专家：牛市调整并未结束 大盘可能再探3400点

	市场在大跌之后连续四天翻红，很多人重新杀进场内，专家提示——— 　　“5·30”暴跌给投资者带来的只是阵痛。证券营业部里一扫大盘四五个跌停带给投资者的心理阴霾，昨天，记者在某营业部的交易大厅看到，大部分股民在做买单交易，在记者随机调查的6名股民中，均认为此轮调整已经结束，大胆买进才是目前最好的操盘策略。 　　“5·30”股市地震之后真的安全了吗？真的没有“余震”了吗？ 　　本期嘉宾：资深股民：道易简（博客名字）；和讯信息首席分析师：文国庆；民族证券资深分析师：徐一钉；长江证券资深策略分析师：周金涛 　　主持人：本报记者吴琳琳 　　■大盘可能再探3400点 　　记者：印花税率提高引发的大调整，使大盘在短短5个交易日里跌幅深达931点；在这次暴跌中，从散户到机构几乎无一幸免。您如何看这种要么涨过头、要么跌过头的市场现象？您认为目前市场调整是否到位？ 　　徐一钉：很正常的调整呀，不觉得涨过头，也不觉得跌过了头。股市和一个人一样，有时候会很安静，有时候也会发脾气。 　　1994年的两周内，大盘从1042点跌到了500点，与这个相比，目前的调整算什么？股市就是有风险的。 　　短期来看，回到4000点以上的市场压力还是很大的，整理还没有到头。从印花税调整到昨天，让市场损失了140多亿资金，这给市场的损失是实实在在的。市场本身也需要一个整理，不可能在这几天就到位了，市场需要时间重新积蓄力量。 　　文国庆：机构配合政府促成了这次暴跌，这样才能拣到更多的筹码。机构中除了基金都没怎么损失，他们只是把价格砸下来，但筹码并没有丢。但基金今年本来做的就不好，该跌的时候，基金还往上“努”，不损失就怪了。 　　今年刚进股市的股民，没赚到钱，还先上了一堂风险课。 　　这次调整还会延续，成交量已经日益萎缩，因此，下半年不看好券商股。这5天暴跌已经把垃圾股和题材股都跌出来了，接下来就是大盘股。建议投资者拿住看好的股票，从实质出发，关注那些被低估的股票，市盈率是不准的。下半年将是聪明人挣钱、愚蠢人亏钱的日子。 　　道易简：暴涨后暴跌应该是市场自发的一种行为，但“5·30”的暴跌不是，明显是印花税调整政策导致的结果。至于散户和机构“无一幸免”的问题，我不这么看，政策出台前两天，大盘一度被拉高至4330点，成交也放大到2500亿以上，我分析，可能是一些机构在拉高的过程中撤离了，因此应该说，少数机构是逃出来的。 　　应该说此次调整是政策在利用技术共振调整股市，事情过来以后看，如果不是通过政策来调控股市，而是让市场本身形成顶部，很多主力急剧拉升出局以后，让市场自然调整的话，市场会遭遇更大的损失，股民损失也会更多，更不会在5天之后就快速反弹，3400点也决不是短期的底部。而这次印花税调整，恰恰也让部分机构十分被动，他们进行的集体自救，导致了5天后的反弹。 　　但目前趋势并未明朗，大盘有可能再探3400点，因为行情的升势并未形成，我看，至少需要震荡整理两个月，然后市场再选择方向。我判断，市场向下的可能性偏大，如果向下调整底部至少探到2800点左右。 　　周金涛：正是因为前期上涨太多，一直没有像样的调整，投资者心态比较脆弱，在遇到政策冲击的情况下，做空动能一下子释放出来，导致了后来的暴跌。 　　短期来看，经过5天调整之后，目前市场心态已经稳定，没有其他政策出台的话，继续出现暴跌的可能性不大；但中长期来说，市场会不会继续调整，则取决于机构对下半年中国经济和全球经济增长的预期。 　　目前来看，今年下半年中国和全球经济会出现增长减慢的过程，因此基本面的风险还是存在的，未来市场调整原因是多方面的。 　　■主力在用利空讲故事？ 　　记者：有人说，经过“5·30”暴跌后，市场和管理层将进入一个微妙的平衡状态。国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌日前对“监管层可能继续出台股市调控措施”的新闻进行了公开辟谣，这是否表明了政府对近期股市的态度？ 　　道易简：暴跌之后的反弹当然是超级主力资金所为，这应该是在政府的控制之中的。至于夏斌的任何观点本身对市场并没有什么影响，也不代表政府的观点。更重要的是，他不是政府的什么代言人，而是主力在利用利空消息讲故事。但奉劝投资者，由于政策具有不确定性，还是“宁可信其有，不可信其无”，防着点好。 　　文国庆：夏斌只是个学者，不代表任11 何一方的态度。但在印花税政策调整的第二天，有政府官员站出来表示，征收资产利得税是早晚的事，这是代表政府态度的，意思是如果印花税调整政策出台还不能给市场降温的话，后面还有更多的调控措施呢。 　　周金涛：通过官员谈话来推测政府意图意义不大，还要看市场的基本规律，政策即使继续调控，也不会改变市场趋势。 　　徐一钉：说不清，仅仅是一种猜测而已。我还是相信市场趋势的力量，包括政策在内的外界因素只能改变市场短期的方向，无法改变市场中长期的走势。以前股市下跌时，管理层出了多少利好一样跌呀。投资者还是相信市场的力量。 　　■开户数回升说明市场回暖？ 　　记者：随着大盘企稳，似乎市场的恐慌情绪开始消散，开户数开始回升。中国登记结算公司的统计数据显示，本周三，新增A股开户数回升至20万以上，达到20.6万户。这是否说明散户的信心已经开始恢复？ 　　道易简：我不这么认为，1至5月份新增A股开户数已经涨很多了，大部分投资者也已经进场了，在此次暴跌以后，投资者还会进，这无法说明市场人气的上升。 　　周金涛：这个数字只能说明一定问题，但实际上，5月份以后新增A股开户数增速就在大大减缓，市场增量资金流入市场势头已经结束了。 　　文国庆：只要大盘涨一点，散户的胆子就会大起来，资本是记吃不记打的。暴跌就是故意吓唬散户割肉，这样才能把亏损盘和获利盘震出来。 　　徐一钉：市场信心的恢复不取决于散户，而是机构投资者。市场已经反复证明了一条真理，市场永远与大多数散户的判断成反向，市场对风险麻木的时候，风险已经悄然而至。 　　■蓝筹股接下来跌还是涨？ 　　记者：最近一轮市场调整带来低成本建仓机会，包括下周新发行的4只基金在内的新增资金将快速建仓，并将投资重点落在大盘蓝筹、二线蓝筹、行业龙头等。您觉得这些股票是否会成为市场下一轮的领涨主力？ 　　道易简：我对未来两个月的行情都不看好，况且蓝筹股也已经大涨了，本身也需要充分调整。从历史经验看，牛市中这么小力度调整是不够的，近几个月调整的可能性很大，然后再起来攻击5000点。 　　投资者最好拿着那些有业绩支撑的、调整力度小的股票，这样的股票证明主力强势。再有在近期行情升势不明朗的情况下，投资者尽量控仓操作。 　　周金涛：这个问题的关键要从机构投资者的角色出发，在配置上选择蓝筹，是为了取得市场的平均收益率；但从目前股票的涨幅和估值水平来看，如果炒作蓝筹，就变成了另外一种投机。应该说蓝筹是稳定配置品种，而不是投机品种。 　　文国庆：证监会告诉他们“炒蓝筹”符合价值投资理念，他们必然照办。即使有这些新资金进入，蓝筹也不会涨的，还会跌；聪明的资金出去，傻瓜资金进去，市场表现就是先涨后跌；资本市场需要讲故事，故事讲得越精彩越好。大盘蓝筹再跌20%，才能确立这次调整结束。 　　徐一钉：大基金必然要拿蓝筹的，这和基金定位有关系。但成不成为领涨主力难说，资产注入和整体上市才是市场的热点，因此蓝筹股要想涨就必须披上资产注入、整体上市的外衣，你看看山东黄金、华侨城和上海机电就知道了。

	到时再入

	大盤藍籌再跌20%，才能确立這次調整結束。