美欧货币政策闹掰 新兴市场陷危机难伤中国

	1月28日凌晨，美联储宣布维持利率不变，而之前欧央行暗示或进行新一轮货币刺激政策。美欧货币政策分化加剧，大部分新兴市场可能遭遇双重紧缩的溢出效应，内部经济和债务结构存在严重隐患，巴西等国或陷入更深层次危机，但中国短期发生危机概率不高。 　　民生宏观团队表示，美国不得不顾及全球经济与金融形势及加息的外溢效应，再加息预期延后至7月。 　　国金证券(600109,股吧)分析师徐阳则认为，本次美联储声明并没有排除3月加息的可能，整体基调也没有市场预期的那么鸽派，略偏鹰派。 　　徐阳表示，进一步调整利率的时点和调整幅度将依赖公布的和预期的数据所展现的经济表现，具体评估包括劳动力市场条件的观察，通胀压力和通胀预期的表现，以及财政状况和国际环境的解读。 　　值得注意的是，民生宏观认为，美与其余国家的经济周期不一致是本轮货币政策转向的根本原因，因此加息仍会继续，只是步伐会更为谨慎。 　　徐阳也对和讯网表示，美联储去年底启动加息，标志着欧美货币政策正式走上分化之路。 　　实际上，在美联储宣布维持利率不变之前，欧洲央行行长马里奥•德拉吉就曾暗示，欧洲央行准备最早于3月推出新一轮货币刺激政策。分析人士表示，德拉吉正在发出这样的信息，即更多的量化宽松政策正在酝酿。 　　在徐阳看来，当美国加息而欧央行宽松时，部分新兴市场国家可能遭受经常项目和资本项目的双重紧缩的溢出效应，这令它们遭受巨大挑战。 　　大部分新兴市场国家内部经济和债务结构存在严重隐患，比如经济增长严重依赖商品的贸易，短期外债较多，外汇储备不足等。其中，拉丁美洲整体陷入困境，巴西有陷入更深层次危机的可能，俄罗斯和“前苏联”国家则深受油价拖累，东南亚再度陷入困境。 　　不过，徐阳认为，中国短期发生危机概率不高，因为首先，中国的经济增速仍处于中等水平。其次，中国的短期外债水平不高。第三，外汇储备依然充足。第四，经常项目依旧顺差，资本项目并未完全开放。第五，银行业整体健康。 　　但是，中国的货币政策宽松会同欧央行以及日央行的宽松，会一起对其他新兴市场国家产生溢出效应。