12月 周汇价律动

因此在市况如此清淡的市场环境下，开启或延续哪个方向的趋势都是极其难的。
如果我们考虑市场正在酝酿一个大型趋势，

那么比开启趋势导火索更为重要的将是市场中存在的那些准备入场的观望者。
通常情况下，如果市场没有足够的力量延续趋势，
那么这个趋势会很快受阻，最终会消失。

那么比开启趋势导火索更为重要的将是市场中存在的那些准备入场的观望者。
通常情况下，如果市场没有足够的力量延续趋势，
那么这个趋势会很快受阻，最终会消失。

较低的波动性当然会引发波动，从而推动汇价接 近技术阻力，但发展成趋势仍将是非常难的。
在这种背景下若引发一轮大型趋势，
我们需要一个基本面因素不断发展，
从而能转变市场悠闲状态。
不过，从目前为 止，这还不可能。

对风险的偏好（我们看到外汇市场波动指数跌至5年低点）是我们衡量风险情绪的主要指标。
股指比如标普500以及高收益货币对比如澳 元/美元与风险厌恶情绪的相关性最大，
风险厌恶情绪增大会导致未平仓的风险敞口去杠杆化，
同时推高保险成本（我们利用此来衡量隐含的波动率）。

全球经济增 长放缓以及金融市场的混乱似乎都不足引发恐慌。
不过我们可以看到引发系统风险的威胁因素，
要么是欧元区在12月13日不向希腊发放援助贷款，
要么就是美国 政府不能解决其财政悬崖问题。

尽管两者的风险都足够大，但更有可能的结果是两者都出现令人满意的结果。
如果两者都得到短期解决方法（即都使用拖延战术），
那么风险偏好情绪会大幅上涨吗？这也不可能。

尽管两者的风险都足够大，但更有可能的结果是两者都出现令人满意的结果。
如果两者都得到短期解决方法（即都使用拖延战术），
那么风险偏好情绪会大幅上涨吗？这也不可能。

首先，解决了两者的威胁并不意味著对强劲的经济增长以及较高的收益率铺平道路。
这只是一种“安慰”，而非“力 量”。而且资本市场并未真正跌至超卖区域。
另外我们已经看到各种风险资产最近在反弹，
表明短期内市场已经对此有所消化。

下面的图表显示的主要货币对以及这些货币对与风险回报指数的相关性。
若相关性接近1，表明汇价与风险情绪保持高度一致，
反之，若相关系数接近-1，
则表明汇价与风险情绪保持完全相反的步伐。