12月1日的汇评

近期，随着国内外宏观经济形势的变化，特别是人民银行本月26日突然大幅降息108个基点后，有关人民币会不会贬值的争论不断升温。从官方口径和人民币兑美元即期汇率来看，央行维持汇率稳定的意图十分明显，但我们认为，现在断言人民币不会出现贬值，可能还为时尚早，实际上，人民币贬值的现实压力正在日益上升。

对严峻形势要有充分心理准备
面对经济下滑趋势，国家出台了大量措施予以应对，货币政策和财政政策进行了大幅调整，这些措施当然会对经济起到提振作用，减缓经济下滑的速度。但目前我们面临的是二战后全球最严重的经济危机，也是我国改革开放30年来首次遭遇全球经济危机。

尽管1980~1982年和1990~1992年也发生了两次世界性的衰退，但那时中国融入世界经济的程度非常低，受到的影响几乎可以忽略；1997年的东南亚金融危机，只是一次区域性的危机，当时欧美经济仍保持健康，但对我国的影响就已经十分明显，1997年我国的贸易依存度只有三成，如今这一比例已飙升至七成，影响不言而喻。因此，目前不论民间还是政府，面对的都是一个前所未有的严峻形势，需要对可能的严峻形势，有充分的心理准备。此种形势下，如何应战，恐怕并不能拘泥于以往的思维，正所谓“非常时期”需要有“非常手段”。

经过两个月来的连续四次降息，人民币1年期存款利率调降了162个基点，与美元的利差优势从214个点降至152个点，缩小了62个基点，与欧元的利差劣势从11个点扩大至73个点，扩大了62个点。考虑到人民币利率未来仍有较大的下降空间，而美元利率接近底部，因此未来利差优势将会继续缩小，套利空间将被持续压缩，国际资本和热钱追逐人民币的动力会下降，这将对人民币即期和远期汇率带来压力。

货币政策和财政政策初期效果有限
在大幅降息的同时，我们还应高度警惕“流动性陷阱”对货币政策的抵消作用。从历史经验来看，在经济萧条初期，民间信用收缩，不论利率如何下降，投资与消费均不敏感，很容易陷入流动性陷阱。东南亚金融危机之后，我国也大幅调降了利率，但与之相伴的，却是持续数年的通缩，而日本则长期陷入流动性陷阱的黑洞。我们认为，由于我国以股市、楼市为代表的资产泡沫正在消退，企业盈利下降，因此即使大幅降息，企业可能更多的是去考虑偿还债务和清理负资产，而不是进行贷款和投资，对于出口企业而言，如果拿不到订单，利率再低也不能解决它们的生存问题。

同时，在信贷放松后，大企业从银行获得贷款通常较为容易，银行对中小企业常常会出现“惜贷”，而中小企业多数是劳动密集型出口产业，吸纳了大量劳动力，如果这部分企业难以获得资金支持，引发就业压力，进而损害消费，可能会抵消货币政策对国民经济的拉动作用。

在财政政策方面，尽管中央和地方政府公布了数额巨大的刺激计划，但在初期的效果可能有限。一是资金从落实到投资，再到产生拉动作用，需要一定时间，此期间的经济增长料会继续下滑；二是从过往历史来看，从财政支出中受益的往往是大型国有企业，中小企业通常处在边缘地带。

因此，积极的财政政策和宽松的货币政策，或许要到明年下半年，甚至更晚的时候才能见到效果，而且也不太可能大范围地惠及出口企业。考虑到未来财政支出的压力相当大，依靠提高出口退税的空间也在收窄。

汇率政策或可救急
在目前美元强劲上扬的态势下，几乎全球货币都在贬值，亚洲国家的货币也在大幅贬值，人民币兑美元维持稳定，甚至追随美元兑其他货币升值，使我国的出口形势更加严峻。假如货币政策、财政政策不能在短期内起到急救作用，那么动用汇率政策缓解出口企业压力的可能性将会日益上升。

我国大量的劳动密集型企业，利润率本就有限，它们对汇率变动的敏感度会相当高，在外需萎缩的时候，汇率变动虽然不一定会让它们回到大幅盈利的状态，但至少会在一定程度上缓和破产倒闭的压力，进而减缓释放失业压力，为转变经济增长模式和维持社会稳定提供更多的空间。相信稳住出口这驾马车，使其不致出现明显下滑，保增长这场硬仗的前半场也就胜利在望了。

迷惑的市场总有微妙的提示 - 陈敬全 -   (12月1日)

11月可能是非美扩大跌幅的时期，也可以说是收复其跌势的时候。美国股市一度大跌却没能拉动美元指数的下滑，这个美元提前埋了个炸弹，刚好新总统也在这个时期诞生，这对美国经济面是个明显的挑战。下个月美元的涨势将受到限制了，下滑是很有必要的，本月行情趋向于收复阶段，美元指数从今年六月份开始70.68低点一度涨到上个月高点88.74后收复。11行情都围绕救市在进行，市场风险情绪一度上升，美元指数一度上涨，但中间波动受美国救市计划变化影响，加上风险情绪上升，市场对美元依旧是老大没有动摇，美国股市方面在本月连续了三周上扬，对美元的上升给了帮助，也给后期下滑起到了埋伏。风险情绪影响，本月交叉盘面波动巨大，月前有大量资金推高欧元对英镑，使英镑一度受打压，欧元曾在月初录得新高1.3118，后期一度下滑，本月欧元有企稳现象。英镑月初有企稳现象，受大资金打压一度跌破1.5605，跌幅一度加剧。

本月行情都明显表明美元下滑开始不远了，关注美国新政策的到来。

开始下个月分析吧：

美元指数：

11月行情总结：美国月初公布的挑战者人数加剧，给美元下滑起到一定打压。美国EIA本月蒸馏油库存变化一度缩减，加剧原油下滑。月初美国公布的非农就业一度下滑： -24万 前值：-15.9万 预估值：-20万。13号美国财长鲍尔森新的经过改良的问题资产救助计划（TARP）公布，但是市场神经并未得到缓解，股价和商品价格跌至新低。给低息货币日元提供了帮助，推高了美元指数上涨，月末美联储会议纪公布要认为2008年下半年和2009年上半年经济增长将适度收缩，下行风险增加。加重美元下滑的压力，由于美国股市连续上扬，没能立即打压美元。月末美国数据依旧没能好转，给美元下滑起到了动力。

月行情走势：第一周：周初开盘87.27，维持在86.59-87.88区间振荡。周二围绕周分析跌破85.71，后见84.56，连续六小时试探此位置，后一度跌破84.73，周低点见83.11，没能跌破83.21就回调，周回调幅度剧烈，一周收盘见85.84。

第二周：周一开盘85.84，周初高点见86.89，后回落，没能稳定86.18阻力，最低见83.92。受美国大选提振和英央行恐慌降息，推动美元指数上涨，最高见86.36，收盘于86.09。

第三周：周一开盘86.09一度涨到周四高点88.14。突破87.24的稳定性，欧系货币受卖盘打压，给美元涨势起到了帮助。后期受美国疲弱数据影响，打压美元下滑到86.14。

月末周总结：开盘87.40一度下滑到周三低点86.15，没能跌破86.18就开始上涨，美指按周分析走法 先下滑后上涨，86.18稳定后上涨到88.34，周五纽约盘振荡，收盘于87.65，跌幅没还完成。

12月行情分析：关注88.50，月初突破88.50将表明美指上涨动力还没结束，目标将朝91.33目标逼近，月初没能突破88.50，美指下滑将很明显了。向下关注86.24-81.44-79.02。要记住的下滑每次阻力都会有回调，虽然上涨动力收到限制，但对美元来说，下滑可能要在月中后才能开始。

84.35的跌破将表明美元指数下滑开始，再次突破87.86，美指的下跌将表明失败。跌破84.35，能收稳于84.35最好了，这样月初前的下滑有助非美收复跌势。跌势的开始也很明显了。

美国新政策还没完全公布，81.78的阻力强大，建议每次遇到下滑，在纽约时段得关注美国是否有讲话，欧盟区有再次降息的可能，对美指回调会有帮助的。美元在月初上涨是很有必要的，美国股市在上周末反弹，但大体趋势没能改变美元下滑的动力。美国经济已经趋向于疲弱，美元后期下滑才有助于明年美元的上涨。

欧元兑美元：

11月行情总结：
欧元数据方面：《金融时报》称下周欧央行几乎可以确定将减息50点，甚至极有可能减息75点，欧洲近期数据低迷支持减息100点。德国财长Steinbrueck表示欧元上涨之期可待。亚洲时段欧元/美元缓慢上涨到1.2925。开盘会有上涨风险。股市方面：欧洲股市上涨，金融股和商品股领涨，交投清淡，因美国感恩节假期，英国政府公布削减零售税，支持英国FTSE100指数涨1.77%，德国DAX指数涨2.3%，法国CAC指数涨2.54%。

月行情走势：月初行情总结：开盘1.2561，区间1.2330-1.2595振荡，稳定1.2460稳定性后一度上涨到周高点1.3292，没能达到1.3529就开始回撤了。收盘1.2731。

第二周行情总结：周一开盘85.84，周初高点见86.89，后回落，没能稳定86.18阻力，最低见83,92。受美国大选提振和英央行恐慌降息，推动美元指数上涨，最高见86.36，收盘于86.09。

第三周行情总结：开盘于1.2720受大基金推高欧元对美元影响，周初回升到1.2925后回落。1.2546的跌破给欧元起到了下跌的催化，一度下滑到1.2388阻力。后期受美国疲弱数据影响，打压美元下滑，推高欧元上涨，后回落。收盘见1.2599。

月末周行总结：开盘于1.2599，借助美元下滑的漏洞冲高到1.2812的周三高点，周初美瑞受打压到1.1945，资金在短暂的时间内撤离瑞郎，给美瑞下滑起到了阻碍作用，欧元随着美元的上涨，汇价没能跌破1.2421，欧元上涨的动能将很快启动，周末收盘于1.2586。

欧元/美元周四小幅上涨，美国感恩节休市，市场清淡，欧元区数据低迷，但风险偏好有所回升。通胀压力降温已经成为市场共识，昨日感恩节後美国市场可能在周末前保持清淡，市场可能继续盘整。

12月行情分析：

欧元区下周降息可能性已经很明显，对于欧元月初周走势，已经有明显现象了，1.2348几乎很难突破了，大量资金在欧元高出抛出，等待其降息后吸纳，对欧元下面的上涨起到了支撑。买盘资金的减少给欧元下滑将起到很大的作用。总体12月份走势思路为：先下后上，涨幅将很明显，金融危机对于欧洲经济的打击是否开始有所好转，给欧元起到了一定的休息机会。目前市场主导仍然是风险情绪，但由于美国经济的恶化，情绪转移将在微妙表现，美国股市方面没能带动美元指数走势，给市场很多分析师起到了误导，但对于美元来说，下面市场将趋向于美国负载的情绪张开。欧元在后期涨势将很明显，但涨会到1.6也许是不太可能了，由于欧盟区受到的打击比较没能在短短的时间内收复。

随着市场风险情绪的变化，欧元的老大位置会随着回归，下周有欧元降息会议，欧元下周走势将以先上后下的思路。欧元基本面数据开始有所好转，但受经济危机影响，下滑再选择其上涨是很必要的，毕竟老大的位置不可能在一瞬间内抢夺回来的。

先下关注1.2603—1.2546。回调涨幅，就开始争夺了，向上关注，1.3074---1.3302—1.3746-1.4179—1.4613谨记每次上涨总要回调的必要。

英镑兑美元：

11月行情总结：
英国11月消费者信心指数意外上升，但仍在记录低位附近。英镑/美元亚市缓慢上涨到1.5421。欧元/英镑早盘上涨到0.8392，后盘整。日图略看涨，小时图指标略看涨，初步支持在1.4532（02年6月低点），阻力在1.6198（11月5日日图高点）。英镑/美元更多支持在1.5180和1.5250附近，大型止损在1.5180 下方。短期走势面临双向选择，若能上破1.5510/33区域，则可能打开进一步上行空间，若破败该区域重新下行的风险也存在。

月初行情总结：开盘1.5705维持区间1.5270-1.5763振荡，试探1.5766的稳定性，突破1.5766，后站稳1.600上方。点位1.6293上周是突破了，没能试探到1.7517阻力，在1.6669，就开始回撤，周四录得1.6670高点后现处于修正之中，随着汇价跌破周四低点，下一步有可能朝趋势低点再次回落。英镑下跌的主要推动力是亚市日本央行减息的幅度小于预期，日本央行仅减息20个基点，低于市场预期。 收盘于1.6071。

第二周行情总结：开盘1.6071一度下滑到1.5606低点，后回撤到1.16195，受美国大选影响开始下滑，英央行恐怖降息打压英镑一度下滑，突破1.5544低点，周五受基金推高欧元对英镑的影响，英镑对美元再次打压，收盘见1.5639。

第三周行情总结：周开盘1.5639没能稳定1.5544阻力，再受卖盘打压，一度下滑。英镑再次跌破1.5270阻力给英镑跌势起到催化，周五一度跌到1.4557低点。后回升，收盘于1.4739。

月末行情总结：英镑可以说是奇迹的一周，10秒钟波动可以立即扭转趋势或许货币类中只有其做到到啊，本周围绕了周分析振荡思维，周初一度上涨到周三高点1.5248后下滑到1.4704，真是涨多少跌多少的一周，周收盘于1.4920，涨幅未能修复。

12月行情分析：
英国消费信心指数有所好转，但英镑的还维持其跌势局面不变，市场对其方向判断不明确，大量买盘资金有测出的现象。下滑是否有所停止，汇价可能会试探1.5766阻力，打开上行空间大门。欧元对英镑的下滑有助于英镑的上涨，下周重大风险事件包括澳纽欧英四大央行利率决议以及美国11月非农报告，各货币对中短期趋势有望明朗。这也将决定非美能否回归其强势的时候了，美国非农就业数据我们预期不能有所变化，依旧疲弱，美元下滑应该很快就出现，资金重归英镑，才能给英镑对美元上涨起到最大的帮助。

英镑的下滑视乎只是短期的表现了，上涨的动力一旦打开，速度将表现的很明显。向下关注重要阻力位：1.5177—1.4724。向上关注1.5544—1.5907—1.6185—1.7258. 谨记每次上涨总要回调的必要。英国基本面已经有所好转，英镑总在市场迷惑的时候给其郑重的提升。

12月外汇市场的预测 - 旷野老姜 -   (12月1日)

1、市场或会更多的调整；

2、欧元对美元预期稍弱；

3、日元对美元中性；

4、欧元的主要调整区间在1.2300-1.3100；次级调整区间在1.2400-1.3000；

5、日元的主要调整区间在90.00-100.00，次级调整区间在93.00-98.00；

6、欧元在12月见1.2000的可能性在55%；

7、如果出现反弹行情,英镑反弹的幅度会超出欧元；

頂.....

12月1日汇市神奇点 - 茵子 -   (12月1日)

欧元专辑
欧元：周五欧元糟糕的数据，令本欲反弹而倒头跌300多点，跌破了5、10、20、30、40日均线，一阴破四线，象一把断头铡刀一样，将反弹的趋势一刀铡断，怕欧元这波反弹就此结束，目前变成5、10、20、30、0日都是压力位，也就是说，1.2720、1.2780、1.2900、1.2960都成了压力位，用1.2330与1.2450的连线到1.2480是这两条线的支持位，要是再跌破就要考验前期低点1.2330的支持了。自周五的下跌后，操作上以逢高空为主.如果欧元能守住1.2330的位置不破的话，仍有机会上行，从K线图不难看出，汇价在1.2330/1.3000已经是30个交易日了,时间上看,下周也许是该选择突破方向的时间之窗了，下周各大央行进行利率公布，也许公布利率决定之时就是突破的契机。我们试目以待，做好向上和向下的突破操作准备就是了。

一、操作建议：（建议使用30点追踪止损启动后可以撤掉追踪止损）
1、周内见1.2330不破，可以在1.2340/50附近多欧，止损1.2295，目标1.2690。
2、周内见1.2330跌破就在1.2290附近追空欧，止损1.2365，目标1.1800/1.2205。
3、周一见1.2800不破可以在1.2790附近空欧，止损1.2861，目标1.2610。



黄金专辑
黄金：周五黄金比欧元要强，收出一条小阳线，仍有反弹的要求，如果不是欧元的暴跌，怕黄金突破盘整强行上攻了，目前，黄金仍是整理阶段，未有突破之象，下周的利率公布，也许是突破时间之窗，操作上仍可以低买进或突破追买的操作策略。K线图上是强势整理格局。

一、操作建议：（建议使用2.5美元追踪止损启动后可以撤掉追踪止损）

1、见800不破就在801附近多，止损794，目标829。
2、跌破800后见785不破就在786多黄金，止损779，目标809。
3、突破831可以追多，止损824，目标849。

以上操作仅供参考，盈亏自负，特此声明！汇市有风险！

周五感恩节刚过，美元对各主要货币多数走势温和，美股第五天连续休市。资本市场投机兴趣改变，日本疲软的经济数据对日元造成压力。英国CBI零售进一步疲软，英镑下跌。澳元和加元温和下跌，今天最大的输家是欧元，对各主要货币均下跌。新西兰国家银行和澳联储银行下周将大幅降息，交易者打赌，新西兰国家银行会有92%的机率降低125个基点，澳联储银行会降息至少100个基点。

欧洲通胀和失业率超出预期上涨，投资者赌欧洲央行会降息至少50个基点，欧元/美元下跌。本周早些时候，未能攻破1.31阻力位，自10月底欧元/美元一直走单边势，在1.31-1.24区间震荡，一旦突破此区间，会有一个比较大幅度的走势。



美国和加拿大
加拿大统计报告称，加拿大Q3国际收支经常项目顺差收窄至56.4亿加元(约45.4亿美元)，Q2向上修正顺差至82.1亿加元。
加拿大统计报告称，10月加拿大产品价格没有变化，而9月下跌1.2%；10月生料价格超出预期下跌12.5%，9月向下修正7.3下跌。

欧洲
欧洲统计局称，11月欧元区通胀放缓年率至2.1%，创下自2007年8月以来最低值，10月同比为3.2%。
欧洲统计局称，10月欧元区失业人数在越来越严重的衰退中剧增至225,000人，失业率上升至7.7%，创2007年1月以来最高，9月同比为7.6%。



按照英国工业联盟(CBI)分布贸易调查，16%的回答者称，11月销售有所改善，而62%回答者称，销售已然恶化，显示最后的结余为-46%，9月同比为-27%。

11月瑞士先行KOF指标超出预期下跌至-0.05，创出KOF自2003年6月来的第一次最低，10月同比向下修正值为0.28，数据表明瑞士经济正在恶化中。

亚太地区
统计局数据显示，继9月年上涨2.3%之后，10月扣除新鲜食品的消费者价格年上涨1.9%，与预期相符，基于石油和商品价格摇摇欲坠，并且第二个月放缓上涨。11月东京核心价格—全国通胀的预兆，低于预期，只是年上升1.1%，而10月上涨了1.5%。



统计局称，10月日本失业率出人意料从9月的4.0%下跌至3.7%，10月申请新工率从9月的0.84下跌至0.80，9月家庭开支年下跌2.3%，10月超出预期年下跌3.8%，是第八个月连续下跌。
经贸与工业部(METI)的数据显示，10月日本工业生产下跌3.1%，9月同比上涨1.1%，工业生产年下跌7.1%。
土地基建和交通部称，10月日本房屋开工低于预期走缓，年增长只有19.8%，即1.027百万日元，9月同比年增长54.2%。然而，10月建筑订单年增长47.2%，高于9月同比10.3%。
据Shoko Chukin银行调查报告，11月在日本拓展小生意的信心从10月的37.6下跌为35.1。
METI称，继9月年下跌0.3%之后，10月日本零售年下跌0.6%，大型零售年下跌4.3%，9月年收窄3.3%。
据澳联储银行报告，继9月上升0.8%之后，10月澳洲私人信用增加0.6%，年增长9.7%。

外汇策略更新

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金融市场2008年度回顾与2009年度展望 - 郁波 -   (12月1日)

2008年即将过去，我们即将迎来新的一年。如果说2007年是全球牛年，那么2008年就是全球的熊年，即将迎来的是2009年全球的盘整年。2008年让人难忘的一年，给人们留下的阴影一直挥之不去。本来全球经济在2007年迎来了前所未有的高速发展，高通货达到了让人难以接受的程度。全球三大主要投机市场，股票市场、期货市场、外汇市场纷纷涨到了极限。转眼间到了2008年一切都发生了改变，美国次贷危机爆发了，直接引发了华尔街金融风暴，最终导致了全球的金融危机。如果说1992年英镑危机是个人所为，那么1998年的东南亚金融危机是机构所为，难到2008年全球金融危机是国家所为吗？

2008年全球金融危机分析如下：

1.2007年高通货让人难以接受的程度。

1）股票市场疯涨，比如美国道指涨到了14198.10点，日经指数最高涨到了18295.32点。法兰克福最高涨到了8150.02点，香港恒生指数最高涨到32000.14点。上证指数最高涨到6121.91点，等等。

2）期货市场疯涨，比如黄金最高涨到1033.68点，原油最高涨到147.06美元每桶，等等。

3）外汇市场非美货币疯涨，比如欧元兑美元最高涨到1.6035点.英镑兑美元最高涨到2.1159点，澳元兑美元最高涨到0.9848点，美元兑日元最高涨到了124.03点等等。

2.美国把抵押贷款以票据的形式卖给欧洲和新型的亚洲国家。把次贷漏洞逐步转移。最后直接导致美国最大的私人抵押公司雷曼兄弟破产保护，引发华尔街金融风暴。

3．2008年是美国的大选年，市场普遍预期奥巴马上台以强势美元为主，有很多投机大鳄赌预期。

2008年回顾总结：

1.全球股市暴跌，美国道指一年大跌6000多点，最低见到了7450.00.日经指数跌幅达10000点，最低见到了7000.00.香港恒生指数跌幅17000点，最低见到了10743.08.法兰克福跌幅达3000点，最低见到了4050.69.上证指数跌幅达4000点，最低见到了1670.76.等等

2.全球期市暴跌，黄金跌幅达3000点，最低见到了681.51.原油跌幅也达100美元，最低见到了48美元每桶。

3.汇市全线开花，美元指数涨幅1700点，最高见到了88.39.欧元兑美元跌幅达3600点，最低见到了1.2350.英镑兑美元跌幅达5700点，最低见到了1.4587.澳元兑美元跌幅达3800点，最低见到了0.6000.美元兑日元跌幅达2200点，最低见到了91.24.美元兑加元涨幅达3000点，最高见到了1.3000.等等。

2008年属于投机年也属于避险年，果然是鼠年，美元，日元全线走强。

2008年即将过去，马上就要迎来新的牛年，希望牛年像牛市一样红火。祝大家牛年交好运，投机路上牛！牛！牛！

原帖由 旦旦 于 2008-12-1 05:25 PM 发表

                               
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