(亚洲股市)普罗财经：美股涨势拉抬，亚股表现亮眼...

亚洲股市投资周报                                                               
市场综述                                                                       
上周国际石油价格持续走扬并屡屡刷新高点，不过美股走势似乎已摆脱此利空阴影连涨   
4天，而周初亚洲股市在油价高涨的阴霾中完全无法感染到美股上扬的气势，反而显得     
些许萎靡不振，所幸随后美股续涨的力道逐渐蔓延才令亚股决心跟进，尤其上周三美国   
纳斯达克及费城半导体指数收盘皆大涨2%以上，更奠定了上周下旬亚洲科技类股多头司   
令的地位，而日本、韩国股市也成为一周以来表现较为亮眼的市场。                  
                                                                              
就在亚股多头重新揭竿而起之际，近期走势与亚股脱钩的深沪B股则出现罕见灾情，由     
于2个月前上市的中小型股所公布的业绩差强人意，加上全流通的话题在第三届中小企     
业融资论坛上再度被老调重谈，投资人开始认为手中持股价位有被高估嫌疑而纷纷拋售   
，即便上周三出现跌深反弹，涨幅也不尽理想，一周终场深圳B股不但频频破底，其跌     
幅高达9%以上也成为亚股之冠。                                                   
                                                                              
东北亚的日本方面，前一周公布极差的第二季GDP表现于周初持续干扰市场气氛，而国     
际油价履创新高更令日股陷入内忧外患当中，所幸上周下旬美股三大指数重新站上关键   
价位才令投资人重拾信心，另一方面，日本原本饱受债务所苦的超市营运商大荣因传出   
可能遭美国零售业巨擘沃尔玛收购而暴涨27%，似乎也对日股人气有所提振；而油价高     
涨的利空依然不敌韩国央行降息及美股连涨4天等资金面及人气面的利多，一周终场韩     
股涨幅也逾1.5%。                                                               
                                                                              
上周行情变化较大的首推台湾股市，大盘首先于周初创下自去年5月19日以来的最低成     
交量273.28亿元，随后在金管会所研拟上市柜公司"退场机制"的消息中，再由鸡蛋水饺   
股密集度较高的营建、纺织等类股领军重挫，不料买盘于指数跌破5300点的心理关卡后   
大举进场拉抬，配合上周下旬美国科技类股转强的带动，面板、DRAM及晶圆双雄等再度   
成为投资人青睐的标的，不但一周终场台股以逾4%涨幅拔得头筹，外资也在近3个月以     
来首见单日买超百亿的现象。                                                     
                                                                              
投资建议                                                                       
美股于8月初因油价持续高涨及就业市场数据表现不佳的情况下全面破底，而经过近一     
周的盘整后，上周终于出现了重大转折，美股三大指数不但在油价步步逼进每桶50美元   
的利空环境下连涨4天，道琼斯工业指数也重新站回万点大关，亚洲股市更受此提振而     
急忙跟进，尤其先前受电子股拖累出现跌势惨重的韩国股市更是一飞冲天。            
                                                                              
从油价高涨及股市走势背离的情况来看，全球股市对油价高涨的利空似乎有顿化迹象，   
由于现阶段导致油价高涨的因素乃来自于供给面的突发事件干扰，而投机客的炒作也趁   
此推升油价至高于合理价格10美元以上的水准，以长期来看，市场预期油价终将回归至   
其平均水准，另外，虽然油价已高涨至每桶48美元以上，但若将通膨因素考虑在内，5     
0美元以下的价格对经济成长的威胁仍有限，而从上周美股及亚股的走势看来，投资人     
似乎已慢幔接受这套说法，因此我们认为，除非油价高涨至每桶50元以上，否则亚股将   
再度出现崩跌的机率不大。                                                      
                                                                              
就韩国所公布的数据而言，虽然第二季GDP成长率不如台湾来的亮眼，但依然小幅超越     
市场预期而来至0.6%，若以年增率来看，韩国经济自去年第四季创下近10%的成长幅度     
之后，其力道已大幅衰退，GDP年增率已连续两季维持在4.5%左右的幅度，尽管如此，     
占其GDP极大比率的制造业分项年增幅在这两季则持续往15%迈进，相较于其它产业年增   
幅不到5%或是早已呈负成长的情况看来，的确表现优秀。                             
                                                                              
韩国股市在8月3日跌破730点而来至10个月低点，随后反弹动能不但涌现，又适逢韩国     
央行出乎意外地将指针利率调降1码，市场资金再度大举进场拉抬，从日线图看来，短     
期下降轨道已遭破坏并勾勒出岛型反转，而大盘也有挑战288日年线的迹象。我们认为     
，在央行刻意降息1码以求达到今年经济成长率的同时，的确看到市场上多数外资券商     
调升韩股评等，而我们也预期市场上将出现更充沛的资金，加上5日均线及月线、季线     
已形成黄金交叉，短期内韩股已出现收复800点大关的动能，因此我们将短期目标价位     
上调至800点。                                                                  
                                                                              
然而从上周五韩股于盘中触及288日年线789.48点后便无力上探，第一压力线已可呼之     
欲出；此外，仅管我们对韩股短线上将收复800点呈乐观态度，不过仍需提醒投资人的     
是，在无任何基本面利多的加持下，韩股仅由短暂的资金面利多刺激，其上涨力道可能   
有限，加上美国及中国经济成长的疑虑仍在，另外尚有油价威胁未解除，我们认为韩股   
极容易呈现震荡走势，因此除积极型投资人可考虑进场外，普罗财经仍维持韩股观望建   
议不变。                                                                       
                                                                              
日本10年期公债殖利率在6月中时，不但达到普罗财经所预期的短期目标区间，更一举     
冲上3年半以来的最高水平1.94%，除了当时经济数据显示出日本经济似乎不受中国经济   
降温的打击外，市场预期7月份所公布的短观报告将出现10年来最乐观的看法也令投资     
人大举拋售债券，不过随着市场对日本经济成长的看法开始出现杂音，加上油价高涨的   
威胁日趋加深，日债的买盘又再度涌现，然而就以两个月的经济数据来评估日本经济成   
长已达顶峰似乎稍嫌牵强，而我们也观察到最近日债殖利率变动也不如前两周来得大，   
即便不尽理想的第二季GDP也无法令殖利率持续重挫，普罗财经认为日债殖利率可能已     
达低点，因此建设投资人切勿燥进。                                               
                                                                              
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2004/08/23                                                                     


全文完

--普罗财经欧美金融市场一周回顾(08/16~08/20)                                    
市场概论                                                                       
美国股市上周呈现反弹格局，三大指数在持续滑落后，投资人逢低进场布局，使得大盘   
获得有效的支撑，并且顺势反弹，而推升美股走扬的重要因素来自于油价的表现，虽然   
国际原油价格仍然屡屡创下新高，不过稳定度已经不若先前势如破竹的表现，多日盘中   
均出现明显拉回的现象，以上周五为例，纽约商品交易所9月原油期货价格一度来到了     
49.40美元的新高水平，然而最后却以47.86美元结算，使得市场受到相当程度的鼓舞。   
                                                                              
除了原油的议题之外，科技类股是上周表现最佳的族群，重要的因素来自于线上引擎搜   
寻企业Google的挂牌上市后的蜜月行期，再加上包括英特尔及惠普等重要的科技大厂股   
价走势表现不俗，使得先前表现一直不尽理想的那斯达指数及费城半导体指数都出现了   
强劲的反弹，不过，上周包括纽约证交所及那斯达克交易所成交量仍然偏低，周平均成   
交量也低于过去的平均水准。                                                     
                                                                              
在欧洲股市部份，三大主要指数都呈现走扬格局，然而走势却没有美股来的凌厉，主要   
是因为欧洲地区公布的经济数据仍然表现不佳，而科技类股也没有像美国股市有如此明   
显的涨势所致。然而在新兴市场的部份，上周表现则是相当突出，其中以巴西股市上涨   
超过8%最为出色，唯一表现较差的是俄罗斯股市，最后是以下跌作收，主要是因为石油   
公司尤科斯的利空影响所导致，不过下半周也出现了拉回的格局，使得跌幅缩小到2%之   
内。                                                                           
                                                                              
投资建议及结论                                                                 
美国股市在上周出现较佳的表现后，已经暂时化解了破底的危机，不过投资人需要注意   
的是，基本面上并没有值得庆祝的事情发生，包括了石油危机的未能解除，造成景气受   
到的冲击时间将会拖长。我们观察近期的消息面即可发现，当油价不断的向上突破后，   
市场的预测便会不断的向上调整，从先前的40美元到现在的50美元，甚至60美元及100     
美元的看法都已经出现，当然这主要是对市场的心理层面造成影响，也是导致股市不安   
定的因素之一，投资人需要进入股市时，需将此一风险纳入考量。                     
                                                                              
然而，我们从实际的石油价格表现来看，导致油价在短之内大幅走高的因素在于伊拉克   
境内的暴力冲突不断，导致恐慌性的认为市场供给出现了问题，实际上的背后因素乃是   
阿拉伯世界欲向以美国为主的西方强权展现实力，不愿在产量上提供更多的支持，而导   
致油价持续上涨，这样的现象是不是会再出现所谓的石油危机，仍然有待两个集团间的   
外交策略来解决。不过，我们从西德州源油价格的表现来看，周五大幅回落形成的长黑   
棒，显示油价短期有进一步修正的空间，有可能来到45美元一桶的价位，也可以对本周   
的美股提供良好的上涨环境。                                                     
                                                                              
我们再从美国股市的表现来观察，近期带领美股向上翻扬的那斯达克指数，从今年年初   
的高点向下修正约350点的幅度，而前一波自1300点上涨大约有800点，也就是说，此次   
修正的幅度大约是前波上涨幅度的二分之一，就时间上来看，修正的时间约为半年，而   
前波上涨的时间则为一年，也幅合二分之一的比例，因此，此波的反弹将有成形的空间   
，指数可能会向1900点，也就是年线附近的位置挑战，投资人短线上在考量油价因素后   
，可以有介入的动作，而本周值得观察的是在联准会主席葛林斯班的演说，以及周三7     
月份耐用品订单及第二季GDP修正值的公布，最后则是密西根大学消费者信心指数将于     
周五出炉。                                                                     
                                                                              
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2004/08/23                                                                     


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在汇市部份，受到美国股市大幅攀高的激励，美元对欧系货币呈现全面升值的走势，主   
要仍是因为两地之间股市表现有些失衡所致，而较过去不同的是，金价及油价的走扬，   
却也没有阻止美元的表现，可见得欧系货币上周相当不受市场的表睐。不过，与欧系货   
币相反的是日圆，上周美元对日圆跌破了110.00的整数关卡，周五甚至一度走低至109     
.00的下方后拉回，主要是因为日本先前公布的GDP数字虽然不如预期，但消费方面的数   
据仍然颇佳，使得日圆多头气势再度展开攻势。                                    
                                                                              
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2004/08/23                                                                     


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在债市方面，上周各地公债表现大致平稳，大多呈现与前一周持平的表现，主要是因为   
虽然股市上涨，但包括美国及欧洲两地的经济数据表现均不理相，使得债券价格并没有   
受到太多的冲击，最多也只是抑制殖利率没有再创近期新低水准，显示市场仍对后续的   
景气感到有些疑惑。                                                            
                                                                              
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