高盛证明美联储为何会启动QE3 预计QE3今年年底以前到来

本周美国制造业、就业数据相继出炉。到9月2日本周最重要的就业报告公布后，分析人士普遍预计美联储推出新一轮量化宽松（QE3）的可能性进一步增加，也有分析认为可能采用“扭转操作”（Operation Twist）的形式。

高盛认为美国还未进入衰退，但衰退风险仍很高，并根据近期数据预计美联储需要推出QE3，时间就在今年年底以前，其主要报告内容如下：

尽管经历了债务限额争论的“信心冲击”、AAA评级降级和金融市场混乱，美国经济还没有跌落谷底。  
8月就业报告表现疲弱，但不代表迎来衰退。就业调查很令人失望，就业没有增长，每周工时和小时收入下降。但家庭就业调查显示8月就业增长33.1万人，较令人鼓舞，失业率仍在9.1%。  
第三季度目前的经济活动“硬”指标（零售业活动、工业产出、耐用品订单等）比高盛预计的实际GDP年化增长1%高，而企业调查等“软”措施看来走弱。仍有很高的衰退风险，但不在高盛的基准预测情况中。  
2011年至今，经济增长比往年都令人失望，失业率居高不下。高盛预计，美联储会在9月20-21日的会议上采取进一步行动，很可能宣布延长所持证券的平均持仓期限，即出售相对短期国债，购买相对长期国债。  
高盛预计，这种资产负债表的“扭转”（twist）类似于QE2。考虑到外界普遍预测美联储会进一步行动，8月9日的联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要中又体现出很强的鸽派倾向，高盛认为，此时市场大部分（不过并非完全）接受了这种影响。CNBC在FOMC会后做的一项调查显示，几乎超过半数的市场参与者预计美联储会启动QE3，高盛预计QE3会在2011年年底以前到来。  
高盛认为美联储推出QE3的理由是：
  1、失业远高于联储在5%低幅度内的长期预期，高失业率持续的时间越久，失业者技能与工作热情受影响的风险就更高。这两种会受影响的因素将导致供应面永久性的伤害；

  2、2011年上半年的经济增长差强人意，大多数联储官员预计经济增长下半年会有起色，但现在没有任何能证明增长好转的迹象，而且FOMC成员很看重就业报告；

  3、华盛顿方面仍处僵局，近期由华盛顿方面提供财政刺激的可能性很有限。