 、 物 業 和 藝 術 品 等 ） 都 會 因 而 價 格 大 漲 ， 那 就 大 錯 特 錯 了 。 美 國 濫 印 鈔 票 多 年 ， 信 貸 不 斷 擴 張 ， 但 納 指 至 今 仍 較 2000 年 高
時 下 跌 近 50% ； 至 於 住 宅 房 屋 ， 與 2006 年 高
期 比 較 ， 現 已 跌 去 20% 。
回 到 香 港 ， 相 信 大 家 都 知 道 ， 樓 價 雖 然 回 升 ， 但 普 遍 仍 低 於 1997 年 ， 即 是 重 傷 之 後 足 足 10 年 仍 未 痊 癒 。
中 國 股 市 將 會 暴 瀉 因 此 ， 即 使 身 處 貨 幣 不 斷 貶 值 的 大 環 境 ， 我 們 也 不 可 以 胡 亂 買 入 資 產 ， 對 於 那 些 升 得 過 火 的 資 產 市 場 ， 例 如 全 球 多 個 地 方 的 房 地 產 市 場 和 股 市 ， 奉 勸 各 位 還 是 敬 而 遠 之 的 好 。
中 國 、 印 度 和 香 港 的 股 市 ， 相 信 短 期 之 內 還 有 機 會 上 升 ， 對 於 這 點 我 沒 有 懷 疑 ， 但 能 夠 再 升 多 久 則 難 說 得 很 。 鑑 於 環 球 資 產 泡 沫 已 發 展 到 相 當 成 熟 的 階 段 ， 我 深 信 在 1 年 之 內 ， 中 、 印 、 港 股 市 會 低 於 現 水 平 。 愚 見 以 為 ， 中 國 股 市 最 終 會 暴 瀉 ， 就 如
生 指 數 在 1973-1974 年 時 那 樣 ， 暴 跌 90% ！
（ 本 欄 隔 周 逢 星 期 一 刊 出 ）




刊於10月08日 蘋果日報

投 資 論 勢 ： 美 元 續 跌 大 勢 所 趨 (趙善銓)
美 國 上 周 五 公 佈 的 9 月 就 業 報 告 結 果 頗 出 人 意 表 ， 所 說 的 並 非 9 月 非 農 業 新 增 職 位 增 加 了 11 萬 份 ， 高 於 預 期 的 9.4 萬 份 ， 又 或 者 是 失 業 率 由 4.6% 升 上 4.7% ， 而 是 8 月 的 新 創 造 職 位 數 字 由 原 來 的 縮 減 4000 份 大 幅 向 上 修 訂 至 增 加 8.9 萬 份 。 本 來 數 字 向 上 修 訂 並 非 甚 麼 大 不 了 的 事 ， 但 修 訂 幅 度 如 此 駭 人 ， 卻 益 令 市 場 人 士 覺 得 數 據 兒 戲 ， 心 中 的 最 大 疑 問 是 ： 日 後 面 對 美 國 的 數 據 ， 究 竟 應 該 如 何 面 對 ？
有 分 析 師 便 指 出 ， 若 就 業 市 場 如 此 穩 健 ， 便 表 示 美 國 聯 儲 局 上 月 大 手 筆 減 息 半 厘 是 減 過 了 頭 ， 因 為 如 今 的 數 據 顯 示 ， 次 按 危 機 和 信 貸 信 心 危 機 並 沒 有 嚴 重 殃 及 就 業 市 場 。
美 數 據 可 信 程 度 低 不 少 人 相 信 ， 上 月 就 業 報 告 顯 示 非 農 業 職 位 出 現 四 年 來 首 個 萎 縮 數 字 ， 是 聯 儲 局 果 斷 減 息 的 其 中 一 個 重 要 考 慮 因 素 ， 若 實 際 數 字 遠 勝 所 公 佈 的 數 字 ， 便 反 映 聯 儲 局 受 到 數 據 所 誤 導 。 眾 所 周 知 ， 統 計 學 是 一 門 嚴 肅 的 學 問 ， 很 多 政 策 的 推 行 都 會 基 於 統 計 數 字 的 優 劣 而 作 出 ， 若 初 值 與 修 訂 值 出 現 如 此 大 的 差 距 ， 便 很 易 會 令 決 策 部 門 作 出 錯 誤 抉 擇 ， 這 類 統 計 是 完 全 不 合 格 的 。 不 過 回 顧 美 國 就 業 數 據 ， 已 不 是 首 次 出 現 如 此 大 的 分 野 ， 很 久 之 前 我 已 曾 在 此 作 出 炮 轟 ， 但 美 國 數 據 仍 陸 續 出 現 此 類 鏡 頭 ， 奈 何 。
經 過 今 次 的 就 業 報 告 後 ， 聯 儲 局 本 月 底 進 一 步 減 息 的 揣 測 即 時 降 溫 ， 不 過 對 美 元 的 提 振 作 用 卻 甚 為 有 限 ， 美 元 兌 加 元 和 澳 元 上 周 五 更 分 別 跌 穿 0.98 和 0.90 關 口 ， 改 寫 了 31 年 和 23 年 新 低 。 市 場 對 美 元 看 淡 的 情 緒 並 無 改 變 ， 因 為 大 部 份 人 皆 相 信 ， 數 據 最 多 只 能 拖 慢 美 國 減 息 的 時 間 表 ， 無 助 美 元 改 善 息 差 前 景 。 我 亦 相 信 美 元 續 跌 乃 大 勢 所 趨 ， 儘 管 美 國 財 長 保 爾 森 仍 仿 效 其 前 數 任 的 財 長 ， 不 時 提 醒 市 場 強 美 元 符 合 美 國 經 濟 的 利 益 ， 但 此 口 號 最 大 作 用 只 是 令 美 元 有 秩 序 地 調 整 ， 市 場 中 人 有 多 少 會 聽 保 爾 森 支 笛 ， 從 美 元 近 年 的 表 現 ， 大 家 心 中 有 數 。
瑞 士 EFG 私 人 銀 行 副 總 裁

刊於10月08日 蘋果日報

環 球 金 融 ： 經 濟 與 股 市 沒 有 必 然 性

兩 周 前 曾 提 到 ， 由 於 美 國 樓 市 仍 然 軟 弱 無 力 ， 所 以 股 市 這 一 條 「 腿 」 是 不 能 倒 下 來 ， 所 以 美 股 道 指 及 標 普 500 指 數 相 繼 創 出 新 高 ， 並 不 需 要 奇 怪 。 不 過 ， 美 股 越 是 上 升 ， 這 更 反 映 出 美 國 樓 市 越 是 出 現 重 大 的 問 題 ， 尤 其 是 美 股 早 已 未 能 反 映 美 國 經 濟 及 樓 市 的 真 實 情 況 ， 如 果 以 經 濟 的 層 面 去 分 析 股 市 的 前 景 ， 只 會 得 到 反 效 果 ， 所 以 美 股 前 景 仍 可 看 好 ， 但 美 國 樓 市 前 景 ， 卻 仍 有 保 留 。
美 國 上 周 公 布 的 非 農 業 新 增 職 位 意 外 地 上 升 11 萬 個 ， 雖 然 當 中 很 多 來 自 政 府 新 增 職 位 ， 但 對 於 股 票 市 場 而 言 ， 當 然 視 之 為 好 消 息 ， 標 普 500 指 數 亦 在 此 數 據 公 布 後 ， 再 創 歷 史 新 高 。 上 月 非 農 業 新 增 職 位 上 升 11 萬 個 ， 雖 然 有 點 令 人 意 外 ， 但 華 府 為 了 營 造 氣 氛 ， 令 市 場 相 信 減 息 已 對 經 濟 帶 來 支 持 ， 大 規 模 增 加 政 府 職 位 ， 推 高 有 關 數 字 ， 實 在 是 無 可 厚 非 ， 但 8 月 份 的 新 增 職 位 由 負 4 千 份 ， 增 加 至 8 萬 多 份 ， 卻 令 不 少 投 資 者 感 到 意 外 。
早 已 知 道 美 國 經 濟 數 據 波 動 性 極 高 ， 但 如 此 大 的 變 數 ， 是 為 了 聯 儲 可 以 如 願 在 9 月 份 減 息 而 鋪 路 ， 還 是 數 據 真 的 如 此 難 掌 握 ？ 不 過 無 論 如 何 ， 聯 儲 局 亦 已 放 棄 了 通 脹 ， 而 選 擇 了 拯 救 樓 市 ， 最 終 結 果 如 何 ， 投 資 者 亦 只 有 靜 待 。











王 冠 一 ( 口 述 )
外 匯 評 論 員 ( 黃 偉 康 筆 錄 )
以 上 評 論 純 為 作 者 的 個 人 意 見 　 作 者 同 時 申 報 未 持 有 相 關 股 份
幸 好 的 是 ， 近 日 美 國 的 LIBOR 的 確 已 有 所 回 落 ， 反 映 出 美 國 的 銀 行 界 信 心 正 在 回 復 ， 但 在 面 對 ? 眾 多 ARM ( 浮 息 按 揭 ) 將 會 在 短 期 內 到 期 ， 美 國 樓 市 的 危 機 是 否 可 以 就 此 可 以 解 除 ， 相 信 沒 有 任 何 分 析 敢 武 斷 地 提 出 肯 定 的 答 案 。

原帖由 游枷利叶 于 2007-10-8 11:17 发表

                               
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怎么我看了有点扎眼

言者冇意,听者有心!
见谅!!