新纪元 全流通解放资本市场

	（转载自《中证网》）        2006年———全流通元年，资本市场完成了一场革命性的高等级进化。随着对价效应的逐渐显现，投资者对股改和全流通的认同度大大增强，资本市场的进化趋势最终得以确立。1248家上市公司完成股改或进入股改程序，而未股改公司已不足百家。 　　2006年———全流通元年，对资本市场的直立行走而言，其影响远非支付对价所能概括。包括IPO、再融资新政、上市公司收购、股权激励在内的市场化改革，随着股改的渐入佳境而次第推开，为市场的提振不断注入活力。 　　2006年———全流通元年，无法触摸、却能感受的一系列积极变化发生了。在“市值为纲”取代“净资产为纲”之后，上市公司整体费用率呈现出下滑趋势；自全流通并购规则问世，越来越多的公司选择将做强做大的雄心，落实在对主业的兢兢业业上。 　　2006年———全流通元年，中国资本市场融入全球经济运行的步伐大大加快。流通股和非流通股定价方式并轨，被刷新的“中国特色”，不仅吸引到全球资本的关注，更拓展了全球资源优化配置的路径。 　　2006年———全流通元年，制度变革极大地振奋了投资者的信心，引领价值投资理念走向纵深，投资主体和客体逐渐形成良性互动，烘托和营造着一个全新的时代。 　　一言以蔽之，以股改为发轫的制度变革，彻底改变了资本市场的利益机制和运行方式。无论是描述市场高度和范围的股指、市值，还是反映上市公司规模和质量的资产、业绩，都按照新的逻辑写下新的篇章。在这一年的扉页里，或许应该加上这样的表述： 　　2005年，它是一个上市公司整体业绩出现回落、盈利前景看淡的市场；2006年，它已成为前三季度加权平均每股收益追平历史纪录、全年业绩有望挑战十年高点的市场； 　　2005年，它是一个上证综指跌破千点、总市值3万亿的市场；2006年，它已成为股指突破2000点大关、总市值达7.6万亿的市场 　　…… 　　全流通元年，资本市场历经脱胎换骨的变化，站到了一个全新时代的起点。正因为如此，未来的辉煌应是今日的认知难以描摹的。 　　ST环球、ST建峰等近百家的绩差公司在股改中实现了实质性重组，涅槃后的“幸福生活”并不能在年内充分反映。市场现在还不知道，其中会有多少的苏宁环球诞生； 　　包括鞍钢股份在内的40余家公司在年内完成定向增发，但同时，170多家公司提出了增发议案却未实施。市场同样难以准确判断，明年会有多少公司能够完成增发、实现整体上市，又会有多少新的资产会进入到相关公司并提升其盈利能力； 　　万科、中兴等公司的高管戴上“金手铐”，由此，个人利益和公司经营绩效紧密捆绑在一起，但更多的公司则刚刚等来股权激励的发令枪响。因此，市场难以断定，明年将有哪些公司的高管会受到激励，又会有多少的业绩因此而逐渐显露； 　　福田汽车迎来戴姆勒克莱斯勒，福耀玻璃联姻高盛，宝钢向新日铁、浦项抛出绣球，市场很难猜测，还将有多少公司会被外资“觊觎”，并幸福地“结合”； 　　工行、中行、国航、大秦铁路等50来家公司顺利登陆A股市场，为证券市场带来8151.82亿元的新增资产、21810.11亿元的新增市值，而中石油、人寿、交行等大盘股IPO已是箭在弦上。无法精确预计的是，明年资本市场又将迎来多少新面孔，增添多少资产和市值 　　…… 　　一切正在发生和即将发生的变化都证明，直立行走的资本市场，用它的双手叩开了新时代的大门。