2011-03-28 EUR 新手涂欧元 の 星期一

利空因素众多 欧元/美元早盘触及时段低点


亚市早盘，欧元/美元继续下滑，汇价触及1.4019的时段低点，因上周末欧盟领袖峰会未能巩固欧洲救助机制。

周一(28日)亚市早盘，欧元/美元继续下滑，汇价触及1.4019的时段低点，因上周末欧盟领袖峰会未能巩固欧洲救助机制，峰会将扩大援助基金的决议拖延至6月。

市场人士称，欧元/美元1.4050下方的止损被触发后，汇价下跌加速，一家美国银行据说是今早主要的欧元卖出者。欧元在1.4015/35区域找到支撑，与3月初和3月中的一些高点大致吻合。

同时，市场人士称，德国总理默克尔(Angela Merkel)的联合政府在西南核心区的选举中落败，这也导致欧元走弱。

此外，国际信评级机构惠誉及标准普尔调降葡萄牙主权评等，令市场预期葡萄牙不久将申请国际金援，步希腊、爱尔兰后尘。

野村控股(Nomura Holdings Inc.)驻悉尼货币销售执行主管Kurt Magnus表示：“欧元祸不单行。本周欧元汇率可能出现弱势的一周。”

欧洲央行或制定新的爱尔兰银行业注资计划


知情人士表示，欧洲央行制定新的爱尔兰银行业注资计划，欧洲央行拒绝对此置评。

综合媒体3月28日报道，欧洲央行(European Central Bank)一名官员27日表示，欧洲央行正在制定一项计划，以确保陷入困境的爱尔兰银行业在中期内维持运营。

该官员表示，新的计划将取代爱尔兰央行目前向银行提供资金所使用的紧急流动性支持工具(Emergency Liquidity Assistance)。

他表示，欧洲央行可能不久将宣布建立这一新的计划，以调整当前状况并为有序清理爱尔兰银行系统争取时间。该计划可能为开放式的，并附有严格条件，欧洲央行管理委员会将定期进行评估。

欧洲央行拒绝置评。

欧债危机悬而未决 非农就业备受关注

25日闭幕的欧元区峰会在临时救助基金问题上缺乏细节，欧元走势面临严峻债务危机考验，美元则关注4月1日美国就业数据。

综合媒体3月28日报道，最近几周，欧洲主权债务危机虽悬而未决，但多数投资者未予理会，仍看好欧元，理由是欧元相对于主要货币美元和日圆具有利差优势。

欧洲央行(European Central Bank)将在4月7日召开会议，一旦叩响加息第一枪，欧元利差优势将进一步凸现。市场预计，美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)开始加息前，欧洲央行可能将加息三次。

但分析师指出，投资者对继续推高欧元心存顾虑，因为他们注意到，欧元区解决债务危机的工作并没有做到家。欧元正站在十字路口，下跌可能只是时间问题。

尤其让人怀疑的是，25日闭幕的欧元区峰会是否会促使投资者买入欧元。欧盟用了34页的文件阐述了主权债务危机的应对之道，但在爱尔兰、葡萄牙以及欧元区临时救助基金的问题上仍缺乏细节。

欧元21日度挑战1.4283美元关口，并创下2010年1月份以来的新高，但此后上涨动能减弱。在24日惠誉下调葡萄牙评级后，欧元兑美元25日下跌近0.8%。

不过分析师表示，与美元相比，欧元的长线前景还算不错。

美国1日将发布备受关注的非农就业数据。一些分析师称，美国的就业形势和房地产业正在阻碍美国经济复苏，甚至可能让Fed推出对美元有负面作用的第三轮定量宽松政策。

美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)最新发布的截至3月22日的数据显示，一些投资者继续押注美元走低。

另外，在全球通货膨胀率上升给央行带来加息压力之际，投资者将继续看好高收益率货币。

澳元兑美元25日1983年澳大利亚实行浮动汇率制以来的最高水平，主要原因在于有市场传闻称保险商的需求强劲，并且投资者对高收益率货币重新显示出兴趣。纽元兑美元也继续上扬。

法国兴业银行(Societe Generale)驻纽约机构外汇销售部门的负责人Willie Williams表示，澳元和纽元上扬主要是因为全球通货膨胀率在上升，它们可能成为通货膨胀上升的受益者。

在七大工业国(Group of Seven, 简称G7) 3月18日实施联合干预以来，25日当周美元兑日圆走势非常稳定。

美国银行/美林(Bank of America Merrill Lynch)全球利率和外汇研究部门的负责人David Woo表示，美元兑日圆保持如此稳定的主要原因是市场对于这次联合干预较为重视，不希望与日本央行(Bank of Japan)和G7对抗。

美银美林:中国投资高铁比购买美国国债更明智


中国银监会正在调查银行对铁道部贷款的潜在信用风险，对此美银美林经济学家陆挺表示，从企业角度评估高铁投资可能存在误导，利用国家的资产负债表来分析更加合理：高铁投资至少比购买美国国债更加明智。

美银美林3月28日撰文称，中国银监会正在调查银行对铁道部贷款存在的潜在信用风险。五大国有银行对铁道部的大约2/3贷款期限在20年或更长，其中本金是在到期后一次性还清。对铁道部贷款的利率一般低于基准10-15%，并且70%的贷款合同都是固定利率。

美银美林经济学家陆挺表示，过去几年大量修建高铁和其它铁路项目肯定存在一系列问题，但是在评估风险时采取自上而下的方法可能更加合理。

他表示，从企业的角度来看待中国的高铁投资甚至可能出现误导，应该利用国家的资产负债表来分析中国对高铁网络的大力推进。

陆挺还补充道，1.8万亿元的债务对中国的储蓄和海外持有资产来说只是九牛一毛。对中国的储蓄来说，高铁项目的固定资产投资至少是比购买美国国债更加明智的出路。

未来一周全球市场三大主题


未来一周全球市场关注的三大主题：欧债危机传染风险；季度经济报告和债市走势。

综合媒体3月28日报道，以下是本周（3月28日当周）可能主导投资者和交易商思维的三大主题。

1. 传染风险

由于欧盟领导人推迟敲定解决欧元区债务危机的最终方案，葡萄牙和爱尔兰政府债将依然面临压力。欧央行最近基本没有显示出实施干预，应对市场抛售行为的迹象。这些抛售行为已经导致两国借贷成本创下欧元历史新高。市场基本没人怀疑葡萄牙迟早会接受援助。爱尔兰银行24日的压力测试结果存在给欧元区外围市场带来更多压力的风险，但是关键还在于危机是否有向西班牙蔓延的迹象，它被认为是仅次于葡萄牙的第二弱环节。马德里任何不愿进行进一步经济改革的信号都可能导致借贷成本上升。

2. 季报

尽管盛产石油的中东和北非出现动荡，日本接连遭遇地震、海啸和核危机，同时世界面临通胀问题，但全球股市应该为以上涨结束2011年第一季度，继续扩大第四季度实现的8.4%的涨幅。但是地区间的表现泾渭分明。美国股市是全球上涨的推动力，表现好于欧洲、日本和新兴市场。美国将于4月1日公布的非农就业数据可能进一步提升股市的吸引力。但是欧洲和日本股市估值更低，并且处于10年均线下方。欧盟峰会后葡萄牙前景的明朗化可能有助于欧洲股市。

3. 债券拔河

由于欧央行可能最早会在4月7日的会议中加息，核心欧元区政府债曲线可能进一步区域平坦，其中主要问题在于此次上调利率是否会成为加息周期的开始。欧元区部分地区银行系统的脆弱性，以及至少未来2月还缺乏主权债危机的综合性解决方案，可能会迫使欧央行先建立加息的先例，然后发出暂停信号，以便决策者拥有解决这些问题的喘息空间。任何关于加息是一次性行为的信号，都将导致德国2/10年期债券收益率重回陡峭走势，并拖累欧元从目前的数月峰值下调。

英央行行长金恩:人民币将随时间推移成为主要储备货币


英国央行行长金恩称，人民币将随时间推移成为一种主要国际储备货币，但究竟哪种货币应当担当国际储备货币并非当前最紧迫的问题。

综合媒体3月28日报道，英国央行(Bank of England)行长金恩(Mervyn King)表示，随着中国经济的持续增长，人民币将会自然而然地成为一种主要国际储备货币。

金恩在接受媒体采访时称，正如美国经济的强大促使美元取代英镑的地位，人民币也将成为一种主要储备货币，但绝不是国际协商的结果，而是中国经济走向强大的自然结果。

他还称，究竟哪种货币应当担当国际储备货币显然并非当前最紧迫的问题。

二十国集团(Group of 20)财长、央行行长和其他相关官员将于3月31日聚首中国南京，讨论国际货币体系改革，主要议题包括美元作为主要储备货币的作用。

标普分析师:中国需要采取更多举措抑制通胀


标准普尔分析师表示，大宗商品和食品价格上涨已引发有关新兴亚洲经济体无法控制通胀的担忧，中国需要采取更多举措抑制通货膨胀。

综合媒体3月28日报道，据标准普尔评级服务公司(Standard & Poor's Ratings Services)一位资深主权分析师表示，中国需要采取更多举措抑制通货膨胀，为此可能不得不实施新的价格调控措施来遏制飙升的食品价格。

飙升的大宗商品和食品价格已经引发了有关新兴亚洲经济体无法控制通胀的担忧，从而导致亚洲经济体普遍需要采取更加激进的货币紧缩举措。

标准普尔中国主权分析师陈锦荣(Kimeng Tan)表示，只要通胀水平居高不下，中国政府就不得不采取应对举措，否则中国政府就可能失去对通胀预期的控制。

陈锦荣称，为抑制需求，中国已上调存贷款利率和银行存款准备金率，但中国将需要采取非传统举措才能遏制不断上涨的物价。他表示，目前中国政府难以控制住通胀，此次通胀在很大程度上是由食品价格上涨推动的，这是中国政府面临的一个严峻挑战。

2011年以来中国央行将基准存贷款利率分别上调25个基点，2010年两次采取相同幅度的加息。中国央行2010年先后六次上调银行存款准备金率，2011年以来上调三次。

陈锦荣表示，物价压力意味着中国政府可能被迫推迟一些计划中的基础设施或公共项目，也存在决策者调控力度过大，从而导致经济增长显著放缓的风险。

他称，油价的不断上涨不会立即对中国经济增长构成威胁，同时日本震后重建可能增加对中国出口产品的需求。

陈锦荣表示，中国为截至2015年的未来五年设定的年均经济增长率目标为7%，低于此前五年的7.5%，总体而言，这一目标非常保守。

他称，对于中国房地产市场泡沫的担忧有些过度，中产阶级人数不断增加带来的需求将支持房价。他表示，预计中国房价不会出现大幅回落，最多可能只会下跌10%。

陈锦荣表示，中国的银行有能力应对房价的调整，因为大多数地产投资者投入了自有资金，同时负债水平不高，这降低了银行系统的风险，他们预计中国地产行业不会崩溃。

标准普尔在进行主权评级时会考虑银行负债状况。陈锦荣还表示，中国尚未获得AAA评级，短期内也不太可能达到，要得到AAA评级需要中国实现重要且艰难的转变，这在短时间内不太可能发生。

法国巴黎银行:投资中国房产股正逢其时

中国房地产市场有泡沫吗？大多数人肯定会说“YES”！但法国巴黎银行分析师欧文却认为中国房产股现在颇具吸引力，在他看来，投资房产股正逢其时。

综合媒体3月28日报道，尽管对于中国房地产市场正在孕育泡沫的担忧不断增长，但法国巴黎银行(BNP Paribas)旗下证券业务中国与香港研究部门主管欧文(Erwin Sanft)却认为，投资中国房地产市场正逢其时。

欧文在接受CNBC采访时表示，房地产现在或许是中国最佳投资行业。欧文承认自己的想法与大众观点背道而驰，但他表示中国房地产股票价格目前非常有吸引力，而且中国不断增长的国内消费将继续让房地产行业受益。

欧文指出：“我们推荐的房地产股票市盈率已经大幅下降，与资产净值相比，其股价折扣处于历史最高水平。我们正在回归更加强调促增长的时期，我认为中国股市当中许多中等规模市值的增长型房产股被低估，现在是回头寻找这类股票的良好时机。”

他预计，随着信贷增长在2011年下半年恢复势头，中市值房产股将从中受益。“我们的确正在经历信贷低增长时期，因此我预计下半年信贷将加速增长，幅度不会太大，但肯定会重新加速。”

欧文补充称，从股价角度来看，香港市中市值房产股尤其具有吸引力。“香港市场溢价已经下降...中市值房产股溢价水平一度达到64%，但现在已经降至33%。根据法国巴黎银行的估计，2011年中市值房产股每股收益增幅预计为17%，2012年为20%。相比之下，大市值房产股仅为12%和14%。”

欧文推荐买入的房产股包括：雅居乐集团、碧桂园、世茂地产以及瑞安房地产有限公司。

欧央行斯马吉:欧央行加息与G7援日无关


欧洲央行斯马吉表示，欧洲央行加息与七国集团救助日本之间没有关系，央行从来不就利率决定预先做承诺。

欧洲央行(ECB)执行委员会委员斯马吉(Lorenzo Bini-Smaghi)3月28日接受采访时表示，欧洲央行从来不就利率决定预先做承诺，每次利率决议都是“一次性工作”。

斯马吉指出，即便七国集团(G7)及其央行正在给日本央行(BOJ)提供帮助，欧洲央行也可能加息。他声称：“这两件事毫不相干。加息与欧元区状况息息相关，救助日本则涉及国际体系的稳定。”

他在采访中表示，欧洲央行加息之举会有“合理理由”。