前景堪忧引美联储放“鸽” 加息扳机何时扣响？

	前景堪忧引美联储放“鸽” 加息扳机何时扣响？ 美联储周三(2月17日)公布的会议纪要显示，原油和美元可能继续在更长时间内拖累通胀。很多美联储官员在1月会议上认为经济下行风险增加，部分官员认为通胀前景更为不确定。大宗商品下挫、金融市场剧动，引发美联储官员们的担心，认为经济中的不确定性在增加，经济前景有下行风险。“美联储通讯社”称，美联储在挣扎，看利率政策是否要对上升的风险做出回应。 　　下行风险增加 美联储举棋不定 　　美联储在周三公布的1月26-27日政策会议纪要中说，与会官员认为，这些变化对美国经济活动前景的总体影响尚不明朗，但他们一致认为不确定性有所增加，很多官员认为这些变化意味着经济前景面临的下行风险增加。 　　美联储在1月FOMC声明中称，维持联邦基金利率在0.25%~0.5%不变，将密切关注全球经济和金融市场的变动。美联储在去年12月会议上开启了十年来的首次加息，当时预计今年共加息四次。而目前从联邦基金利率期货市场看，交易员们预计美联储有一定概率今年全年都不加息。 　　联邦公开市场委员会成员同意数据太不明确，无法判断前景风险。一些美联储官员担心中国对美国经济的拖累。 　　美联储官员强调加息时机和步伐将取决于经济数据，一些美联储官员认为通胀前景更加不确定。多数美联储官员认为随着油价和美元不利因素消退通胀将升高，通胀率将在中期内升向2%。 　　在1月会议纪要中，美联储共使用了14次“不确定”、12次“下行风险”或是“下行”，突显官员们对未来经济前景的担忧。 　　对于本次美联储会议纪要，分析师们又是怎么看的呢？ 　　经济学家解读：美联储不愿再次扣动加息扳机 　　加拿大投行BMO Capital Markets的高级经济学家 Sal Guatieri评论上月会议纪要称：“在更明确金融环境恶化对经济和通胀的影响，以及金融形势会不会进一步恶化以前，美联储很不愿再度扣动加息的扳机。”“如果前景黯淡，美联储可能不会因为迈了货币紧缩的一小步而受到指责，但如果接下来采取一系列(紧缩的)行动，可能就得被怪罪了。” 　　国际宏观经济咨询机构凯投宏观(Capital Economics)的首席美国经济学家Paul Ashworth指出，上月美联储会议结束以来，金融环境已经好转，但下月15-16日的下次美联储会议继续加息的可能性“仍然非常小”。其预计：“到今年年中，中国和美国经济崩盘的担忧应该会减少，美国国内物价上涨的压力会更难以忽视。” 　　投资研究机构ITG Investment Research, Inc.的首席经济学家Steve Blitz认为，从上月会议纪要看，美联储决策者进一步同意，如果联储对美国经济的近期前景预测会有变化，那也只会是恶化。对于目前的经济增速，决策高官的看法左右摇摆，有些人认为资本支出可能受到抑制，还有些仍预计今年会表现很好。 　　Blitz指出，会议纪要让我们看到，即使承认去年12月启动加息时美国经济增长已经放缓，中国经济放缓成为越来越影响全球经济的问题，美联储决策层也对日趋紧张的金融环境感到意外。美联储不顾近期变化怎样影响经济增长和市场，依然维持中期经济增长高于趋势水平，通胀会回升。 　　有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath认为，1月会议纪要显示，美联储官员们对未来表示出一定的担心，这意味着3月加息的门槛在变高。考虑到市场大幅波动和通胀预期走低，这个门槛可能现在变得更高。 　　市场影响 　　美联储纪要公布后，美元指数微幅走低，美国公债价格缩减跌幅，金价窄幅波动于1209.38美元，美国原油价格窄幅波动于30.70美元/桶。 　　美联储1月议息会议纪要并未给市场带来多少震荡：美股继续全线大幅收涨，显示风险情绪仍处在承压后的修正过程中。倒是纽约早盘，在一系列好坏不一的美国数据后，美元一度全线承压，商品货币兑美元反弹显著、又回升至前日高点附近，其它货币兑美元主要维持窄幅整理，道琼斯-FXCM一篮子美元指数小幅回落至12100下方。汇市、债市、黄金及原油市场在美联储1月会议纪要后均波动有限。 　　以下是联邦公开市场委员会1月26日-27日政策会议的会议纪要全文： 　　虽然大多数与会者仍然预期通胀率中期内将回升至委员会设定的2%目标，很多与会者暗示，鉴于近期事态发展，他们认为通胀前景的不确定性增加或者说认为风险趋向下行。 　　几位与会者重申密切关注通胀进展的重要性，以便确认通胀走势符合委员会预期的道路。 　　几乎所有与会者引述了很多近期的事件作为美国金融态势趋紧的征兆。 　　金融形势发展若持续下去，其影响可能大体相当于货币政策的进一步收紧。 　　与会者讨论了他们当前对经济形势和中期前景的评估是否能允许在本次会议上调高联邦基金利率目标区间或改变他们先前对联邦基金利率合适走势的观点。 　　多数与会者认为，还没有足够证据暗示有关中期前景的风险已经出现实质性变化，但其他人则判断，近期的事态发展已经增加了下行风险的水平，或者说风险已经不再平衡。 　　几位与会者注意到货币政策有效应对通胀或实际经济活动下行冲击的能力低于应对上行冲击，因此在采取下一步缩减政策宽松的步骤之前等待有关经济情况的更多信息将是明智之举。 　　一些人强调中长期通胀预期依然稳固是必须的。 　　多数人士预期就业在未来一年将继续以稳健步伐扩张，不过几位人士认为就业增幅相比2015年第四季的大幅增加可能有所减少。 　　很多与会者担忧中国和其它新兴国家较预期更大幅度放缓对美国经济的潜在拖累。 　　此外，全球金融市场可能继续受到中国汇率机制不确定性的影响。 　　几位与会者质疑一些金融市场参与者是否完全意识到货币政策取决于经济数据，很多与会者强调继续沟通货币政策的重要性。