美元突破12年高位，是否只是昙花一现？

	美元基本面展望：看涨 在经历了八个月的盘整後，美元终於凭借美国非农数据的利好在上周五“一飞冲天”。这对於一直等待美元重返早前上升通道的投资者来说，无疑是振奋人性的好消息。从基本面看，美联储与其他主要央行在货币政策上的分歧愈发加深，美元的领先地位得到确立。然而，各位交易朋友不可无视了以下几个难以避免的突发事件——风险厌恶情绪，和有限的货币政策前景偏差。 数周以前，市场认为美联储下一步的行动仍存在较大不确定性。首先，经济数据表现参差不齐，经济逆风席卷全球，零息货币政策盛行，股市剧烈波动。尽管美联储一再保留未来回归正常货币政策的可能性，但投资者均预期最终行动的落实至少要顺延数月。不过，得益於上周五公布的美国非农就业人数增加超过预期，市场情绪快速转向乐观。联储基金利率期货暗示远期利率上升，符合基本面的发展。 具体数据显示，非农就业人数新增26.8万，远高於预期的16.5万；失业率由上月的5.1%下降至5.0%，创下五年来新低。最为重要的平均时薪年率升至2.5%，预期为2.3%，是六年来最快增速。 单项数据分析：失业率降至5.0%，已是超过美联储早前设下的目标区间。长时间以来，通胀前景低迷一直是美联储收紧货币政策道路上的一块“挡路石”。尽管比较受关注的通胀数据有CPI, PCE等，但薪资增长数据若出现上涨趋势，将为更广范围的价格上行预期提供支撑。而且，许多联储委员纷纷表态，将在通胀前景上升的时候便开始收紧政策，而非等到价格真正上涨才会有所行动，否则将为时已晚。 利率预期上升，美元同步上扬至12年峰位，可能许多投资者认为这将无限制地上涨。但是，笔者认为对此需要十分谨慎。尽管美元相对其它非美货币优势十分明显，但是市场走势很可能已经消化完美联储的加息预期，这也意味著美元的上涨能能终究有限。 另一方面，市场风险情绪的变化也将对美元产生重要的影响。尽管标普500指数隔夜没有显著下跌，但明显承压。不妨合理预期，一旦市场情绪恶化，风险头寸纷纷减持，这反过来可能会影响美国利率预期。然而，因为美元同时具有资金“避险港”的特性，所以倘若市场投机情绪恶化，反而会提振美元买盘。