市场对美联储将在2016年加息四次的计划已经表现得相当怀疑

	市场对美联储将在2016年加息四次的计划已经表现得相当怀疑，而最新的美联储利率决议表明，似乎美联储自己也开始对这一计划怀疑起来。从美联储周四的政策声明中可以提炼出与美联储政策立场有关的两大要点。 首先，美联储已经承认经济自2015年末开始放缓。的确，我们已经看到美国的零售增长已经接近後危机时期的最低水平，工业产出刚刚遭遇了1952年以来非衰退年份的最严重下滑。美联储的政策声明中体现了对经济前景的担忧，称“劳动力市场进一步改善而经济在2015年末放缓”。总体的就业增长确实如美联储所称依旧稳定，但是近期的初请失业金人数较2015年低点高出了10%。经济数据的不正常波动暗示未来经济衰退的可能性上升。 其次，美联储在声明中谈到近期的市场动荡，称“正密切关注全球经济金融市场的发展，并且在评估这些因素对劳动力市场、通胀以及未来前景的影响”。能源价格继续下跌，美联储每次都称这是暂时性因素，这种说法已经有些失信。此外，海外情况可能通过美元拖累美国经济，美联储表示“净出口已经疲软且库存投资放缓”。 从以上两点看美联储将在3月份保持利率不变。基於市场的预期也支持这一观点，根据联邦基金利率期货数据计算所得的3月份加息25个基点的几率仅为16%，而预期美联储2016年第一次加息的时间要到9月份。 目前市场预期与美联储官员们的预期差距比以往任何时候都要大，事实上市场对美联储加息的预期已经降至了首次加息以来的最悲观水平。 投资者们现在预计美联储官员们将回落下调他们的利率预期，隔夜指数掉期（OIS）暗示的利率走势明显要低於美联储12月份的点阵图。这种差别表明有一方的预期是错误的，而错误的一方更有可能就是美联储。 美元可能将面临重大风险，尽管这种风险短期或并不一定成为现实，因为市场动荡使得美元享受避险地位。然而，未来美联储可能下调利率预期主动向市场预期靠近。当然这些都是推测，还缺乏美联储明确的表达，不过有助於市场情绪。