上海机场

	和大多具备自然垄断的交运设施股一样，上海机场有着极其稳定优秀的过往业绩。近年来每股收益逐年上升，净资产收益保持在15%左右的高水平，净利润稳定增长，并且产生了良好的经营现金流。 2006年 2005年 2004年 2003年 每股收益 0.785 0.721 0.67 0.347 股权收益率（ROE） 14.92% 15.25% 16.32% 10.48% 净利增长率 8.94% 7.55% 100.63%* 6.29% 每股经营现金流 0.76 0.77 0.523 0.516 *  04年公司将虹桥机场资产与集团浦东机场相关资产进行了置换。 未来的辉煌 格雷厄姆在《投资指南》给投资者建议：公司过去的数据并不能对未来发展提供保证，而只是建议罢了；作为价值投资者，除了对企业的历史财务数据和商业运营要有清晰研究之外，更重要的是对未来公司和所处行业的发展状况与变化做出准确的判断。这也体现了我们对于价值投资定性分析重于定量分析的投资思路。 上海位处于我国经济发达的长江三角洲，已成为中国经济发展的缩影。如果21世纪是中国的世纪，那么上海将是经济腾飞的龙头城市。历年来上海都是中国经济发展最快同时也是消费能力最强的城市，上海正以蓬勃生机吸引世界的目光。有数据统计，香港回归祖国后，从1997年7月至今年以来，共有260万人次的香港客人飞抵上海。来往上海的香港客人以年平均增长40％的速度递增。同时，240万内地居民经上海机场赴港，年平均增长速度高达57％。这是个相当惊人的数字，也和上海机场定位于“亚太枢纽机场”相符。公司目前正在加快后期二、三期项目建设，以适应我国航空业未来10年的高成长期。 下面是公司目前在建项目及未来吞吐量扩张的远景规划： 2006年，旅客吞吐量2660.22万人次，飞机起降23.2万架次，货邮吞吐量216.83万吨，分别比去年同期增长13.14%、13.00%、16.78% 2010年，旅客吞吐量4200万人次及36.8万飞行架次的需求。 2015年，旅客吞吐量6000万人次、飞机起降49.1万架次、年货运吞吐量420万吨的需要 远  期， 旅客吞吐量8000万人次、年飞机起降65.3万架次、年货运吞吐量570万吨。 综合来看，600009上海机场市场垄断地位突出，独占地域资源优势，属于典型的自然垄断型企业，而另一方面，由于背靠未来中国经济的高速增长，公司具备长期稳定的高成长特性，我们预计伴随08年奥运和2010年世博会，未来几年公司复利增长将达12%~15%左右，这对于自然垄断企业来说是个难得的成长速度。    我们认为公司属于稀缺的高成长自然垄断企业，这类型股票具备非常明显的长期投资价值