12月 周汇价律动

笔者照例选择了一些非农数据的领先指标，其中∶

比上个月改善的指标有∶
11月密歇根大学消费者信心指数82.7，前值82.6
11月咨商会消费者信心指数73.7，前值72.2
11月费城联储制造业就业指数-5.8，前值-10.7
11月芝加哥采购经理人就业指数55.2.，前值50.3

比上个月恶化的指标有∶
11月纽约联储制造业就业指数-14.61，前值-1.8
11月挑战者裁员人数5.7081万，前值4.7724万
11月ADP就业人数变化11.8万，前值15.8万
11月ISM非制造业就业指数50.3，前值54.9
11月ISM制造业就业指数48.4，前值52.1
11月平均续请失业金人数329万，前值326万
11月平均每周初请失业金人数40.3万，前值36.5万

从这些领先指标来看，大多数指标均显示11月份非农数据会出现恶化，
现在的问题是会恶化至什么程度。
从 ADP与非农就业之间的相关性来看，
过去几个月这两个指标好像出现了背离，
ADP就业连续三个月下滑，非农则出现了连续增长。

从这些领先指标来看，大多数指标均显示11月份非农数据会出现恶化，
现在的问题是会恶化至什么程度。
从 ADP与非农就业之间的相关性来看，
过去几个月这两个指标好像出现了背离，
ADP就业连续三个月下滑，非农则出现了连续增长。

这意味著即使没有飓风的影 响，非农连续增长的态势可能也会停顿。
过去一年中，非农增长高於ADP增长的次数只有两次，上个月是其中之一。
因此，尽管很难判断非农是否会降至预期的 8.5万，
但有很大的可能性会降至11.8万以下。

市场会如何反应？
前面已经提到，此次非农数据很可能会被飓风扭曲，
因此无论是对经济增长还是对美联储货币政策，
其指引意义应该都会大打折扣。

差於预期或基本上与预期一致的 数据，
市场将很容易将之归咎於飓风的影响，
其利空影响很可能会很有限；

由於市场预期已经考虑到了飓风的影响，
好於预期的数据则更有可能给市场带来意外的惊 喜，
帮助股市以及非美延续近期的坚挺走势。

但值得指出的是，非农数据过後，市场焦点可能再次转向美国“财政悬崖”的前景，
因为非农过後的一、两周各国基本上没有重要数据公布，
而这段时间对於美国就 “财政悬崖”达成协议来说至关重要。

随著时间一天天被消耗，有理由预期市场担忧会开始加剧。
因此，投资者在非农数据後应该关注股市这个风险指针对汇市的决 定性影响。