龙鑫辰：人民币新年再重挫 油价反弹仅是“过客”

　　2016年首日人民币中间价大幅调弱至6.5032，为2011年5月来首次突破6.5元关口。在岸人民币开低0.28%，至6.5120，为2011年4月末来最弱，离岸人民币贬幅亦扩大。

　　根据中国外汇交易中心官方网站，交易中心将于今天开始，在其官网“外汇市场行情”页面下，公布每日16:30分的人民币兑美元即期汇率收盘价、交易时段延长后的日内即期成交量，以及新增的七档人民币兑美元参考汇率。

                               
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　　德国商业银行(Commerzbank)驻新加坡中国经济学家周浩在接受外媒电话采访时表示，新年开始，离岸人民币继续下挫体现人民币贬值压力难消，但预计中国央行不会放弃干预汇率，料将守住6.6左右的关键点位。

　　预计境内外人民币价差大于1000点的状态不会长期持续，押注价差继续扩大是不理性的。预计今年底人民币兑美元将贬值至6.9.

                               
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　　全球化时代 人民币新年再重挫 油价反弹仅是“过客”

　　消息面好坏参差

　　国家统计局周五发布中国12月制造业PMI微升至49.7，连续第五个月低于50荣枯线，为2009年以来最长连续萎缩期;而非制造业PMI则升至54.4，创16个月高点。彭博经济学家陈世渊点评数据道：“最新PMI数据表明中国经济增长正在企稳，但依然存在下行风险。”

　　中国物流与采购联合会12月份物流业景气指数升至55%;

　　周一最新发布的财新中国12月份制造业采购经理指数报48.2，逊于分析师预估48.9.

　　面对近期人民币持续震荡走弱的态势，汇丰银行(HSBC)策略师团队却指出，人民币贬值无需担忧，这将在结构上利好中国经济。该行在报告中写道：

                               
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　　近期人民币汇率大幅下滑，汇丰银行称人民币走弱最初可能会引发担忧，但市场将意识到这是人民币汇率灵活化和中美货币政策分化的必然结果;采取更具弹性的政策将在结构上有利于中国经济。

　　全球化时代 人民币新年再重挫 油价反弹仅是“过客”

　　2015年全球央行纷纷放松货币政策，希望通过压低本币来提振出口。类似这种举措往往会引发“以邻为壑”的汇率贬值战。不过这次并没出现。至于为何会出现这种长时期的平静，越来越多的迹象指向了一个原因：贸易领域的变化正在削弱汇率贬值的影响。

　　据《华尔街日报》近日报道，眼下，全球最具影响力的两家央行——美联储和欧洲央行的货币政策分道扬镳。受此影响，美元和欧元的走势也可能背向而行。面对这样的情况，上述特点或将体现得愈加明显。

　　究其原因，是因为企业购买出口品原材料的地方发生了变化。制造商以往生产出口品时，都是在国内采购大部分原材料。如今，它们正越来越多地从国外进口原材料。如此，生产出口品的过程中就增加了很多进口因素。

　　日本的例子最清楚地显示出货币大幅贬值给出口带来的提振作用较过去减弱。2013年初，日本央行推出了大规模刺激计划，增加了日元供应量，造成日元对美元和欧元大幅贬值。该策略是日本为使经济摆脱长时间停滞状态而采取的一揽子措施中的一个关键元素。结果却不尽如人意。日元走软对日本的出口几乎未造成影响，未能重启经济增长。

　　欧洲央行决定推出欧版量化宽松计划后出现了类似局面。2015年初，原本预计量化宽松措施的推出将有助出口，进而提振欧元区经济增长。但这次货币走软带来的影响仍然有限。实际上，截至2015年9月的三个月，欧元区经济增长放缓，原因是进口增幅大于出口增幅，而工业产值持平。

　　此外，正如国际货币基金组织和世界银行的经济学家所说的，汇率波动对出口的提振或削弱取决于出口产品所包含的外国成分的比重。对总体经济而言，美国出口产品所包含的外国成分比重位于全球区间的较低端，约为15%，德国则超过25%。

　　经合组织贸易经济学家塞巴斯蒂安·米鲁多称，由于美国出口产品所包含的外国成分比重低，对美国来说情况更复杂。