胜天涯：美联储如何实践“缩表”？

　　胜天涯：美联储如何实践“缩表”？

　　

　　美联储结束了一连两日的议息会议，并公布了如何缩减资产负债表。究竟何谓缩表？为何要缩表？影响可以有几大？

　　

　　那么，美联储如何实践缩表呢？理论上有3种方式。要留意的是，自第一次世界大战以来，美联储共有6次缩表经验，每次缩表前后都有危机。这次会怎样？

　　

　　回顾历史，自第一次世界大战以来，联储局曾经有6此缩表，要留意的是，每次前后都有危机：

　　

　　1920至1921年为一战后

　　

　　1929至1931年为美国大萧条阶段

　　

　　1947至1951年为二战后

　　

　　1957至1965年为布雷顿森林建立后，瓦解前

　　

　　1978至1978年为是有危机期间

　　

　　2000至2001年为科网泡沫破灭后

　　

　　其中，以1929至1931年大萧条期间的缩表，对随后几年美国经济造成重创，令人印象最深，其次几次冲击有限。这次如何？要看联储局能否控制得当了.

　

　　如何缩表？

　　

　　在2014年10月结束印银纸之后，联储局对持有到期债劵进行再投资操作，故现有的规模并没有减少，徘徊在4.5万亿美元

　　

　　那么，怎样把这4.5万亿美元缩水呢？有3种方式：

　　

　　一是抛售现有资产（即美债和MBS）

　　

　　MBS可简单理解为类似银行的按揭产品等。规模由联储局订出。

　　

　　二是持有的资产到期后，不在进行再投资

　　

　　这意味着一年内联储局资产负债表规模或减少约3000亿美元。

　　

　　三是买入短期债劵，卖出长期债劵

　　

　　即达到缩短持有资产期限的效果，令之后可更快缩表，因资产到期的时间更快

　　

　　文/胜天涯