联合起来，会诊欧元/美圆[2007]

	欧洲央行执委会委员默施(Yves Mersch)周四表示，欧元区货币政策依然支持经济增长。 　　默施称，货币政策依然处于适应性环境。他的言论响应了此前欧洲央行行长特里谢(Jean-Claude Trichet)的看法，后者在央行3月升息25个基点至3.75%后也发表过相似言论。 　　同时默施暗示称，适应性货币立场可能不需要维持太久，信息表明经济似乎不需要适应性货币环境，因为经济几乎可以维持自我增长。 　　他补充称，如果经济能够自我增长，则不需要政策激励，这似乎很合逻辑。 　　此外，默施警告成，近期央行官员对于经济增长合通胀的预期高于目前水准，由于没有考虑到部分政府在明年上调间接税的计划，明年的通胀或将高于目前预期的2%。 　　1月德国政府上调增值税3%。

	日线图上3360根本不是什么强阻力位。 做盘前做好计划，不要去猜明天是涨还是跌，没有意义。

	最近一段时间，外汇市场与其他金融市场的关联似乎从来没有如此密切过，刚刚经历了全球股市暴跌给汇市带来的震荡后，美国抵押贷款市场又再次牵动市场的神经。 美元无疑是上周最大的输家，几乎兑主要币种均出现下跌。对于美元的下跌，单纯从经济前景的角度去解释是牵强的，因市场对美国经济前景的评估已持续了一年，期间看好看坏反复多次，市场对此兴趣大减。在上周五晚间，美国公布了一系列经济数据，整体上对美元利好，其中2月CPI增长0.4%，高于预期的0.3%，核心CPI增长0.2%，符合预期。但美元在数据刺激下的反弹幅度非常有限，颓势仍很明显。要知道，CPI(消费者物价指数)可是关系到美联储利率政策前景的重要通胀数据，市场以往会作出激烈的反应。上周五晚间的行情表明，市场的兴趣不在于此。 　　新的传导链条 　　套利资金的动向继续受到市场关注，但近期又出现了一个新的因素，就是美国次级抵押贷款的问题。目前，美国抵押贷款市场中的次级抵押贷款出现了严重的信贷紧缩，全美已有超过30家次级抵押贷款提供商停业，没有停业的贷款供应商在这项业务上遭受了重大损失。美联储前主席格林斯潘甚至表示，他担心这一风险可能会扩散到其他经济部门。 　　市场对当前的风险和格林斯潘的讲话忧心忡忡，最直接的表现是，美国股市在金融类股的带动下走跌，仍未摆脱2月27日暴跌所带来的阴影，并继续引发其他国家股市的连锁反应。股市的风险促使大型机构投资者继续调整资产组合，针对日元的套利交易资金再度撤出，日元兑美元在上周大幅震荡并上扬，套利交易平仓给美元带来了压力，并刺激买盘涌向其他非美货币，反过来再次打压美元。 　　至此，我们看到了如下一条传导链条，充分说明当前影响外汇市场因素的复杂程度： 　　美国房地产市场疲软→美国次级抵押贷款市场动荡→金融类股票下滑→美国股市震荡→全球股市震荡→大型机构套利交易平仓→美元卖压→新的套利交易平仓…… 　　此外，中国外汇投资公司组建进展加快，也刺激了美元卖盘的出现。在中国“两会”的记者招待会上，有记者向温家宝总理问及此事，充分表明市场担忧中国外汇储备多样化有可能会打压美元。预计在外汇投资公司正式成立前，市场可能会继续以此为借口来抛售美元。 　　避险资金涌向何处 　　在当前金融市场不确定因素众多的情况下，国际资本的避险需求将会上升，涌向风险较低的市场。但由于抵押贷款问题就发生在美国，美元难以因此受益，避险资金将涌向哪里，目前还不好判断，除了美国国债因风险较低，已受到明显青睐外，贵金属、能源等市场尚未出现避险资金涌入的迹象。也许，国际资本正在观望美国市场，特别是地产市场和抵押贷款市场的形势，来评估下一步如何走。整体而言，美元将在近期维持看跌压力。 　　因此，预计近期美国地产市场的数据，诸如新屋开工、新屋销售、现房销售等数据，将会格外受到外汇市场的重视，而美国监管部门采取何种措施来挽救次级抵押贷款市场，以及收效如何，也是我们应该关注的。 　　关于本周具体货币的走势，欧元/美元在上周短暂突破了26个月来的下降压力线，预计本周将会对这一突破的有效性进行验证，并上试2006年12月的高点1.3365，只有突破这里，欧元才能打开进一步上行的空间，初步目标看1.3480；美元/日元近期剧烈波动，自3月5日来似有构筑整理三角形的可能，预计本周美元/日元将跌向三角形的下轨支撑115.90，破将确认下跌中继形态，目标可看113.70，不破则将继续维持震荡，但波动区间将逐步压缩。

	尽管美国次级贷款市场出现的危机，目前仅危及到为低信誉客户提供贷款的按揭商，但这次危机所起到的影响却不容忽视。 　　因为美国的次级贷款市场是美国经济体系中，重要的一环。危机如果得不到控制，将会加大美国经济衰退发生的可能性。 　　无论美国会如何应对这一危机，其结果对中国乃至全世界经济都会有极大的负面影响。近日国际股市的普遍下跌就是最好的力证。 　　为避免危机，美联储或会实行减息，而这将缩减中美利差空间，其结果是中国的加息空间收窄。而如果美联储不减息，或减息政策不奏效，那么美国将陷入衰退，那么中国的对外出口将会受到极大影响，而目前出口是中国经济增长的最重要引擎，出口受阻将为中国经济稳定增长蒙上一层重重的阴影。 　　不仅如此，美国经济的衰退，将引发资金向中国汇集，这将恶化中国的流动性过剩，而由于中美利差空间的缩小以及经济发展的不确定性，将使得中国不能加息。 　　那时中国的处境将非常尴尬：一方面是经济将出现衰退的苗头，另一方面又有加息诉求。 　　美国次级贷款市场危机关乎重大。

	多家美次级抵押贷款机构面临破产危机，全球投资人对美国经济前景担忧加剧　 违约率不断攀升的次级抵押贷款(subprime mortgage)市场，正在美国乃至全球范围内掀起一场“金融风暴”。 　　美国抵押银行家协会(MBA)13日公布，去年第四季度美国的此次抵押贷款违约率达到4年新高。同时，因为未能如期还款而被收回抵押房屋的美国人的比例则创下历史新高。不仅如此，在美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融即将宣告破产并已被纽交所停牌后，目前美国还有20多家提供次级贷款的企业濒临破产。 　　美国次级抵押贷款市场传出的一系列“噩耗”，令全球投资人都对美国的金融、房地产乃至总体经济前景愈加担忧。受此影响，美股和美元汇率周二全线大跌，而全球金融市场昨天也再度遭遇了继“2·27”之后又一个“黑色”交易日。各大股市纷纷创出年内第二大跌幅，同时，日元套利交易也再度出现大规模平仓，加剧了市场的波动。而原油、黄金等商品价格也受到牵连，唯一受益的就是风险较低的国债市场。 　　环球小股灾卷土重来 　　次级抵押贷款市场状况进一步恶化，加上当天公布的零售数据低于预期，拖累美股三大指数周二全线大跌，其中金融股和建筑类股首当其冲。华尔街投行贝尔斯登一度创2001年9月以来最大跌幅，而许多建筑股则出现近一年多来最大跌幅。 　　分析师指出，以次级贷款为首的一系列利空数据，再度引发了美国会否陷入衰退的疑虑。如果美国楼市真的出现严重衰退，没有人知道这会对美国经济造成什么样的冲击。 　　受美股大跌拖累，欧洲股市周二也纷纷大跌，伦敦、巴黎及法兰克福三地基准股市周二都下跌超过1％，且昨日跌幅进一步扩大，至中盘跌幅均已接近2％。而亚洲股市方面，MSCI亚太指数昨日尾盘大跌2.4%。日经指数重挫2.9%，中国香港股市跌2.6%。除了泰国、巴基斯坦以外，其他亚洲主要股市跌幅都在1%以上。部分以美国为主要出口市场的个股股价跌势较重，韩国三星电子出现8周以来最大跌幅，丰田汽车、汇丰控股也在领跌行列。 　　对于全球股市再度大跌，瑞士信贷亚洲区首席经济学家陶冬认为，这次次级贷款危机对金融市场的冲击，应该远小过日元套利交易可能对市场造成的负面影响。他表示，从中期走势来看，目前的市场动荡属于“噪音”，市场急跌乃过度反应。 　　套利交易再现平仓热潮 　　如同上次的股市大跌一样，突如其来的风险和市场震荡再次引发了日元套利交易的大举平仓行为，这直接推动日元汇率走高，同时也进一步放大了金融市场的波动。 　　分析师表示，美国次级贷款违约率上升，使得投资人对于金融风险的忧虑增加，进而触发了套利交易投资者买入日元平仓规避风险，因此日元汇价再度出现前期类似的大涨。 　　周二，在16种主要贸易伙伴货币中，日元兑15种货币的汇价均出现上扬。周二纽约汇市，日元兑美元汇价上扬1.2%。昨日东京汇市，美元兑日元在一度跌破116水平后，随后返回116.2左右。 　　黄金石油也受牵连 　　对美国经济可能因楼市拖累而陷入衰退的担忧，也影响到了股市之外的市场，包括原油和黄金等商品。 　　周二收盘，纽约商品交易所４月份交货的轻质原油期货价格每桶下跌９８美分，收于５７．９３美元。伦敦国际石油交易所４月份交货的北海布伦特原油期货价格每桶上涨１６美分，收于６０．９０美元。 　　业内人士表示，当天纽约股市大幅下跌，交易者转而担心美国经济增长前景及能源需求，油价因此大跌。到昨日亚洲盘，油价仍在57美元左右徘徊。 　　另外，贵金属也受到牵连。纽约商品交易所４月份交货的黄金期货价格周二下跌９０美分，收于每盎司６４９．４０美元；黄金现货价格跌８０美分，收于每盎司６４７．６０美元。不过，国债市场则因祸得福。2年期美国国债价格周二涨幅达到两周最大。 　　次贷风暴是“最后一根稻草”？ 　　就在外界对于美国经济会否很快陷入衰退的争论最为激烈之际，风险日渐曝光的美国次级抵押贷款市场，就好似“压死骆驼的最后一根稻草”，很多人都在问：美国经济真的要垮了么？ 　　次级贷款究竟何物？为何有如此大的威力？对此，雷曼兄弟亚洲经济学家孙明春向记者解释说，美国人一般都有个人的信用评级，以660分为及格线，大于660分的被视为优质(prime)受贷者，而低于660分的则是次级(subprime)受贷者。由于次级贷款者的信用评级较低，放贷机构面临的风险相对较大，因此，此类贷款者一般都会被收取更高的利息，因而该项业务也吸引了不少放贷机构。 　　事实上，在2002年左右，美国的次级抵押贷款市场就出过问题，近几年，随着相关贷款的增多，问题也再度浮出水面。据美国抵押银行家协会(MBA)周二公布，去年第四季度，次级房贷的违约率由三季度的12.56%升至13.33%，为4年新高；所有房贷类别的违约率也升至2003年二季度以来最高水平。有关人士估计，可能有多达150万美国民众的贷款抵押房屋要被收回，另外可能有100家次级贷款机构可能被迫关门。 　　国际清算银行周二就警告称：“美国次级抵押贷款市场的问题愈发凸显，但还不清楚这些问题会如何渗透到整个信贷市场。”该行认为，类似事件可能预示着今后几个月全球的信贷领域的景气周期将发生趋势性的转变。 　　瑞士信贷董事总经理陶冬则表示，次级贷款市场所暴露的危机，肯定会对陷入降温泥沼的美国房地产市场带来“新一轮冲击”。据估计，目前美国的次级贷款约占所有按揭贷款的8％左右。在违约率不断上升的情况下，“银行可能会收紧信贷，”由此可能影响到美国10％左右的按揭贷款，陶冬表示，由于房贷市场的连锁影响，美国经济上半年的经济增速可能因此下降0.5％个百分点，之前他们的预期是2.5％到2.8％。而雷曼兄弟的分析师也将对美国未来四个季度的GDP增长预测值削减了零点几个百分点，该行目前对美国2007年经济增长的预测是2.4％，去年是3.3％ [次级房屋贷款,是指专门为信用记录不佳或者资金不足的贷款人提供的一种短期内低息、中长期高息的房屋贷款品种。为了吸引客户,次级房贷承销商通常在最初的若干月内只向贷款人收取很少的利息,而到后期则加收比普通房贷高2%~3%的利息,从而平衡先前的利差。] [ 本帖最后由 小索 于 2007-3-19 15:13 编辑 ]

	看跌非美。

	关注今天贸易帐18：00，能否打破僵局

	原帖由 xu016 于 2007-3-20 12:45 发表 破13280再说了

	18:00欧元区贸易帐