4月25日的外汇资讯,汇评与新闻

美08年经济衰退 中国成全球资本避风港 - 谢国忠  (4月25日)

    美国潜在增长率下降
   
    最近，国际货币基金组织将美国2007年的GDP增长率预期从2.9%下调至2.2%。虽然来得有点迟，不过它承认了美国房地产市场泡沫破灭的影响。美国不断上升的次级抵押贷款市场坏账率，只不过是美国房地产市场影响经济的第一例。
   
    目前，美国次级抵押贷款总值达13000亿美元，占美国GDP的10%。根据美国法律，抵押贷款属于有限责任贷款，这意味着房主只需将房产交给债权人就可扬长而去，并不需要接受额外的惩罚；而且，许多次级抵押贷款无需支付首付，因此完全可以理解，房价一落许多房主便纷纷宣布破产，忙着让自己从债务中脱身。估计大约有200万房主会宣布破产，这相当于市场过去一年半的新房供应量。一旦这种事情发生，新房屋建设将会受到严重抑制，同时经济增长也将放缓。
   
    另外，美国的通货膨胀率一直顽固地保持在约2.5%的较高水平。由于GDP增长率明显低于通货膨胀率，美国经济已经进入了一种温和的滞胀状态。而通货膨胀压力，也降低了美联储用货币政策刺激经济增长的空间。
   
    关于2008年美国的经济状况，现在大家的分歧还很大。现任美联储主席伯南克认为美国经济将会好转。2007年初，伯南克曾预言美国经济将在2007年下半年开始好转，不过他已经推迟了他的推测。伯南克观点中最重要的一点，就是美国房地产泡沫破灭的影响不会被扩大，而且这种影响可以在今年被消化。另外，劳动力市场依然形势良好，工资应该也会上涨，因此尽管房地产市场不景气，消费却可能保持良好势头。
   
    前美联储主席格林斯潘认为，美国经济会在2008年进入衰退期。他认为美国公司收入已经见顶，而这通常是经济衰退的前兆。美国公司收入对良好的资产市场依赖性很强。目前，美国上市公司收入的大约40%来自金融活动。当利率下降、资产价格上升时，企业的金融活动收益会迅速增长，良好的收益又会促使投资者们将资产价格捧得更高。但是，当资产价格下跌时，公司收益也会跟着下跌，这样投资者们会从资产市场撤资，从而使资产价格跌得更厉害，前面的良性循就会演变成恶性循环。格老对此可谓一清二楚。正是他奉行的宽松货币政策，导致了五年前开始的流动性扩张。他也明白这个游戏该怎么结束。
   
    目前，我比较倾向于格老的观点，认为美国2008年经济增长将会减缓，增长率大概为2%，同时可能经历一次技术性的经济衰退。
   
    不过，关于美国经济周期性前景的争论，可能很快就会让位于美国潜在增长率的结构性衰退。目前，美国人口很重要的一个特征，就是“婴儿潮”那代人即将步入退休年龄。二战后，数百万美国士兵在经历四年的苦战后重返家园，接着就出现了“婴儿潮”。1945年至1965年间，美国出生率一直保持在很高的水平。美国前总统克林顿和现任总统布什就是“婴儿潮”的代表人物，他们都即将步入退休年龄。
   
    “婴儿潮”一代的老龄化，意味着美国将出现劳动力短缺，房屋需求会降低，同时还会使金融投资中的风险偏好程度大大降低。美联储研究人员认为，美国未来潜在增长率为2.5%，比以前的预期调低了整整1个百分点。因此，目前2%的增长率预期也就不足为奇。现在我们可能还很难适应如此低的美国增长率，但未来我们可能将不得不接受这个现实。
   
    尽管国际货币基金组织大大调低了对美国增长率的预期，它对世界经济增长的预期仍高达4.9%，跟过去三年来的水平相当。过去全球增长率通常只比美国高25%-35%，这是因为美国经济约占世界经济的四分之一，消费占世界的三分之一。要让世界经济增长率比美国高出许多，确实不容易。
   
    各国各有问题
   
    关于新兴市场、欧洲和日本经济，国际货币基金组织的预期同目前金融市场的流行看法一致，那就是他们将会摆脱美国的影响，保持高速增长势头。这种摆脱美国经济影响的情况以前从没发生过。不过，预测一种新的经济关系风险很高，“世道变了”的看法常常被证明是错误的。
   
    我的观点是，对于美国的经济衰退，新兴市场会有一定的防御手段，但不会完全摆脱美国市场的影响。在2004年-2006年间，新兴市场经积累了大约2万亿美元的外汇储备，占他们GDP的五分之一。金融能力的增强降低了出口放缓的乘数效应。过去美国陷入经济衰退时，世界贸易经常举步不前或出现衰退。出口收入的减少通常会增加对金融系统的压力，结果金融危机就出现了。新兴市场巨额的外汇储备，使得其金融系统不致受到世界贸易衰退的冲击。这次情况的本质不在于摆脱美国影响本身，而是巨额外汇储备所带来的缓冲，可能会降低美国经济衰退的乘数效应。

   不过，新兴市场也有自身的弱点。中东欧经济形势不稳，这些国家的经常项目赤字占其GDP的5%-10%，这比亚洲金融危机以前东南亚国家的形势还要糟糕。更糟的是，这些国家大批青年劳动力纷纷流向伦敦、马德里或巴黎。大批高效劳动力的外流，减弱了这些国家经济增长的前景；结果，他们无法通过增强生产能力，只能通过降低消费来平衡贸易赤字。
   
    全球流动性过剩，让这些国家暂时还无需为资金问题发愁。但是，如果美国陷入经济衰退，投资人的风险偏好程度就会急剧下降。到那时，中东欧就很难吸引到足够多的资金来支撑他们的经常项目赤字，他们可能会经历一场货币危机。
   
    印度也是一个薄弱环节。它正在经历过热，7%的通货膨胀率已经相当接近于GDP增长速度。过去两年，印度主要城市的土地价格涨到了原来的3倍。孟买的房地产价格两倍于上海，但印度的人均收入只有中国的一半。孟买股票市场的市净率达到了5倍，是所有新兴市场均值的2倍。印度看来存在着巨大的资产泡沫。
   
    通货膨胀压力要求印度中央银行采取紧缩政策。迄今为止，它在实现“软着陆”方面表现不错。为了冷却经济，印度货币已经升值了10%；也就是说，央行不必急剧提高利率，那可能导致资产市场崩溃。当然，用升值的办法来冷却经济会扩大印度的经常账户赤字。由于全球金融体系中存在充足的货币，印度在融资方面不会有障碍。但是，如果全球的风险偏好程度随美国经济衰退而下降，印度将不再有这样的政策灵活性。它可能不得不大幅提高利率以控制其通货膨胀压力，从而可能导致资产泡沫破灭，经济出现“硬着陆”。
   
    从长期而言，印度会是中国的一个竞争者。它有着许多很好的企业，很多聪明的人。但是，印度人还没有做好准备为消除关键的增长瓶颈而牺牲他们的一些权利。基础设施和劳动力市场灵活性是最主要的两个瓶颈。在没有解决这两个问题的前提下，印度通过资产价格上升创造了一场经济扩张。外国资本在其中起了关键作用。资产市场驱动增长的危害在于，它不仅是不可持续的，而且也让印度人相信，经济增长可以无痛苦地实现。我相信，这场繁荣最终将延缓印度的崛起。
   
    虽然巨额外汇储备有助于新兴市场防范美国衰退，但另一场新兴市场危机仍然是可能发生的。如果东欧或印度出现“硬着陆”，可能会导致大量外国资本撤出新兴市场，如同十年前的情况一样。这种风险的确存在，但可能性不大。
   
    十年前，美国经济是强劲的，撤出新兴市场的资本有一个自然的归宿。但当美国处于滞胀，其增长潜力又很低的情况下，美国就不会是那些资本良好的避风港。
   
    欧洲正在经历一场周期性的复苏。外包的发展迫使许多欧洲国家，尤其是德国，降低成本。这让欧洲经济仍然保持低迷。欧洲央行正倡导这样一种观点，认为欧洲正在经历的是一次生产率的复兴，其增长潜力已经提高。这听上去相当激动人心，也正因为如此，欧元也就保持强劲。
   
    但我认为，现在的欧洲与过去并没有什么不同。目前更快的生产率增长不过是一个周期性的现象。欧洲不大可能出现一个持续增长的故事。因此，欧洲也不会是从新兴市场撤出的资本的理想港湾。
   
    日本比欧洲更糟。人口老龄化正在严重地侵蚀日本的增长潜力，现在很可能只有1%。日本股票市盈率为20倍，并不便宜；十年期债券的收益率只有1.6%，债券也非常贵。
   
    中国可能受益
   
    由于以上原因，全球资本可能都会涌入中国。这可能是好事，也可能是坏事，取决于中国的政策调整。
   
    如果美国卡在了一个低增长的轨道上，全球贸易增长率将肯定走低，很可能会降到原来的一半。虽然中国的增长是由很多因素导致的，但到目前为止，贸易仍然是最重要的一个。所以，如果全球贸易进入低迷，肯定会影响中国的经济增长。我不同意贸易将不再是中国增长引擎的看法。从历史上看，全球贸易增长率约8%。过去三年，其增长速度几乎达到了8%的两倍。如果全球贸易增长降到5%，中国出口仍然能以10%-12%的速度增长；但是与近年接近30%的速度比起来，贸易对GDP增长的贡献将会小得多。
   
    但是，如果外国资本涌入中国，中国就可以运用外国资本来支持本国的内需，弥补贸易放缓所带来的增长下降。美国用外国资本支持内需已经有20年了，它的成功主要是由于其经济的灵活性。特别是美国的金融系统，可以为好企业提供融资。
   
    近年来，外国资本通过美国金融体系进入美国房地产市场，造成了泡沫，这是一个错误；次级抵押贷款市场的崩溃就是一个教训。但总体而言，美国金融系统在培育好企业方面表现还是非常好的。这是中国所必须发展的。美国的衰退可能会为中国提供机会，进行必要的政策调整，让经济更加有效率，更加以内需为导向。
   
    中国的资产价格现在已经不低了。A股市盈率已经超过30倍，而全球平均为15倍。中国一线城市A级写字楼租金总收益率大约为5%左右。但中国和美国、欧洲、日本这样的发达经济体相比，区别在于其增长潜力很大，这会刺激资产的升值预期。由此，当前的低回报可能无法阻止外国资本追逐“中国概念”。但是，如果进入的外国资本只是令资产价格上升，就可能产生巨大的泡沫，中国经济会经历日本那样的衰退。中国的政策应该鼓励外国资本进入生产性企业。
   
    例如，风险投资基金应该尽可能得到鼓励。中国经济的长期前景取决于私营企业的活力，但目前这是一个弱项。主导中国经济的仍然是外资和国有企业。私营经济只占经济总量的三分之一，还应该再翻一番，与世界水准持平。风险投资可以在培育新的私人企业方面起到催化作用。
   
    总之，我在这儿要讲的故事是：第一，由于新兴市场所持有的巨额外汇储备，美国经济衰退不会对全球经济造成以往那样的损害；第二，一些新兴经济体可能会陷入麻烦，经历“硬着陆”；第三，中国可能会受益于其他国家所面临的问题。

汇市行情分析 - 蒋月  (4月25日)

基本面述：
昨天的外汇市场,各非美货币先抑后扬,主要是因美国公布的数据影响.即美国公布的3月成屋销售下降8.4％，年率降至612万户；为18年以来的最大跌幅，主要是因为恶劣天气造成的的影响；报导还显示，美国3月房屋库存下降1.6%,为375万户,此外，低级抵押市场出现的问题可能也给销售带来了影响。而美国4月消费者信心指数也降至104,其预期为105；美国4月消费者现况指数降到131.3,3月为138.5;消费者预期指数降至85.8,3月为87.9。这些数据显示出消费者对当前市场环境的乐观心理发生改变，以及对经济现状的评估不太理想，可能抑制消费支出，并进而拖累经济增速。再加上不断上涨汽油价格也继续打压了消费者信心。从而导致昨日美盘美元指数大幅下。

今日推荐货币：
EUR/USD：建议可在1.3630一线买入,目标:1.36660-80.止损:1.3600.

原帖由 lyou2007 于 25/4/2007 07:03 PM 发表

你应该到家了吧？

还在公司，女同事怕鬼，所以。。。。。。　 　

每日操作建议 - 马珂威  (4月25日)

一．    当日各币种可能捕捉之波段入场机会

1.美圆兑日圆： 买入美圆：116.30     止损：115.90       目标：119.70
               卖出美圆：119.70     止损：120.00       目标：117.70（成交持有）
               买入美圆：115.20     止损：114.80       目标：119.70
               卖出美圆：119.00     止损：119.30       目标：116.40（成交持有）

2.英镑兑美圆： 卖出英镑：2.0100      止损：2.0150       目标：1.9770（成交持有）
               卖出英镑：20035       止损：2.0070       目标：1.9540（成交持有）

3.欧圆兑美圆： 卖出欧圆：1.3660     止损：1.3690       目标：1.3270

4.澳圆兑美圆： 卖出澳圆：0.8480     止损：0.8520       目标：0.8000

5.美圆兑加圆： 卖出美圆：1.1450     止损：1.1480       目标：1.1030
               买入美圆：1.0960     止损：1.0930       目标：1.1390

6.美圆兑瑞郎： 卖出美圆：1.2120     止损：1.2150       目标：1.1860（成交持有）
               买入美圆：1.1750     止损：1.1720       目标：1.2000

7.英镑兑日圆： 卖出英镑：241.50     止损：241.80       目标：233.70
               卖出英镑：237.05     止损：237.50       目标：232.60（成交持有）

以上买卖点仍需适当校正，可能是捕捉波段之理想价位，但对交易本身需保持高度警惕，在价格走势模糊时，需即刻离场观望。

以上仅为个人观点，供你参考，我们的观点和估计构成了我们的判断，并在不通知的情况下随时可能改变，以往的业绩并不构成对未来结果的暗示。

基本面情况：
1. 美国4月里奇蒙德联储制造业指数为-11；3月为-10。2.美国4月里奇蒙德联储制造业装船指数为-15；3月为-10。3.美国4月里奇蒙德联储零售收入指数为-1；3月零。5.美国4月里奇蒙德联储服务业收入指数为+5；3月为+9。6.美国4月谘商会消费者信心指数为104；预期为105。7.美国4月谘商会消费者1年期通胀预期为5.2%；3月为4.9%。8.美国3月成屋销售月率下降8.4%至612万户。9.美国3月成屋销售价格中值年率下降0.3%；为21.7万美圆。10.美国3月待售房屋库存下降1.6%为374.5万户。11.美国上周ABC/华盛顿邮报消费者信心指数跌至－7。12. 红皮书：美国至21日的4月连锁销售较3月下降4.2%。13.红皮书：美国4月21日当周连锁销售年率下降0.2%。14.英国4月CBI工业订单差值为+2；3月为+8；预期值+6。15. 欧圆区2月工业订单年率上升4.7%；预期上升7.8%。16.欧圆区2月工业订单月率下降0.7%；预期值上升1.1%。
昨日美国公布数据欠佳，成屋销售月率及年率都纷纷下降，另外资料还显示：目前美国的次级市场的总规模大致在1万亿美圆左右，其中有近半数人是没有固定收入凭证的，而这些人总贷款额却在4000亿美圆至5000亿美圆之间，这将加大了次级市场的风险，现在次级市场的按揭贷款利率大约比基准利率高2%~3%，即7.25%到8.25%。因此有统计在过去两年内完成的按揭贷款中，每5笔次优级贷款中就有一笔可能成为坏帐而要进入抵押房产拍卖程序，这将使数以百万计的美国人失去他们的房子，拍卖将夺走总价值约746亿美圆的房屋。这样将影响美国经济放缓而支持非美货币保持强势。昨日央行政策委员会向议会财政委员会所作的声明表达对英国通胀的忧虑，这强化了英国央行在不久将要加息的可能，非美看来仍要在高位震荡几个月。

外汇交易指南4月25日 - 螃蟹  (4月25日)

欧元/美元
预计波动：1.3650－1.3550
入市策略：区间交易
入市价格：
止损价格：各50点
目标价格：100点

英镑/美元
预计波动：2.0080－1.9950
入市策略：区间交易
入市价格：
止损价格：各50点
目标价格：100点

美元/日元
预计波动：118.00－119.30
入市策略：区间交易
入市价格：
止损价格：各50点
目标价格：100点

美元/瑞郎
预计波动：1.2000－1.2130
入市策略：区间交易
入市价格：
止损价格：各50点
目标价格：100点

走势不太明朗，建议轻仓介入
推荐货币：日元

4.25操作建议参考 - 帝娜  (4月25日)

英镑/美圆：
4小时随机指标低位上行，趋势接近零轴，也有上涨潜力，关注。
小时图各指标早盘均支持上行，关注。
综合而言：2.0020以上可做多。

欧元/美圆：
4小时随机指标高位附近，趋势上行中，关注继续上涨的可能。
小时图随机指标高位下行，趋势上行减弱，1.3600有一定支撑，早盘不支持上行，关注。
综合而言：1.3600附近做多。

美圆/瑞郎：
4小时图随机指标低位附近，趋势下行中，1.2000附近有支撑作用，关注。
小时图各指标早盘支持上行反弹，关注。
综合而言：1.2025以上多，1.2000以下空。

美圆/日圆：
4小时形成了一个118.20—119这样的胶着震荡区间，观望。
小时图看今日是否跌破118.20，下行空间将打开，关注。
综合而言：118.20以下做空。

加元：美加短线反弹受阻下落 走势节奏延续 - 一杰  (4月25日)

上个交易日整体走势回顾：
美元兑加元短线汇价整体走势节奏保持在点位位置震荡整理运行，汇价继续创新低点价位1.1190一线。短线汇价在测试低点后随即反弹，一根大阳线仍在55日均线位置受到阻力下行调整。日线图继续收阴，美元兑加元中线看跌为主趋势运行节奏。

当日短线走势方向：震荡向下
弱支撑：1.1190　强支撑：1.1175
弱阻力：1.1240　强阻力：1.1300

看图形分析：
从小时图形走势看，均线系统继续空头运行，MACD指标在零轴下方形成底背离现象，预示美元兑加元短线下跌动能将有所减弱，短线汇价在均线系统的压制下震荡整理，预计今日美元兑加元短线继续保持反弹受阻下落走势节奏的可能性较大。当前加元仍为非美货币中较强势的货币，在操作上建议投资者以顺势为主的思路进行。

整体走势综述及操作策略参考：
美元兑加元今日短线整体趋势以震荡向下为主，中线走势继续跌破通道继续下行。
空仓者保持观望为主。

外汇交易实战策略论坛版 - 问剑  (4月25日)

EUR/USD
欧元上个交易日，在美国数据疲软的刺激下，再度走高，收出新高在3635附近，日线收出中阳线，本日继续高位震荡走高的可能性稍大。
阻力 3645，3675，3705。
支撑 3605，3585，3555。
今日策略：3605附近做多
____________________________________________________________
GBP/USD
英镑走势比欧元弱。做多欧元相对较好。
阻力2.0080，2.0130，2.0180。
支撑2.0035，2.0000，1.9950。
今日策略:1.9990附近做多
_____________________________________________________________
USD/CHF
阻力 2040， 2070， 2105。
支撑 2000, 1965, 1930。
今日策略：2035~45区域做空
_________________________________________________________________
USD/JPY
今日策略：118.65~75做空
_________________________________________________________________
USD/CAD
继续震荡向下探底，但是向下空间可能有限。
今日策略：暂时观望
_________________________________________________________________

昨日回顾：美日获利。

(建议中所有分析及观点仅供参考，不具诱导性，请根据自己的判断交易，不对任何人根据参考下单而可能导致的任何直接或间接损失负责。8.0,5,1)

美元雪上加霜 欧元再攀高峰 - 吉祥  (4月25日)

昨天的外汇市场，欧洲货币在经过整理后再度发力上攻，欧元创新高1.3643，英镑站稳2.0000上方，瑞朗也回试1.20关口的压力。而公布美国的经济数据使美元雪上加霜，昨天晚上美国公布的谘商会4月消费者信心指数从3月上修后的108.2降至104.0，为自2006年8月以来最低位。另外，全美不动产协会(NAR)公布，美国3月成屋销售年率较前月下降8.4%，年率为612万户，是1989年1月以来最大单月跌幅，进一步显示经济走软的迹象。近期一连串欠佳的美国经济数据，巩固了美国联邦储备理事会(FED)今年降息的预期，美元承压而走低，美元指数最低到81.44，预计将会继续跌到81.00的关口位置。今天晚上美国将公布新屋销售数据和耐用品定单，预计将继续打压美元，昨天我们的评论中就建议买欧洲货币，相信按建议操作的投资者都有获利，希望大家继续关注本栏。

欧元：可在1.3600—10之间买，穿1.3575止损，目标1.3660 1.3680

英镑：在2.0000附近买，穿1.9970止损，目标2.0080

瑞朗；在1.2040—50之间买，穿1.2070止损，目标1.20

日元：在118.20——119.10之间波动，建议区间操作。

有效期一天，祝您好运。

谢zw000的花花！