3月10日的汇评

茵子：3月10日汇市神奇点
2009年03月10日 11:18

　货 币组合 今天低点 今天高点 日图形态 走势分析

　　美元指数 88.05 89.48 中阳线 高位震荡延续，等待突破方向，

　　黄金现货 900 940 上下影中阴线 无力上行，回落整理，整理延续

　　欧元/美元 1.2530 1.2750 小阴线 跳空上行压，回补缺口，趋势仍偏多

　　英磅/美元 1.3650 1.4040 破位大阴线 跌破平台暴跌。下行趋势明显

　　澳元/美元 0.6290 0.6460 上影小阴线 横盘震荡格局。筑底有望延续

　　美元/瑞朗 1.1400 1.1660 圆弧顶 有待确认圆弧顶，偏空

　　美元/日元 97.30 99.80 小阳线 再试前期高点，偏多

　　美元/加元 1.2810 1.3080 中阳线 上破1.3000回抽确认，上行有望延续

　　采用中国银行实盘操作资金以10000美元操作开始日期2009年1月1日

　　1.目前持倉：1035780日元

　　2.昨天刚好在98.90买入日元。得1035780日元

　　3.今天计划在97.10/50卖出日元买入美元，卖出后见98.90/99.40买入日元买入美元

段云强：英镑/美元存在进一步回落的风险
2009年03月10日 11:05

　周一，受英国莱斯银行国有化消息的影响，投资者对全球经济衰退及金融业前景的担忧情绪加剧，美元对主要货币上涨，其中对英镑已逐步接近前期低点。说明投资者避险情绪依然浓厚，估计短期内此种状况可能难以有所改观。由于周内消息面比较清淡，股市走势可能继续充当汇市的风向指标。

　　美元指数
　　美元指数继续于高位震荡反复，技术指标缺乏明确的方向提示，估计短期内可能会继续震荡整理。上方阻力在89.70及90.50，若突破这里将增强乐观前景。而支持在87.50及86.80，跌破后者可能会引发技术调整。预期短线可能继续在87.50至89.70的区间内整固以寻求方向。日内顶部受阻可能再度回落。

　　欧元/美元
　　欧元/美元维持区间上落，相对于其他主要货币近期欧元走势略显牛皮，因在交叉盘中受到支持。估计短期内欧元可能会持续这种走势，但中线有机会继续承压。技术图表上看，日图技术指标正尝试持稳，后市若能够突破1.2700/50，可能进一步测试1.2800/20甚至1.2930/50区域。而支持在1.2550/00，关键支持仍在1.2450，跌破将破坏技术讯号进一步回落。预期日内短线在1.2570/50区域获支持后酝酿逐步试向近期的区间顶部。

　　英镑/美元
　　英镑/美元大幅下挫，相继跌破多重支持，走势承受压力。后市支持在1.3740/30，若跌破存在测试1.3500的风险。而阻力在1.3850及1.3930/50，关键阻力在1.4050，需要回到这里以上才可缓解短期压力。预期日内在1.3750至1.3930间整理之后存在进一步回落的风险。

　　美元/日元
　　美元/日元再度回到99.00，因日本经济前景恶化。日图技术指标顶部反复，整个走势仍有机会呈现出震荡。目前焦点在能否突破99.30/50，若突破可能测试100日元关口。而支持在97.50，跌破则可能会展开更进一步的调整，测试96.50及95.50。预期在接近100日元关口仍存在较大压力，短线有机会在98.00至99.30间上落。

　　英镑/日元
　　英镑/日元受阻回落，考验135.50/00区域的支持力度，后市跌破这里存在进一步跌向131.50的风险。中线来说131.50将成为走势的重要参考，若跌破英镑/日元短线走势可能转弱。但若获得支持可能会延续前期的调整走势。日图技术指标逐步回落，短线走势偏于下行。阻力在137.30及138.00，较强阻力在138.70，需要突破这里才可缓解下跌压力。预期短线在135.00至137.30/80间上落，之后或回落测试131.50。

　　现货黄金
　　现货黄金维持区间整理，昨日在945美元附近遇到阻力，日图指标仍略显疲软，短线或有机会再度考验900美元的支持力度，若跌破或存在测试890—888美元的风险。只要能够守稳这里，后市在调整结束之后，金价或恢复上涨。短线阻力在945美元前后，关键阻力在960美元，突破可缓解压力。预期短线将继续维持宽幅震荡，波动区间可能在888----955美元间。日内短线或以向下寻求支持为主。

赵相宾：英镑大跌引发忧虑
2009年03月10日 11:11

　周一市场开盘之后的全天走势各货币、贵金属和指数分化明显，美元成了这个市场唯一的避险货币和资产。而英镑的大幅下跌和黄金的巨幅回调，将上周的涨势化为乌有，金价再次回到了910美元/盎司上方整理，货币市场风云再起。

　　美元起死回生再度调整

　　美元指数昨日反弹上涨，盘中走势十分强悍。此次导致美指出现大幅上扬的走势原因是，首先，据披露出AIG申请政府救援的警告称若公司倒闭可能引发全球动荡，此一言论这个时候公布显示出金融危机的程度加深，引起市场的忧虑进一步推高了美元的需求。第二，引发美指昨日反弹走高的是英国，英国政府增加了对莱斯银行集团的持股比例达到了77%，条件苛刻的援助银行业的计划增加了市场的忧虑，进一步推动了美元的走势。第三则是欧元区的经济依然处于严重衰退中，且欧元集团主席容克表示欧元区经济正在大幅恶化。第四，美国股市继续下跌走势，道指、标普和纳指收盘均出现了不同幅度的下跌走势。股市下跌进一步助推了美元的走势。以上的因素推动了美元的反弹和走高。

　　从金融危机的发展到现在的深度危机，美元成了唯一受益上周的避险资产，但是大家一定记得美元也是信用货币，对投资者而言或许要增加投资的品质，美元越高风险越大。从目前美元的日线图看，只要不能再破89.62的新高还是笔者昨日指出的调整为主，我们临盘操作时增加灵活性。

　　英镑大跌引发忧虑

　　欧元/美元

　　欧元昨日走势继续小幅震荡，欧盟在拖延已久之后终于采取措施拯救东欧陷入危机泥潭的国家，此举对于未定整个欧元区的经济大有裨益，虽然姗姗来迟但是此一举动毕竟对欧元企稳在1.2457点之上有帮助。但是昨晚欧洲央行行长特里谢的将会表示全球经济放缓不确定性依然很高，该行理事斯塔克表示09年全年欧元区经济都将下滑，容克则表示欧元区经济大幅恶化，这些都对欧元的经济走势不利。技术分析看，欧元短线似乎持稳在1.2521点之上进行震荡调整，到今日晚间预计欧元汇价依然调整为主，高沽低揸适当设定止损位置，在1.2750附近要尤其注意力量强弱。

　　英镑/美元

　　英镑昨日的走副很大，对于持续多个交易日小幅震荡的行情来说，昨晚的幅度让市场操作人士为之一振。上周在1.4整数位附近调整了一个星期的汇价，终于在昨晚突破了这个位置之后大幅下挫走低，上方的均线构成了巨大的下行压力。有小时图清晰的看出，在1.4300附近构成了双顶，破位了1.4036点的重要支持后，英镑下泄300点之多到了1.3742点反弹。今日预计英镑的走势依然下跌调整为主，反弹的阻力在1.3980附近，而1.2860附近破位后可以看多。整体幅度不会很大。

　　英镑/日元

　　镑日走势随同美元的反弹出现了巨幅下跌的走势，最低到了135.88点附近，这个位置已经镑日的汇价再次拉到了前期支持线附近。近期的镑日结合时间来看进两个周的交易日都在这一线调整，均未能突破134附近的强大阻力受压下滑。短线看镑日的操作机会很多，甚至改过了直盘的货币对，建议投资者留意这个位置的突破趋势。今晚的支持位在135.47点附近，阻力在138.8附近，行情整体研判较弱。

何志成：谁是量化宽松的受害者
2009年03月10日 11:05

　3月5日，英国央行货币政策委员会正式宣布英国将实行“量化宽松”的货币政策。同日，欧洲央行在降息50个基点后也暗示：未来可能不得不实行“量化宽松”的货币政策。何谓“量化宽松”？欧洲两大央行实行这一货币政策后能否“力挽狂澜”，将已经连续三个季度出现衰退的GDP拉回正数？这需要从历史和现实两个角度回答。

　　为什么英国央行与欧洲央行都在美联储之后选择了臭名昭著的“量化宽松”货币政策？没办法。正常的货币政策工具几乎已经“用尽”，而且已被证明无法阻挡经济衰退的狂澜。最根本的原因是，全球绝大多数金融机构在金融危机到来前都处在狂热状态，不是拼命放贷导致资产负债表虚胖，就是在商品期货或货币目市场上做反方向必须去杠杆化，没有了“活钱”。随后，由于虚拟金融市场的暴跌，不仅套牢了它们越来越少的现金储备，而且在无休止的“去杠杆化”过程中，还不知道要追加多少保证金。即使是少数非常谨慎的银行，也在危机中惊慌失措，不知道自己的资产在什么时候会染上病毒。因此，全球银行业在长达半年的时间内基本上不敢贷款，正常信贷业务急剧收缩。这引发了市场流动性的紧缺以及随后必然发生的流动性泛滥。尤其是欧洲的银行业，由于在过去长达10年的大牛市中，几乎所有商业银行随着欧洲东扩而向东欧国家大肆放贷，当东欧有可能成为经济过热的金融危机之重灾区时，欧洲有可能成为第二轮金融海啸的发源地。现实已经预示，欧洲和英国的银行业本轮危机可能损失最大，因此也最害怕。这也是无论欧洲英国央行怎么降息，就是无法令各家商业银行恢复正常贷款的原因。

　　何谓“量化宽松”的货币政策？字面上理解是：货币政策制定者将政策关注点由控制银行系统的资金价格转向资金数量，通常在利率调至或接近零时才被央行采用。实际操作中，实行量化宽松后的各家央行只看一个指标，就是市场上的商业金融机构是否恢复了“正常”的放贷，你不放贷，我就不顾一切地“印钞票”，让商业银行的资产负债表膨胀起来。当然，这些钞票不是一股脑地投放到实体经济、和商品市场上——因此短期不会刺激通货膨胀。它们先是以电汇的方式，通过央行向商业银行贷款或由央行购买金融机构票据的机制由央行流入商业银行，流动性暂时仅限于商业银行和金融机构的货币市场。

　　这种方式的最终结果是什么？历史已经回答。英国央行与欧洲央行不是创新者，美国在几周前已经宣布实行这一货币政策，而日本实行这一政策已经十余年。日本的实践证明：金融危机会极大地打击金融业和金融市场的信心，市场的“去杠杆化”过程会很漫长，因此在一定时期内金融市场的交易很难正常；另外，由于经济的全球化和货币市场的自由化，一个国家无限制的增加流动性供应未必能够刺激银行业对本国企业放贷。也就是说，当货币的回报率境外与境内存在剪刀差时，货币会毫不迟疑地选择境外，当实体经济与虚拟经济存在剪刀差时，货币资金会毫不犹豫地选择虚拟金融市场。

　　未来出现的情形很可能是，本国经济长期萧条，实体经济不振，如同日本“失去的十年”。换句话说，当“量化宽松”的货币政策开始真正起到刺激市场的作用后，最受益，最先受益的国家可能未必是最早实行“量化宽松”货币政策的国家。对向欧洲央行这样“保守”的央行而言，更可能是替人做嫁衣，因为它们习惯于“盯住通货膨胀”，以“通货膨胀”是否上升来衡量货币政策的执行效果。因为当流动性向全世界漫延时，欧洲很可能没有通货膨胀。如果是这样，其他国家可能就惨了。

　　本次金融危机为什么会发生？为什么这么惨烈，这么持久？原因之一就是日本长期实行的“量化宽松”货币政策，长期向全球市场输出流动性，引发了全市接待流动性泛滥，而它自己却似乎长期地挣扎在“通货紧缩”之中。

　　历史表明，“量化宽松”货币政策在一定时间、一定范围内不会极大地增加本国的通货膨胀压力。流动性由银行业内部流向社会需要时间。当银行业账面资产膨胀，信心恢复、放贷冲动增强后，首先得到贷款的很可能不是实体经济的“最饥渴者”，相反，那些虚拟金融市场的大鳄们可能得到的更多，更早——因为它们本身就是金融机构或是半拉子金融机构。如同我们现在很多的企业都转行做票据，倒来倒去就能发财，谁还会苦心经营实体经济。

　　而当大多数金融机构都开始尝到甜头了，对客户发放贷款也就从谨慎变得随意了，因此，社会整体(全球)的流动性泛滥几乎是不可避免的。但在此时，本国仍然可能没有通货膨胀，或者没有高得吓人的通货膨胀，因为经济的全球化和金融市场的自由化，可以将流动性在很短的时间集中到一个点或几个点上，又可能从这个点很快地移动到另外的一个点或几个上，如同过去几年，全球虚拟金融市场轮番炒作，新兴市场国家一个接一个地经济过热。在流动性泛滥的源头——日本还在讨论通货紧缩为什么挥之不去时，全球能源价格已经疯狂上涨好几倍了。

　 日本过去十年实行量化宽松货币政策的历史已经告诉我们：发达国家的量化宽松货币政策等于是向全世界发行本币，最终是向新兴市场经济国家输出通货膨胀。为什么新兴国家容易形成流动性泛滥的“洼地”？为什么新兴市场经济国家容易出现恶性通货膨胀？因为在这些国家，货币市场包括资本市场的回报率以及市场可以炒作的“题材”比发达国家要多的多，管理也存在巨大的漏洞，而且，它们的经济体已经对“过热”失去了“免疫力”，一点就着——有大跃进的天然冲动；而且，由于新兴市场经济国家与发达国家在劳动力价值上存在巨大“鸿沟”，新兴经济体物价上涨的“潜能”非常大，比如中国，现在粮价这么低，农民这么苦，放开粮价的压力是很大的，随时可能释放；普通劳动者与高端劳动者劳动报酬差距这么大，工资普遍上涨的压力也很大。而粮价涨，用工成本又涨，物价的全面上涨压也难压。所以，发达国家输出流动性，往往发展中国家买单，发达国家物价没涨，新兴市场经济国家已经受不了。

　　更重要的是：当发达国家都实行“量化宽松的货币政策”时，发展中国家一定会被迫地实性宽松的货币政策——否则必将引发输入性的货币升值。这时，“量化宽松的货币政策”可能对发展中国家的损害更大。所以，我们将“量化宽松”的货币政策视为“以邻为壑”、“以弱为壑”的坏政策，的确是有道理的。

　　需要提醒大家的是，欧洲和英国的情况与日本美国不同，因此实行“量化宽松的货币政策”很可能事与愿违。英国的经济规模小于美日，而金融业的占比又远远超出美日。实体经济的规模非常小，货币流的容纳量也有限，流动性很容易“外泄”，流入虚拟金融或流向“海外”。据测算，英国央行未来投放的货币很可能有75%进入全球虚拟经济市场，而且其向海外流出的可能性非常大——其本国的流动性还没有起色，全球的流动性已经开始泛滥了。由于英国是金融高度自由化的国家，因此未来英镑成为全球“携带式”金融交易工具的可能性非常大，比当年的日元还可怕。预计，英国央行将在未来数个月“印”出1500亿英镑，用来收购该国银行的票据和公司债，这肯定会对市场注入庞大现金流。此外，英国央行还准备通过资产收购项目收购价值3.4亿英镑的商业票据，同时允许银行通过市场购买企业的商业票据。

　　这些举动可能使英镑获得向海外扩张的极大冲动，若英镑汇率走低，利率下行，未来的携带式货币非英镑莫属。这几天，能源市场价格回升，就是对全球主要央行将长期实行量化宽松货币政策的提前反映；更值得关注的是，欧洲央行也可能实行“量化宽松”货币政策，但它释放的巨大流动性会流向哪里呢？欧洲太大了——不仅是国家太多，辖区很大，而且贫富差距太大。欧洲央行实行“量化宽松的货币政策”是希望欧洲的商业银行恢复正常的放贷，而西欧的银行业已经不敢继续对东欧放贷。目前的局面使，东欧已经“膘定”了西欧——你不救我，我就把你拖死。欧洲央行敢救吗！欧洲的银行敢救吗，东欧拖欠的债务可以把每一个欧洲的大银行拖下水，想一想都怕的要死。但是不救？东欧垮了，其欠的1.54万亿美元外债怎么办？最终还是会拖垮整个欧洲。正是因为两难，才可能出此下策。不是欧洲和英国央行的官员不聪明，而是没有办法。谁也不想实行害人也害己的“量化宽松”货币政策，只是为时已晚——为什么没有想到金融危机会如此严重。

　　我希望，“量化宽松”的货币政策真是“黔驴技穷”的最后一招，待经济稍微好转，欧美各大央行会立即抛弃这个政策。“以邻为壑”、“以弱为壑”最终伤害的是自己，发展中国家怕什么，无非是“凤凰涅槃”，“浴火重生”。

　　日美欧英实行“量化宽松的货币政策”的结果真可能是，害了自己，帮助了我们。当然，我们要清醒，知道怎么借力打力。

盛文兵：区间震荡 观望为主
2009年03月10日 11:18

　　风险厌恶情绪上升，导致非美货币下跌，但从非美货币下跌中我们观察到欧元的下跌是很勉强的，主要是受到英镑和澳元的下跌带动的，欧元本身的下跌空间已经很小了，石油已经不在下跌，石油是经济的代表，决定石油价格的不是石油本身的供需而是经济，当经济高还发展的时候石油就大涨，当经济衰退的时候石油就下跌，目前看石油已经形成三得大底，有待确认，股票市场是经济的睛雨表，股票市场的变化能够真实的反映经济的好坏，目前股票市场暴跌影响非美的反弹，但石油的上升又持续非美的反弹，股票和石油之间有矛盾。同时在股票市场下跌的过程中欧日也是格外的强势，并没有随镑日澳日下跌，而是盘整向上，美加技术上看涨，看美瑞技术上看跌，在这个时候美元也有部分看涨部分看跌，行情出现了分化，非美同样也是出现分化，英镑看跌，欧元谨慎看涨，澳元看跌，非美同样出现分化， 这个时候我们大家选择观望为主，等待基本面以及更明确的数据指引方向。

姜立钧：试探性做空欧元和英镑
2009年03月10日 11:52

　　市场分析：

　　昨日由于英国股市大跌，英镑突然扩大跌幅并一度跌至了1.3740一线并打破了四个交易日以来的窄幅震荡格局。从英镑的下跌来看，赖斯银行受英国政府的救助事件明显提升了人们对英国银行体系以及未来经济走向的担忧，如果英国股市持续下跌的话，英镑的走势将不容客观。此外，随着欧元区投资者信心的下降和非美经济体重要经济指标的下滑，人们的避险情绪进一步得到了提升，在这种情况下昨日美元指数一度回升到了89整数关上方，而美元也在这一过程中呈现出了普涨的特征。值得注意的是，昨日盘中欧、英、加等货币都击穿了重要的支撑位，短线的震荡格局也因此被打破，此举可能引发短线技术性卖盘力度的加大。今天下午，德国将要公布消费者物价指数，英国工业产出，这两项比较重要的数据，应该会造成盘中比较大的影响，投资者可以选择在这一时段试探性做空欧元和英镑。

　　操作提示：

　　欧美：昨日欧元一度下探到1.2550一线，整体下跌重心已经再度下移。根据目前市场整体走势来看，欧元下跌的风险没有消除，预计在1.2680一线会有比较大的压力并可能出现新的下跌。

　　英美：由于受到英国股市大幅下跌的影响，昨日英镑的跌幅也突然扩大并触及了1.3740一线。根据目前市场整体走势来看，英镑中期的下跌空间已经被打开，预计后市可能会出现新的持续下跌。

　　美日：受到10天均线的支撑和美元整体上涨的影响，昨日美日发力上攻并一度收复了99.00整数关，这表明目前美日的强势格局仍然没有发生太大的改变，如果关注美日能否突破99.20，则后市有望创新高。

黄莹：3月10日欧元和英镑分析
2009年03月10日 12:50

　风险情绪左右汇市波动

　　受英国政府增持莱斯银行集团的消息影响，全球股市银行股大幅下挫，引发风险规避情绪跳升，投资者再次大量买入美元，迫使欧元在20日均线处受阻回落，测试了近期区间下档。欧元短线限于底部盘整，并保留向上修正的空间。

　　对风险的厌恶情绪主导了昨日的汇市，使得非美货币遭遇全面的抛售。欧洲时段，欧元区公布3月投资者信心指数，受到经济形势的拖累，跌至6年来的低点，同时现况指数与预期分项指数也是双双走低，对部分欧美国家政府的不做为，以及东欧快速恶化的经济形势的担忧是打压投资者信心的主要因素。数据公布后，欧元吸引大量逢高卖盘，此外，英国政府增加对莱斯银行集团的持股比例，使得银行国有化的传言令欧洲银行股大幅下挫，引发风险厌恶情绪飙升，英镑引领非美货币直线下跌，也是冲击欧元的不利因素。最终在数据清淡的市况中，欧元回吐了周五的大幅分涨幅，持续低位整固。

　　技术上看，昨日的冲高在20日均线处受阻回落，暗示上方压力沉重，1.2760/1.2800是短线关键的临界水平，如果难以成功守在其上，表明欧元的下跌动能将重新恢复，随后1.2500/1.2450区域仍是空头关注的重点。短线来看，由于低点在不断的上移，且指标仍显示出有进一步上修的机会，因此欧洲时段将挑战关键阻力区域，但进一步的走势则需要确认突破阻力的真实有效性。支撑在1.2600/1.2550。

　　英镑下行风险加大 倾向逢高卖出

　　英镑/美元于昨日暴挫300余点。英国政府对莱斯银行的持股比例的增加和对英国央行宣布量化宽松货币政策的担忧，均打压着英镑多头的士气。英国政府增加对莱斯银行集团的持股比例，拖累银行股大幅下挫，这提高了避险情绪，直接拖累英镑破位下行。莱斯银行周末时表示，在同意将该行2,600亿英镑(约合3,700亿美元)的风险资产参加英国政府的资产保护计划之后，政府在该行的持股比例最高将升至77%。另外，英国央行上周宣布降息50基点，至0.50%，并宣布将于3月11日采取量化宽松货币政策。市场对英国宽松货币政策的长期影响的担忧也是利空英镑的因素。今日英国将公布1月工业产出和1月制造业产出等数据，预计将对汇价走势产生一定影响。

　　从技术面来看，英镑/美元日K线收一根大阴线，盘中汇价连续跌破了近期低点1.3960和楔形盘整的下边线位置，使汇价下行风险加大。均线系统方面呈现空头排列，MACD的震荡指标再次于零轴下方放量下行，技术上有利于空方。不过在大跌之后，日内英镑有反弹修正的需求，但1.3960转化为上方的阻力，可能限制汇价反弹。鉴于汇价风险偏向下行，英镑后市或向前期低点1.3500附近寻求支撑。所以今日交易建议：顺势而为逢高做空。上方阻力位：1.3960和1.4180；下方支撑位：1.3740和1.3500。