金融市场再刮避险之风 美/日为何惊现V型反转？

	金融市场再刮避险之风 美/日为何惊现V型反转？ 进入2016年以来，全球金融市场可谓“步步惊心”，关键风险层出不穷，全球经济前景被蒙上了一层阴影，在此背景之下，黄金、日元这两大传统避险资产均表现亮眼。周三金融市场再度刮起这场猛烈的避险之风，金价一度狂飙逾2%，美元/日元则几乎失守111关口。但值得注意的是，受日本当局可能干预汇市的忧虑影响，美元/日元在触及低点之后短线大幅反弹，目前再度回升至112关口上方。 今年稍早金融市场面临的关键风险包括中东冲突、股市重挫、油价下跌、欧洲难民危机等，而英国脱欧风险近期却“异军突起”。风险的增加恰逢全球增长担忧和近期的市场动荡，导致投资者拥挤在少数交易中，比如做多黄金和日元。 英国脱欧风险陡增 市场动荡再起 英国再过几个月将举行是否脱离欧盟的公投，在伦敦市长发表讲话之后，有关英国脱欧的风险已经飙升至纪录新高。 ComRes为每日邮报进行的调查显示，51%的民众支持留在欧盟，39%希望“退出欧盟”，10%没有做出决定。自1月上次调查以来，“留欧”派的领先差距已经下滑6个百分点。 YouGov为泰晤士报进行的另一份调查显示，两个阵营势均力敌，37%民众希望留在欧盟，38%希望退出，25%未作出决定。公投将在6月23日举行。 因对英国可能退出欧盟的担忧加重，英镑/美元周三(2月24日)挫至七年低点，盘中一度跌穿1.39，为2009年3月来首次。周三英镑/美元纽约尾盘跌0.6%，报1.3924。 布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)新兴市场汇市策略部门全球主管Win Thin称：“今日市场中的部分影响因素是来自美国，其他则是国际情势，比如英镑受到退欧忧虑打击。” 接受彭博调查的34位经济学家中29人预计，如果英国公投决定脱离欧盟，英镑/美元将在一周内跌至1.35或更低，达到1985年以来最低水平。 汇丰(HSBC)驻纽约的美国外汇策略主管Daragh Maher称：“1.40是个关键支撑位，现在已经失守；忧虑因素正在积聚，市场已经非常看空英镑。现在距离公投还有6个月，我不认为在结果方面有什么特别明确的信号，市场会越来越纠结，英镑仍将下行。” 金价再度飙升 一度突破1250美元 受避险情绪刺激，金价周三一度升穿每盎司1,250美元，逼近一年高位。 现货金最高飙涨2.1%，至每盎司1,252.91美元的盘中高位，略低于2月11日触及的1,260.60美元的一年高位。但受投资者获利了结打压，金价随后出现回落，尾盘上涨0.5%，报1,233.06美元。 丹麦丹斯克银行(Danske Bank)资深分析师Jens Pedersen称：“因风险偏好情绪偏弱，黄金上涨，但最令人关注的是，今天金价在美元走强的同时走高。” MKS Group在一份报告中称，从技术面来看，金价可能会上探位于一年高位1,260美元的近期高位。 全球最大黄金支持上市交易基金SPDR Gold Trust的持金量达到2015年3月以来最大，今年以来SPDR持金量的增幅已经超过了去年全年的降幅，为金价提供了支撑。 伴随全球经济增长放缓的市场担忧、油价大幅下挫引发金融市场动荡，并使得美联储(FED)暂缓加息的市场预期日益升温，今年迄今为止，黄金在所有大宗商品中表现最佳。 华侨银行(OCBC Bank)驻新加坡经济师Barnabas Gan称，若是市场避险人气进一步加剧，金价有望升至高达每盎司1,400美元的水平。根据彭博调查，Gan在预测贵金属方面排名榜首。 Gan表示，随着投资者纷纷寻求避险，黄金价格本季度有望一直保持在1,200美元以上，这种状况甚至有可能一直延续至下个季度。 投资者纷纷将资金投入黄金上市交易基金，黄金生产商的股价也节节攀升，包括Gan在内的很多预测人士皆因此而重新调整了今年的金价预期。 Gan原本预计黄金价格年底会跌至950美元，但在2月19日的一份报告中，他重新调整了预期，料金价到今年底在1,000到1,150美元之间。 警惕日本当局干预 因油价和英国退欧忧虑刺激了投资者的避险兴趣，周三日元兑多数货币上涨。在市场感到压力时，投资人通常抛售那些较高风险资产，并买进日元。 随着股票和大宗商品价格下跌促使投资者转向避险资产，今年2月迄今日元兑31种主要货币均实现上涨。 美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的数据显示，截至2月16日当周，日元净多仓增加4700手，自43232手升至47901手。 因预计美联储将启动一系列加息，年初时市场原本预期美元较日元具有优势。但近来包括股市和大宗商品大跌的全球市场波动，削弱了对美国升息的预期，增强了避险货币日元的魅力。 日元在主要货币中“一枝独秀”。2月份迄今为止，日元已上涨近7%，2016年迄今为止已上涨6.5%。 荷兰合作银行(Rabobank)汇市策略师Jane Foley称：“欧元也受到欧盟忧虑的一些牵连，所以如果你想寻求避险，也许更可能的选择日元。” 周三纽约早盘，美元/日元一度跌至两周低点111.04，逼近本月稍早触及的15个月低点110.85。但一些机构警告称，假如日元涨势过快，可能引发官方干预，因此日元在触及低点之后短线展开明显反弹。 纽约尾盘，美元日元回升至111.80附近。周四亚市早盘，汇价进一步攀升至112.14。 摩根士丹利(Morgan Stanley)周三发布报告称，避险情绪预计将继续推高日元。 该行分析师指出：“随着日元走强，日本退休基金和各大银行开始感到担忧，因他们的海外投资可能在汇率方面遭受损失，这或许会加大日本央行(BOJ)出手阻止美元/日元继续下跌的动力。” 大摩分析师表示：“我们认为美元/日元或跌向111.70附近，甚至可能会进一步跌向110.99，即2月11日低位。不过汇价若能升穿112.30区域或表明近期跌势开始缓解。” BK Asset Management首席外汇分析师Kathy Lien表示，111.00-111.50可能是日本央行的干预区域。很多日本企业做的外汇对冲位置是美元/日元115.00一线，这就意味着他们的头寸早已被日元强势所吞没。若110.00被跌破，则对于企业利润来说无疑将是一场灾难。 Lien指出，作为出口依赖型经济体，日本需要弱势汇率的帮助。2年期日本政府债收益率水平指向美元/日元有利的一方，头寸形势则显示美元/日元的空方力量达到2012年6月来的最高水平，这也是吸引当局干预的因素之一。 Canadian Imperial Bank of Commerce外汇策略负责人Jeremy Stretch称，近期官方发出大量信号，表明日元升值过多。“我认为110可能是启动干预的临界水平。” 2011年，在日元触及二战后的高点之后，日本央行大规模干预汇市阻止日元升值，此后日本就没有重新买卖日元干预汇市。 据《日本经济新闻》周三报道，日本经济团体联合会主席榊原定征(Sadayuki Sakakibara)讲话称，日元汇率过高，恐将对企业利润产生直接影响。 榊原定征在新闻发布会上讲话称，“如果到3月底日元汇率还保持在当前水平，那么将对企业利润产生直接影响，因为届时许多企业会进行财务结算。” 日本经济团体联合会是日本最大的商业游说团体。经团联因在日本经济界的“老大”地位，以及对于日本政界的影响力，其会长素有“财界宰相”之谓。