有人或许会疑惑,为什么EUR和JPY升势这么凌厉,为什么欧洲和日本又不出来干预了呢?上周不是一直表示不满,声称要随时干预吗?
引述以下一篇文章,或许有启发:
分析师：欧洲央行在阻止欧元走强时面临艰难选择...
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2004-11-18 3:21:20 文章来源:互联网
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分析师指出，在对美元下跌的问题上，欧洲和美国的经济政策出现分歧，而欧洲央行所
拥有的选择余地很有限。
9月1日以来美元兑欧元跌幅达到7.3%，周三触及1.3040附近的新低。如果这样的跌势继
续，一些市场交易商预计明年欧元汇率将达到1.40。
不过美国方面似乎还不太愿意迅速的解决导致美元跌势的主要因素－－低储蓄率和经常
帐赤字。
更为糟糕的是，美联储官员也表示美元走低能够带来好处。一些亚洲国家的固定汇率政
策短期内还不会完全开放，这就使欧元在其中左右为难。
高盛经济学家沃顿说，欧元承受了美元下跌的冲击。11月8日欧洲央行行长特里谢曾指
出 ，近期欧元兑美元汇率的大幅波动不受欢迎。不过如果欧洲央行想要做的更多，将
面临艰难选择。
首先是降息可能不大
欧洲央行可以降低利率来阻止欧元升势，推动经济增长。三季度欧元区经济仅仅增长0
.3%，令人失望，欧元的上涨打击出口而油价成本也侵蚀商业收益。
不过降息愈发成为不可能。欧洲央行的政策委员正开始承认经济增长的下行风险，但与
此同时，他们也正面临通胀风险。
目前欧元区2%的利率经过通胀因素调整后达到负值，而法国、爱尔兰和西班牙的房产市
场正有形成泡沫之势。
另外欧洲央行致力于稳定物价，将通胀保持在2%目标位置下方。而欧元区10月份通胀高
于央行的上限，达到2.4%。央行警告称由于高油价成本，通胀有进一步上升风险。如果
通胀情况恶化，将威胁央行抗通胀的信用度。
在这些背景因素下，欧洲降息是一个紧急状况下的紧急手段。
荷兰银行分析师Carrick说，降息是欧洲央行最后的选择。市场知晓欧洲央行不愿意打
利率的主意。
其次单独干预将是高风险的举动
另外一方面，欧洲央行可以对外汇市场进行干预。买入美元抛售欧元将给市场带来一些
双向的风险。
不过欧洲央行单独干预将是一个高风险的策略和花费。高盛预计欧洲央行在2000年9月
干预时花费了100亿欧元资金，不过干预起效是在美国和日本共同参与的情况下。
在此时此刻，美国没有显示出阻止美元跌势的意图，欧洲央行在干预上可能单干，这样
成本将高昂而效果可能有限。
高盛表示，日本央行从2003年9月－2004年3月间大约花费了2500亿美元干预日圆。欧洲
央行的欧元体系及其12国央行欧元储备大概为1410亿欧元左右，政府想要在短时间提供
更多的现金又是一个难题。
沃顿说，欧洲央行单独干预将会是非常艰难的。美国方面仅仅是对美元跌势是否有序，
以及是否冲击到美国资本市场感兴趣，然而现在还远远没有达到上述这样的情况。
欧洲落单
这样欧洲央行决策者开始抱怨美国致其于艰难处境就不足为奇了。
在上周的讲话中，央行委员雷贝舒表示，美国财政部宣称支持强势美元没有多少作用，
美联储官员在一边却在“赞赏”美元走软。
甚至有一个政府财政部官员指出，欧洲对美国做法十分不满。他表示美国做法和此前佛
罗里达G7有关美元的声明相矛盾。2月G7联合声明达成三点共识，美国削减赤字，欧洲
推行结构改革刺激经济加快增长，而亚洲国家朝自由汇率制度迈进。由于这些问题不是
一朝一夕所能完成，各方同意保持汇率稳定，避免市场的不安。
荷兰银行的Carrick说，国际经济正发生的事情就类似于在伊拉克那样，美国人做自己
想做的一切。 |
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