弱势稻草难顶套利热潮 日元跌谷底

日元套利交易近来主宰国际汇市走势。日本央行15日（上周五）决议维持利率不变，总裁福井俊彦更暗示短期内日银无意加息，引爆新一波日元套利热潮，掼压本已疲弱的日元周一进一步重挫，对美元、英镑、澳元及纽元，写下4年半来到19年来低价，对欧元则创历史新低。市场目前近乎全面看空日元，摩根士丹利外汇交易副总裁小川预测，日元近期内对美元下探125日元，对欧元下探167日元。

　　据《工商时报》报道，日元周一在亚洲盘中，对美元创123.62日元的四年半来新低，对欧元创下165.66的历史新低，对英镑创244.66日元的近十五来低价，对纽元创93.51日元的19年来新低，对澳元创104.29日元的15年来低价。美元周一虽对日元升值，但对其他亚币则普遍走弱。

    在日元套利交易热潮下，纽元与澳元双双走强，纽西兰央行周一曾进场干预，是一周来第二度企图抑制纽币升势，但无功而返，显示来自日元套利交易的纽元买盘强劲，带动纽元对美元挺升。纽元周一达0.657美元。纽元今年来对主要贸易伙伴货币已涨升达17%

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尽管可能不如一些其它日元交叉盘升势强劲，但是美元/日元保持很好的买势，继续维持4年半高点，目前在124.00下方。如果在期权障碍在123.75，它们应该在纽约时段已经被引发。美元/日元纽约时侧面相对区间运行，交投在123.32-76区间。目前新的一天来临，大量买盘正在等待逢低买入，一些东京交易员表示19日（周二）有望上行测试。

　　需指出的是，亚市18日只看到123.40-63区间。目前上方有待突破的水平是124.00，期权障碍被证实在此。大型止损预计在此位上方。进一步期权障碍在124.50和125.00。买盘依然在123.30-35，并延续至123.00和其下。

　　日本进口商尤其积极买入，上行引发了许多期权和期权障碍。投资信托发行带来的相关需求也支持了汇价，接下来的一周据悉有16支左右的信托发行，总价达5000亿日元。本月应该有2万亿日元左右的信托发行。美元/日元现报123.65/67。

在过去的一年，日本保证金经纪商的存款上升60%，至49亿美元，相当于日本个人购买的2720亿美元共同基金的2%左右。日本商人、家庭主妇与退休工人闲暇时间集体“押注日元贬值”， 这一举动致使国际投行的预期变得不堪一击。

　　日元/美元本季度累计下跌4.6%，至四年半来低点，在72种货币中表现最为糟糕，直接挫败了德意志银行（Deutsche Bank AG）与瑞银（UBS AG）的乐观预期。

　　令德意志银行与瑞银始料未及的是，日本个人投资者的风险偏好情绪如此高涨，大举买入高息货币，追求高收益。据东京Yano Research Institute统计的数据显示，至3月的一年，日本个人投资者的外汇交易量达到记录高点110亿美元/天。另据Greenwich Associates所做的点茶，在2006年，全球范围内个人投资者的外汇交易增长54%。

　　由于日本利率仅为0.5%，为了实现更高收益，日本个人投资者选择套息交易，借入低息日元买入高息美元，从中赚取利差。

　　流动性趋紧将断其粮草

　　东京三菱日联银行驻伦敦外汇策略师Derek Halpenny指出，日本的保证金交易有足够的力量推高其他货币兑日元的汇率，预计在亚太时段，日本个人投资者完成日元15%的交易量。

　　德意志证券驻东京高级货币策略师表示，日元套息交易依然活跃，资本源源不断地流出日本。德意志银行曾于3月末作出预测，日元/美元在6月30日的汇率为117，瑞银的预期为116。

　　在去年12月月末，德意志银行预计预计美元/日元第一季度末跌至113，瑞银预计该汇率跌至111。而实际情况则是， 美元/日元涨至117.83。

　　尽管预测失败，瑞银与德意志银行仍坚持看涨日元，称日本央行控制货币供应，这最终将断绝套息交易的粮草。

　　瑞银驻新加坡货币策略师Ashley Davies指出， 全球流动性日益趋紧，市场流动性不断加大，日元将在套息交易解除风潮中走强。

　　他预计，美元/日元1个月后跌至121，3个月后跌至117。

　　亚洲汇市18日（周一）午盘，在套利交易的沉重打击下，日元兑欧元再创历史新低，兑澳元刷新15年低点，兑纽元触及19年新低。

　　分析师表示，日本2年期国债收益率与德国同年期国债收益率的差距周一扩大至5年来最高水平，这提升了投资者对欧元资产的兴趣，同时给日元兑欧元带来了巨大压力。

　　巴克莱资本（Barclays Capital）驻东京首席货币分析师Toru Umemoto表示：“我认为日元将在未来几周里继续走软，在高收益率的驱使下，不少日本投资者正将日元储蓄用于购买海外资产。”

　　欧元/日元在周一亚市尾盘触及165.54的历史新高，上周五美市收盘报165.26；澳元/日元也攀升至1991年10月份以来的最高点104.17；英镑/日元上扬至244.55，为1992年9月份以来最高点。

　　两年期国债收益率差值

　　目前德国两年期国债收益率较日本同年期国债收益率高出3.49个百分点，为2002年8月份以来最大差值。

　　在上周五召开的利率政策会议上，日本央行的9名货币政策委员一致同意将利率保持在0.5%，这是全球所有工业化国家中的最低利率水平。日本央行行长福井俊彦（Toshihiko Fukui）上周五表示，在做出再次升息的决定之前，央行需要对日本经济和物价前景做更多的研究。

　　目前，欧元区利率为4%，澳大利亚为6.25%，英国为5.5%。而欧元、澳元和英镑也正是日元套利交易者所青睐的货币。

　　日内有消息称，新西兰联储对汇市进行了本月的第2次干预，这推动日元兑纽元一度反弹。在过去一年里，纽元对各主要货币的涨幅高达17%。但新西兰联储发言人Anthea Black拒绝对央行是否干预了汇市置评。

　　套利交易依然火热

　　新西兰联储在6月7日意外升息至8.0%，这是仅低于冰岛的全球第2高利率水平，后者的利率为14.25%。该决议出台后，套利交易者对纽元的兴趣倍增。

　　澳纽银行（Australia & New Zealand Banking）分析师Tony Morriss表示：“新西兰联储升息至8%的决定使得纽元/日元等套利交易活动很难降温。”

　　纽元/日元日内场创下了93.27的19年新高，Tony Morriss认为，该汇率有望在未来几天里上扬至94.00上方。

　　来自东京金融交易所（Tokyo Financial Exchange）的数据显示，日本工业投资者6月11日持有的纽元/日元净多头头寸上升至3.47亿美元，6月8日为1.8亿美元。

　　德国商业银行亚洲财团（Group Treasury Asia at Commerzbank）驻东京经理Ryohei Muramatsu表示：“日本零售投资者的海外投资正不断上升，新西兰联储抛售纽元的行为恐难以改变日元兑纽元的疲软走势。市场中的风险偏好此刻依然处于较高水平，预计日本投资者将继续买进纽元。”

在日本短线投资者买盘的推动下，欧元/日元录得历史高点，澳元/日元也创下15年顶峰。

　　据中金在线报道，交易员们虑及周五日本央行（BoJ）行长福井俊彦（Fukui）“必须观察更多数据才能采取政策行动”的言论，如部分主要银行间交易员所言，认为央行不准备在7月加息。

　　预计欧元/日元阻力位在165.70，汇率不久前报165.28，澳元/日元目标或锁定104.20，最新报103.97。

　　由于尚没有欧美高级官员就日元弱势进行抱怨，投资者感觉加大日元套利交易力度的操作手法较安全。

我虽然手头有几张gj的沿路买单，但是还是希望欧美某高官出来抱怨一下疯狂的套利交易。我实在对今年2月27那几天的行情情有独钟！！

有时候很多人特别是专家大喊日圆无望或者列举日圆被大量抛售时正是买入的时机，烟幕弹后必有行情