欧美央行货币政策取向偏离

	上周四，欧洲央行行长德拉吉暗示，有可能会进一步推出新的金融刺激政策，以提高欧元区的通胀率。本周三，美联储将会发布最新货币政策声明。彭博社称，德拉吉作出了所有承诺，唯独没说会否在12月推出新一轮刺激措施。而对于投资者来说，12月之所以需要市场高度关注，正是因为美联储有可能在12月宣布2006年以来的首次加息。“美联储和欧洲央行之间正在进行货币博弈，并将持续得更久一点。”荷兰ABN Amro Bank NV银行宏观研究部门负责人Nick Kounis表示。 　　这意味着，以往，年底都是渐次步入休假的时期。而今年却不同寻常。如果上述两大央行真的作出关键决定，人们可能会看到有趣的图景：要么是位于大西洋两岸的两个超级经济体货币政策走向分裂；要么是他们继续同向而行，扩大宽松货币政策。彭博社文章称，未来几周，欧元/美元的走势是投资者试图衡量上述两种结果的关键因素。欧元在德拉吉周四讲话中暗示可能推出刺激措施之后一度跌至两个月最低水平。 　　在美联储9月宣布暂不加息的决定后，美元较欧元走低，这让欧洲出口成本增加，进口则更为廉价，从而威胁到通胀前景。有基于此，德拉吉称欧央行甚至在考虑在下一次12月3日的会议上推出更为宽松的货币政策。美联储本年度的最后一次会议举行日期为12月15日和16日。 　　德拉吉23日称，近期欧元升值让通胀面临下行风险。对通胀保持警惕，准备在必要时采取行动，必要时能够调整所有工具。如果预期恶化，欧洲央行将必须调整QE。欧洲央行讨论了下调存款利率。如果德拉吉宣布继续扩大QE，那么欧元就将走低，美元就会上扬，货币升值可能会影响美联储的决策。 　　欧央行发出的信号让美元对欧元攀升，让美国金融环境变紧，继而降低了美联储加息的概率，美国Evercore ISI副总裁Krishna Guha认为。相反，如果全球股市因欧央行的行动而持续上涨，美联储加息就将“释放烟雾弹”，标准银行驻伦敦G10策略部门负责人Steve Barrow表示。 　　也就是说，两大央行有可能引领全球迈入货币政策立场分歧的新时代。而市场预期也可能对欧央行的决策产生影响。高盛经济学家Dirk Schumacher认为，如果美联储12月加息的预期继续降温，而且欧元企稳或再度走高，那么欧央行将被迫降息至-0.5%，这是基本情境假设；而如果美联储12月加息的市场预期再度升温，并导致欧元走软，则欧洲央行降息的压力就会减轻。Dirk Schumacher称，一旦欧元区经济活动出现大幅放缓迹象，欧洲央行更可能在现有购债计划基础上提高每月购债金额。 　　他坚持认为，欧洲央行会在12月会议上宣布延长原定2016年9月到期的购债计划。此前，法国巴黎银行、德意志银行对欧央行12月会议的基础情境假设是调整量化宽松政策并调降存款利率