２００７英镑／美圆走势跟踪

	纽约时段英镑/美元开盘于2.0295，之后盘整在2.0310/30区间，伦敦定息时突破测试关键阻力2.0380，东欧帐户一直买入英镑，但汇价在2.0380遭遇美国实钱帐户和模式基金卖盘打压，突破该阻力将支持重启升势，破败将支持汇价深度回调向2.0183。

	[重点推荐] 据路透伦敦报道，全球市场目前上演的风险重估风潮将削弱日圆利差交易的魅力，从而提振日圆，同时打压新西兰元等高收益货币的走势。 　　当前从次优抵押贷款部门到杠杆融资（leveragedloan）领域的信贷危机要想得以解决，至少要经历数月的时间，而且更多的冲击可能将陆续浮现。 　　这意味着市场波动率持于高位，冒险意愿受抑，一切与借款有关的投资，其吸引力将下降。 　　人们对利差交易规模的估值差异巨大，从200亿美元到1兆（万亿）美元不等，而这种交易或许是全球最大的一场豪赌。 　　日圆利差交易的狭义解释为以低成本借入日圆，转而投资以提供较高利率的其他货币计价的资产。但许多投资者亦融入日圆来押注市场上所有他们觉得将上涨的产品。 　　利差交易在对冲（避险）基金中广为盛行。只要日圆不升值，这种交易本身大有甜头。 　　新西兰目前的官方利率是8.25％，远高于日本0.50％的利率水准，而冰岛的名义贴现率甚至高达13.3％。 　　但正如其它很多陷于困境的杠杆交易，若市场步入歧途，利差交易也会令人苦不堪言。 　　根据巴克莱资本的数据，近期以贸易加权计量的日圆汇率已上升3.8％，这会给以杠杆方式大举借入日圆进行利差交易的投资者平添沉重压力。 　　新西兰元受打压，7月24日以来新西兰元兑日圆已重挫逾7％。 　　此间的日圆强势与股市疲势高度相关。日圆波动率连同其他指标一道上扬，其中就包括被戏称为“恐惧指标”的芝加哥期权交易所（CBOE）波动率指数。 　　贝尔斯登外汇分析师巴洛周三在客户报告中写道，“在此关键时刻需密切关注（日圆），因为若日圆稳步升值的步伐开始加快，那么利差交易就会土崩瓦解，目前市场的恐慌相形之下也不过是小儿科。” 　　散户投资者未必及早悬崖勒马 　　尽管对冲基金或许会迅速拉紧利差交易的韁绳，将投资转移到其他具有波动性的市场，但影响力日益增大的日本散户投资者是否将做出类似之举就不得而知了。 　　日本的工薪族和家庭主妇不满于国内可以忽略不计的利率收益，他们经常透过家里的电脑或手机进行交易，此类投资者已成为高收益货币债务的大买家。 　　尽管这类投资者的投资规模难以计量，但一些估值显示这占到了东京时段所有即时外汇交易规模的四分之一。 　　上述散户投资者对全球趋势的感知度较低，只有在日圆长期急剧上涨之後才能体会切肤之痛，而最近发生的对冲基金破产事件或次优抵押贷款违约案例增加则难以对他们产生警醒作用。 　　此外，日本央行料于8月末升息至0.75％，此举也将缩窄利差交易中的息差水平。 　　即便是利差交易的小幅下落，也会产生重大的市场影响，一些非常悲观的分析师预测结果甚至会更糟。 　　pi Economics分析师Tim Lee预计，解除利差交易部位迫在眉睫。 　　他在电邮访问中表示，“过去几年信贷泡沫急剧膨胀，这是基于人们对信贷风险和汇率风险的刻意忽略。” 　　"以低利率货币融进的资金流向高收益货币。现在整个信贷泡沫正开始破裂，这泡沫破灭的过程不可逆转。" [ 本帖最后由 小索 于 2007-8-3 14:33 编辑 ]

	原帖由 小索 于 2007-8-3 10:51 发表                                 登录/注册后可看大图 欧元/美元1.3725上方有止损盘 EL  S  1.3715 -1.3740 +1.3600-1.3630 挂中

	日元套利交易的未来走势 　　日元套利交易的前提是日本国内外利差维持稳定以及日元汇率较为稳定。虽然日元套利交易在日本国内升息的影响下遭遇重挫，但全球加息浪潮以及日本近期维持现有利率，使日元与其他货币的利差有进一步扩大的趋势，预计日元套利交易在短期内将加速反弹。但随着日本经济的强劲增长及加息预期的升温，日元套利交易的风险在中长期将逐渐增大。 　　短期内日元套利交易将加速反弹。就各国利率前景来看，日元与美元、欧元和英镑等货币的利率差在短期内有进一步扩大的趋势。美国方面，由于一季度经济仅增长0．6％，为4年以来最低水平，市场普遍认为有必要通过降息刺激美国经济保持稳步增长，但2007年一季度美国整体ＣＰＩ有所加速，通胀仍处于较高水平。面对通胀和经济的两难选择，预计美联储在未来半年内将维持当前利率水平。同时，欧洲央行于2007年3月8日和6月6日连续两次升息，将基准利率由3．5％提高至4．0％这一近6年来最高水平；由于近期欧元区经济强劲增长预示着潜在通胀压力已经形成，预计欧洲央行有望于9月份将利率提升至4．25％；在经济增长强劲、通胀压力加大的背景下，继今年1月加息25个基点之后，英国央行于5月再次加息25个基点至5．5％，这是自去年8月以来第四次加息。新西兰在今年上半年连续三次加息至8％，而澳大利亚也保持了6．25％的较高利率水平。 　　与此同时，虽然日本经济摆脱了低迷，但是经济中仍然有着很多不确定的因素，个人消费支出增长乏力，消费者物价指数（ＣＰＩ）也没有出现稳步增长。而且，鉴于考虑到加息对经济的负面影响，日本政府一直对日本央行施加压力，要求其维持利率水平不变。因此，日本央行很难加快升息步伐，短期内日元与其他货币之间的利率差仍较为显著，这将有利于日元套利交易进一步反弹。同时，全球股市继续飘红和商品市场价格的攀升，将继续为在市场上吸收低利率融资成本的套利资金提供投资渠道，从而进一步刺激日元套利交易量的回升。 　　日元套利交易风险在中长期将有所加大。在企业固定资产投资和出口的带动下，2007年日本一季度真实ＧＤＰ按年率换算同比增长了3．3％，比去年四季度增长了0．8％，均高于普遍预期。日本经济增速已连续两个季度大幅超过潜在ＧＤＰ增长率，这大大增加了日本央行在未来加息的可能性。随着日本经济的强劲增长及加息预期的升温，日元套利交易的风险在中长期将逐渐增大，未来日元套利交易平仓将更加频繁，日元汇率与其他金融市场，包括股票市场以及商品市场的关联程度也将进一步增加。 　　中国商业银行如何应对日元套利交易 　　一是高度关注日元套利交易对国内外金融市场的冲击。我国商业银行应密切关注日本经济运行状况、物价增长以及加息预期，加大对日元套利交易资金流向、规模及其对国内外金融市场冲击的研究力度，并及时预测未来日元套利交易的走势，尽可能地减小日元套利交易平仓所带来的损失。 　　二是加大外汇现汇贷款的信用审批力度。商业银行应加大外汇现汇贷款，特别是日元贷款的信用审批力度，明确日元贷款的用途，严防大量日元贷款进入外汇、股票以及房地产市场进行套利及投机交易，以减少商业银行的外汇风险及信用风险；同时应加大外汇资产业务的创新，不断开拓新的外汇贷款领域。 　　三是在近期外汇交易中尽量减小日元头寸。在日元套利交易的推动下，市场预期日元在短期内还将继续贬值，因此在近期商业银行外汇交易中，资金交易员应尽量减少日元头寸，这将有利于减少外汇资金的损失。 　　四是全面提高外汇风险管理水平。为积极应对日元套利交易平仓对外汇市场的冲击，商业银行应全面提高外汇风险管理水平：增强对外汇风险管理的认识，将其贯穿于所有的业务流程；准确计算外汇风险敞口头寸，加强外汇交易的限额管理；全面建立和完善市场风险管理体系，完善外汇交易的信用风险管理，并有效防范外汇交易的操作风险；严格控制外汇衍生交易风险。

	利率决定前，GBP/USD有望在380下线徘徊，400强劲阻力获得回归 支撑285  有效跌破240，继续探试180低点 [ 本帖最后由 小索 于 2007-8-7 09:21 编辑 ]

	备卖小日于820，+121.00

	非美冲高有磨难，警惕刹那断折支

	对美元指数，看好大于担心

	谢谢分析~~~~~~