任永力:美元最近几年为什么这么弱? 2007年07月31日 16:49
与一般的观点不同,摩根士丹利经济学家任永力认为,分散美元投资的最大来源不是亚洲各国央行,而是美国现金基金经理。
这些经理控制的资产规模是全球官方外汇储备总额的四倍,达到20.7万亿美元。并且在2003年之后,稳步多元化美元资产。根据任永力的计算,过去四年,外流资金累计达到1.16万亿美元。他认为,这点可以解释美元最近几年疲软不振以及现在如此脆弱的现象。
而且他认为周期性因素不足以完全解释美元弱势的原因。他承认了美元最近弱势的周期性原因,但还有很多其它的因素在起作用。
这其中一个很重要的力量就是,美国现金基金经理大规模持续不断投资于国外。
任永力认为,分散投资是全球趋势。这种趋势并不是说明投资者不再喜欢美国资产,而是多元化投资组合的一种谨慎策略。
他认为,“本土倾向”可能减弱,而且世界上许多国家,比如日本,都开始这么做。因此,汇率会受到这些力量的牵引,而且力度可能要大于经济基本面。也就是说,这些结构性资金流动可能会导致汇率异常波动。 |