一天赚N个涨停板 把握复利的奥秘

	楚狂人 自從2004年Google上市以後從85塊美金漲到前陣子的513，已經漲了六倍，我想探討一下它為什麼會這麼會飆，以後還會不會繼續飆，先從它的獲利模式開始談起：毫無疑問Google是一家靠網路維生的公司，它的經營理念就是在如何獲得更多廣告主的青睞上面下功夫，於是乎，它創造了幾招它獨有的經營方式： 第一招，『和無數的網民分享利潤』，最近幾乎每個Blog都在報導Google AdSense的相關事情，從怎麼擺位置、怎麼申請、怎麼賺錢……等，然後陸續流量比較大的Blog開始傳出幾天賺多少錢，因為零成本所以吸引人，大夥開始腦力激盪如何能夠賺夠多的錢，一起在Google設定好的遊戲規則裡面力求突破，等於Google請了無數個腦袋幫它思考怎麼行銷，幫它打廣告。當然，部落客也能夠因此賺錢，雖然賺的只是燒餅上的芝麻而已，但是這對沒有本錢的個人(尤其是廣大的學生群)來說確實是極大的鼓勵。Google這招就是敢捨才有得，而且得到更多，跟總公司會分給經銷商利潤的模式雷同，你賣越多就分越多，只是把這個模式移到網路世界。 第二招，『免費提供市場上原有的收費業務』，從相片管理的Picasa、想一次取代MSN和SKYPE的Google Talk、取代WORD和EXCEL的Docs & Spreadsheets、比Frontpage更好用的Page Creator，無敵好用又超大容量的GMail，其他像是Google Trends、Scholar、Maps、Analytics……太多了，這些其實原來都是個別公司賴以維生的產品，現在都被Google吃乾抹淨。 第三招，『超強的搜尋引擎』，所以可以賣關鍵字廣告，這個詞在2006年大家已經朗朗上口，我就不解釋了，不過Google絕大部份的營收還是靠這個(90%)，比較起來，前兩者不過是小打小鬧而已。 Google很明顯的是要把整個網路世界打包帶走，就好像以前PC世界是被微軟統治一樣，現在Google上市才兩年不到，所以我在考慮的是長期投資Google會不會像1986年微軟上市以後投資這麼好的報酬率，微軟從1986~2006/12/22為止，20年漲了307倍，也就是說年化報酬率33.2%左右，每年都以三成三的複利成長，就算是同樣以上市兩年的1988年來算(當時微軟已經漲了四倍多，現在Google也不過六倍不到)，也漲了76倍，年化報酬率也有27.2%左右，這比什麼共同基金都要厲害，如果我們現在真的每天都離不開Google，就像我們以前離不開M$一樣，那是不是Google很有機會複製微軟的驚人漲幅，長期投資應該選這種股票才是最棒的。 BTW，Google的市值已經超過Amazon+eBay+Yahoo!的總和了，跟IBM同一等級，不過問題是Google才六千名員工，IBM有37萬人，而且一個創立八年，一個超過九十年，所以Google的未來真的是無可限量。

	毓毓 今天談談Google主要的獲利機制：AdWord與AdSense 這兩個是互相依存的唇與齒。 廣告主在AdWord上選定關鍵字與廣告內容後，透過Google一流搜尋技術，播放在Google搜尋頁面的右邊欄位；或者透過有參加AdSense計畫的網站，依其網站內容關連性，選擇播放相關性較高的廣告。 仔細看看，其實這個機制並不複雜，偏偏某名家傻傻分不清楚，誤以為兩個都是Google的獲利來源。 錯了！ 一個是cash-in，一個是cash-out，怎麼會擺在一起？ 要談Google獲利模式，我們先回到最基本問題： 一.網路核心價值在於【降低資訊交易成本】 2005年初時，小弟曾經為文淺談【網路核心價值】，直指網路最重要的核心在於【降低資訊的交易成本】。 到目前為止，整個網路發展的趨勢都緊扣著這個核心價值。 網路上所謂資訊交易成本，主要來自於兩個主軸–空間、時間 平面軸向除了大家都知道的跨國界、地理外，更重要的就是傳統敘述的B2B、B2C、C2C這種平面關係的資訊交易。 立體軸向存在於時間之上：也就是任何在網路上曾留下的資料，藉由網路效應或搜尋引擎的快取記錄，在未來都還是可能搜尋。 換句話說，我們在處理資訊上有著比過去更強大的優勢！ 空間上我們可以很容易突破地理、角色的障礙，因此需要擔憂的反而是反過來的問題–「如何防止不可流通的資訊外洩？」 時間上我們隨時可以往過去的任何一個時間點，只要曾經存在於網路上，都能查詢到資料。 例如過去要查閱古籍，或許得上有收藏該書的圖書館、博物館。假如是外國典籍那困難度就更高（空間X時間的困難加乘）。 但透過類似Gutenberg、WikiPedia等計畫，上述資訊取得將遠比過去低廉。（兩個座標唯一的共同障礙，可能就是語言屏障） 類似的例子我們可以不斷舉出來，而根據不同案例都能在圖表上找到一個座標。 可是，正因為將資訊放到網路上的成本極低，我們馬上面臨的第一個問題就是【資訊通膨】！ 網路資訊實在是太多了，很快地這些資訊就失去價值，大部分的人對於其不感興趣或不需要的資訊，是全然無視的。 反過來，此效應逼迫人們得走向區隔的資訊市場，也就是目前Web2.0最愛說的「社群」。 因為唯有進入社群，使用者才能繼續以低成本取得他們想要的資訊；社群也正是靠著網路的低資訊交易成本，得以維持。 另一方面，不管這些鼓吹網路創業的小丑們如何提供廉價idea，翻來覆去也不脫「解決資訊通膨」這範疇。 在簡單解釋之後，我們回過頭來看Google： 二.Google的獲利模式 綜觀目前網路業真正的獲利王應該非Google莫屬。 Google創造了可行的新興商業模式，幫助了許多中小企業作全球性廣告（傳統小公司要作跨國廣告難度之高，成效之低，做過的人就知道）。 另一方面，許多過去上不了台面的小型媒體，像是Digg、TechCrunch或多數Blog，也能有個獲利管道。 回到前述網路核心價值，在網路上取得與製造資訊的成本十分低廉的關係，必然導致資訊通膨，進一步自然容易推到特殊區隔資訊市場。 也就是某社群感興趣的東西，外人可能只覺索然無味；但對特殊利基的小廠商來說，這正是首要廣告標的族群。只是過去要找到這些小圈圈作較有效的廣告，成本太高且難以實現。 我們不難看出來，這之間存在的商機。而誰能把握商機，關鍵即在於誰能符合網路核心價值，提供最低資訊交易成本的服務。 從資訊經濟學來看，最低資訊交易成本不僅僅依賴優秀的搜尋技術，更重要的是【可信賴度（reliability）】！ 所以重點根本不是在瑪麗．米克（Mary Meeker）提出的SFO(Search/Find/Obtain)上，那是技術面的東西；整個商業模式是否可行，端乎Google的搜尋技術與可信賴度。只要Google的技術能說服人相信他的廣告能有效投放，那整個模式就能運作。 三方獲利可能性就存在。 這之間若容許詐欺，將嚴重傷害上述資訊經濟交易的根本–「誠信」。一旦失去可信賴度，即便Google的搜尋技術再優異，都還是無法降低資訊交易成本。因為廠商等於是在跟機率搏鬥！ 相信我，大部分廠商沒有這種閒情逸致跟Google玩機率的。 所以一旦這交易模式裡不具誠信，廠商不相信自家廣告能成功打入這特定族群，則投放廣告意願勢必大幅降低。Google獲利也將受影響。 因此Google必須把自己與媒體綁在一起，堅持有效廣告才跟廠商請款與付款給媒體。同時對於惡意廣告或點按廣告都強力取締。 如此誘因制度設計就是要處理經濟學上叫「誘因相容（incentive compatibility）」的問題—-媒體生產社群、廠商提供適合該社群的廣告，兩者資訊在資訊市場中該如何分配媒介？ 廠商或許願意告訴Google他的資訊想給誰知道，但社群可沒這種閒工夫和意願主動告知Google他們想看到什麼廣告。 因此Google透過Pagerank、關鍵字搜尋、關鍵字競標等技術或遊戲規則，「較精準」地猜出哪個社群適合分配到哪一筆廣告資訊的社群。（反過來就是誰是最急迫提供某社群該筆廣告資訊的廠商，誰就會願意出高價） 補充一下，我所指的社群包含抽象的社群，非限定單一網站內。例如在Google上搜尋「工具箱」、「Web2.0」的眾多使用者，也算是一種關心同一議題的抽象社群。 如此看來，Google其實還是在前述【網路核心價值】中，發明新商業模式解決雙方資訊交易成本過高問題（也就是誘因相容問題）從而獲利。 過去我曾提出：「從來沒有人弄清楚社群為何重要，也從來沒有人講清楚要如何從社群身上獲利？」的疑問，就此有個答案。 社群之形成，來自於資訊交易成本；社群之所以重要，也是在於資訊交易成本。你想要從社群身上獲利，就注意資訊交易哪個環節成本過高，存在誘因相容問題就對了！ 很諷刺地，講到Web2.0許多人拿Google出來當範例，但可惜Google絕對不符合Web2.0所提出的定義。 Google是一家對其策略、計算公式與契約都相當獨裁的廣告媒介公司，如此而已。 拿Amazon也是一樣，因為它不過是解決另一種誘因相容問題（冷門書籍資訊如何有效分配到有此需求的讀者上？）。 長尾理論（Long Tail Theory）說穿，不過只是描述Amazon.com之類的網站，如何解決上述問題的「換句話說」罷了。說創見？太高抬；說顛覆？太妄想！ 新興的長尾理論來解釋Google現象，可惜只能說明現象，無法指出獲利關鍵。 說了等於沒說。 因為它始終沒能力說明，該如何對這不熱門的80%市場收網。只能軟趴趴地對外宣稱在這冷門區或許也有商機。 而網路上存在誘因相容，尚待解決的問題豈止Google目前作的這個？ 網路的確充滿商機，可惜大放厥辭的評論家們，似乎搞不清，只會喊出︰「所有創意人一起進來想，我覺得，該是邀請創意十足的行銷人員大量加入Web 2.0的時候了。」這種無聊口號。 還有無知者，恐嚇「不要拿經濟學分析網路產業」，更是貽笑大方！ 媒體每隔一陣子就會炒作一些新的商學理論，盲從者眾。但認真觀察，往往不過是updated版的老舊騙錢伎倆，而且是連教科書都沒念好的伎倆。偏偏這些熱情的支持者還禁不起理性冷水，跟他們說這玩意早就有人提過，還得挨白眼。人性怎麼就不會跟著update一下呢？

	楚狂人 巴菲特法則第一點就是要判斷Google是不是壟斷型企業，何謂壟斷型企業？飲料界的可口可樂、口香糖界的箭牌口香糖、刮鬍刀界的吉列、菸草界的萬寶路，就是人們講到這種物品第一個浮現在腦中的牌子，而且有成千上萬，甚至上億的人每天都離不開的牌子。有沒有每天都要用Google搜尋？每天都要用GMail收信？每天都要用Blogger寫或看Blog？每天都要用AdSense賺錢或點擊？用Picasa看圖？上班偷用Google Talk聊天？沒有一天可以離開他們，而且身邊的人每個都有相同症狀。這就對了，Google的確是壟斷性企業。Check! 第二點，從2000年到2005年，他幾乎每年的每股盈餘都是上漲的，也就是說他每年都越賺越多錢，從-0.22->0.04->0.45->0.41->1.92->5.02，非常穩定的成長，看圖!多美的線條啊！代表它不會一年賺、一年賠，獲利不穩定，這是巴菲特也很看中的條件：1.穩健 2.呈現上升趨勢。這項條件也符合。Check! 第三點，再來拿出放大鏡，看每股盈餘的成長性，五年成長超過5倍，也就是說這五年的年複合成長率竟然高達39%，和我們前一篇講的股價成長率有拼，難怪股價這麼會飆，所以這一項也過關。Check! 第四點，和一般投資人會使用的定存比比看，好吧！我知道這沒什麼好比的，不過巴菲特有把這部份列入觀察，所以......。Check! 第五點，查看股東權益報酬率(ROE)也就是巴菲特最看重的一點，這個時候就覺得有Google真好，只要search: Goog ROE就可以了，找出來的值是20.86%，意思是說你現在買進，Google的經營團隊會幫你創造出每年20.86%的投資績效，當然在水準之上。Check! 第六點，也是最重要的一點，你買進的價格會決定你的投資報酬率，也就是用越低的價格買進，後來的報酬率越高，舉個例子：1989年的時候，箭牌公司(就是賣青箭口香糖的那一家公司)的股價在11.8~17.9美元中間遊走，十年後1999年，它漲到100美元，如果你在1989年以11.8美元買進，到了十年後以100美元賣出，你的年複利報酬率為23.8%；如果1989年，你買的價格是17.9元的話，同樣賣在100塊，你的年複利報酬率只有18.7%。差海了，也就是說如果你1989年同樣以十萬美金投資，前者會增值為84萬5689塊，後者卻為55萬5273塊，前者績效比後者高出五成二，中間相差近三十萬美金，知道買點決定績效的意思了吧！ 所以綜合以上我可以說Google可以買，一定要買，但是不要馬上買，因為它現在已經蠻貴的，而且沒遇到什麼利空，所以一定不是買在低點，當然，要是很癢怕它跑掉，或是對它很有信心，可以先買個一半止癢，剩下一半等它被利空誤殺的時候再買進，這樣以近四成的年報酬率去滾，good Luck! [ 本帖最后由 自癒者 于 2007-5-11 12:31 编辑 ]

	校长,能推荐几个可以长期持有的股票吗?谢谢.

	http://finance.yahoo.com/q/bc?s= ... ;z=m&q=l&c=

	李可染等大師畫作20年前之精品頂多10000美金,而當時就已地位,價值確立了.   今日同樣等級,1000000美金都別想沾到邊了.  不過收藏專業要求絕不亞於外匯,甚至風險更甚 基本功最重要,沒準備好,就算累積十年也不能出手啊

	学习

	其实每个人有每个人最适合的方法，所谓猪往前拱，鸡往后刨么，一个方法不会适合所有人