宽松政策或将引起市场经济

	【市场导读】 欧洲央行行长德拉基的发言暗示利率有可能降至零以下，这对欧元来说非常不利；目前市场预期其12月降息10个基点，但欧洲央行的降息幅度或更大；此外降低存款利率比QE在推动欧元贬值方面更有效（德拉基今日称委员们讨论了下调存款利率）因为欧元/美元与短期利率的关系比长期利率更为紧密；而为了减轻存款降息对银行的影响，欧洲央行或引入超额准备金的免税阈值。 欧洲央行行长德拉基在新闻发布会称，将会在12月份重新检视宽松程度，若后续继续需要，QE政策将实施至2016年9月之后，并表示当前情况下的通胀水平前景有所恶化，经济增长前景具有下行风险。这意味着欧洲央行很可能会在12月扩大宽松，来改变当前下行风险。 欧洲央行行长德拉基暗示或进一步宽松的言论令金融市场大幅震动，欧元兑美元直接暴跌150点至，并为近三周以来低位1.1165，伦敦金急挫7美元至一周低位1162.49美元/盎司，欧洲股市大涨2%。 欧元兑美元暴跌150点，欧股大涨2% 欧洲央行行长德拉基暗示或进一步宽松的言论令金融市场大幅震荡，欧元兑美元暴跌150点至三周低位1.1165，黄金急挫7美元至一周低位1162.49美元/盎司，欧洲股市大涨2%。 德拉基讲话的这几点充分表明了欧洲央行未来很可能会扩大刺激规模，而这一时间或在12月份。这包括将在12月重新检视宽松程度、讨论了削减存款利率同时还有欧洲央行不仅是观望，而是在工作和评估。其在9月决议后曾应暂时观望再做进一步决定。 荷兰银行称，德拉基提供了明确的证实，即欧洲央行进一步加强货币刺激措施将是在12月份；扩大QE和下调存款利率两项措施都有可能，后者的概率上升。 苏格兰皇家银行称，欧洲央行今日的会议为12月推出QE2铺路；欧洲央行可能延长QE实施时间，扩大QE构成。 （上图）欧元兑美元自德拉基讲话以来暴跌150点，跌破1.12关口支撑，至三周低位1.1160。其他非美货币走势也受到欧元拖累，英镑兑美元下挫80点至日低1.5386，美元兑日元升至两周高位120.46。 （上图）受到欧洲央行或扩大QE提振，欧股大涨。德DAX指数大涨1.90%，升至10436.88，法CAC40指数大涨2%，升至4790.12。 对市场经济的影响： 【货币政策】 欧洲央行行长德拉基称，将在12月重新检视宽松程度，资产购买计划提供了充足的灵活性，若有必要QE将实施至2016年9月之后。 德拉基表示，货币政策支持国内需求。QE会一直执行，直到央行看到通胀路径有可持续性的挑战或通胀达到目标。 德拉基还表示，讨论了削减存款利率，未下决定削减存款利率。 【汇率方面】 欧元走强是下行风险之一，汇率不是政策目标，但汇率对物价稳定至关重要。 【通胀方面】 德拉基称，通胀前景有所恶化；核心通胀率基本稳定。对短期通胀预期下调，中长期则维持不变。年底前通胀将出现上涨，2016年和2017年通胀将继续上扬，但新兴市场和大宗商品带来的担忧给通胀带来下行风险。 【经济前景】 经济增长前景具有下行风险，欧元区经济增长可能会被资产负债表的调整和缓慢的结构性改革所抑制，所有的国家都应该争取实施能促进经济增长的政策。不过经济复苏的韧性受到消费的驱动。 【外部风险】 受中国的影响不是很大，中国尚未影响全球的信心。不过因为新兴市场面临挑战，欧盟外部需求疲软，但预计欧元区经济复苏将延续。 加之大宗商品出口国的货币反弹已经持续了一个月左右，主要因美联储9月会议并未加息，市场猜测之后美联储也很难在短期内走入加息通道，加上欧洲和日本央行都有望扩大宽松政策，导致市场收益率预期进一步下行，在此，提醒广大投资者还需谨慎对待，正确的去面对市场的契机。