俞鑫论金：加息还是“假息”，金融市场黑天鹅

   在美联储宣布加息25个基点几个小时之后，昨日中国央行上调三大指标性利率。7天、14天及28天逆回购利率均上调10个基点，6月及1年期MLF利率上调10个基点。另据媒体报道，2月PPI同比上涨7.8%，创8年新高，国内上游产业特别是钢铁、水泥需求持续改善；2月PMI大超预期，制造业稳中有升；另外，1-2月固定资产投资8.9%，地产基建再发力。上中游行业、制造业持续回暖复苏，也利好股、汇及商品市场。

  总体来看，在中国央行“量稳价升”的操作中，量稳为资本市场释放流动性，价升则旨在逐步去杠杆及维持适当的中美利差，整体利好股债商及外汇市场。

  如果说股市表示出一股乐观情绪，那么美元、债券等投资品类中也出现了逆常规的走向。

  美联储发布会刚刚结束，美元全线下跌。对欧元、日元、澳元和纽元下跌0.6%至0.8%。

  美元指数跌破101，报100.4。相应地，人民币中间价大涨253个基点，创近两个月最大调升幅度。

  “过去几周，数位美联储官员密集讲话将市场加息预期快速推升，引发美元上涨突破102关口，但耶伦新闻发布会强调坚持‘渐进式’加息的路径，因此较预期立场更鸽派，这是引发美元下挫的主要原因。”FXTM富拓市场分析师钟越向本报表示。

  不少国际大行也认为，联储未来的“鸽派”加息路径是美元近期难以大涨的主要原因。在联储的经济预测中，美国经济增长，通胀率和劳动力市场预测只出现了很小的变化。美国长期失业率下调0.1百分点至4.7%。但是联邦长期PEC通胀预期和长期联邦利率中值没有变化，很鸽派的预测调整。

  西太平洋(601099,股吧)银行发布报告表示，尽管联储此次加息，但其对未来预测的点阵图没有发生重大变化。FOMC会后一周内美元和点阵图变化的方向和强度有很大正相关性。利率也是如此。

  美联储的指引和他们的点阵图都没有明显的鹰派转变，因此未来一个月美元将处于疲弱态势。

  尽管从交易的角度来讲，市场在加息后的反应具有合理性，但经济学家们认为，目前的市场方向仍然存在一定扭曲。

  从全球来看，美联储本次加息已经带来了全球的紧缩潮，几个小时后中国央行全线上调逆回购及MLF利率，日本和英国央行选择按兵不动，但是市场关于其将削减宽松的猜测却此起彼伏。

不明白