利用交易者持仓报告（Commitments of Traders, COT report）来预测汇市（2）

用COT报告来进行外汇交易
        在COT报告中非商业性的持仓量比较有参考价值，它们能比较真实地反映交易者的心态，所以有很多图标是参照非商业性持仓量来设计的，其中有三种数据有比较重要的意义。
        ·反转（Flips）：能比较准确地显示出趋势。
        ·极端仓量（Extreme Positioning）：能比较正确地显示重要的逆转（Reversals)。
        ·未平仓合约量的变动可显示趋势的强弱。
        在阅读图表前有一个概念必须先搞清楚，在期货交易的报价中美元经常被作为报价货币（Quoted Price），例如瑞士法郎的汇率表示法是CHF/USD，而不是现货市场（Spot Market）中的USD/CHF，所以买、卖的概念正好相反。在现货交易中买美元，在期货交易中指的是卖瑞士法郎，在现货交易中卖美元，在期货交易中指的是买瑞士法郎。因此表示交易量的轴在零点以上是负数，在零点以下反而是正数。习惯了现货交易的人可能需要一些时间才能适应这种表示方式。

                                                                  反转（Flips）
        反转是指当非商业性净持仓量（指买、卖仓量之差）穿越零点基准线时，如图3所示，在图中X轴代表时间，左Y轴代表持仓量（注意零上为负数，零下为正数），左Y轴代表USD/CHF价位（具体价格由黄色曲线表示），蓝色直线代表了一周的非商业性净持仓量。零以下代表瑞士法郎的净买单量（美元的净卖单量），零以上代表瑞士法郎的净卖单量（美元的净买单量）。




        IMM：国际货币市场（International Monetary Market），绿色箭头直线代表买单的机会和
                   价位；红色箭头直线代表卖单的机会和价位。
        从图中可以看出在2003年6月有一个反转，从瑞士法郎的净买单转为净卖单（美元的净卖单转为净买单），而USD/CHF也显示了一个强劲的上升趋势，一直到2003年的8月持仓量才开始减弱，如果按照反转来交易，也就是在1.31左右开仓，在1.38左右平仓，那么在四个月中的利润约为700点。
        美国联邦储备署曾做过一个统计，利用未平仓合约量来预测瑞士法郎走势的准确率高达73%，然而要注意的是反转并不是对所有的货币都有效，尤其是高利率的货币，因为有些人会较长期地持有这些货币来赚取利息。

                                                           极端仓量（Extreme Positioning）
        从历史上来看，极端仓量一般都能比较准确地指示出一些重要的逆转。



        请注意GBP/USD的汇率显示方式在现货和期货市场中是一样的，所以左Y轴的零点以上为正，以下为负。
        如图4所示，GBP/USD的一些价格顶部和一些不正常的大量非商业性净持仓量相符，此时表示几乎所有的投机者都在做买单，而且几乎所有想做买单的人都已经在市场里面了，买单已经没有了后劲，所以价格趋势会开始逆转。注意在图中的三次逆转都几乎超过了一千点。

                                                未平仓合约量的变动（Changes in Open Interest）
        未平仓合约量的变动对长期交易来说特别具有参考价值。上升或下降的未平仓合约量代表了趋势的加强或减弱。量的上升表示有新的投机者及资金进入市场，所以趋势会增强，而量的下降则表示有些人已经平仓出场，所以趋势就快结束。




        上图显示了EUR/USD的未平仓合约及价格曲线，在图中可以看到趋势基本和未平仓合约量相符。值得注意的是在2004年5月初未平仓合约量和价格都升到了高点，但是一周后未平仓合约急剧下降，价格也随之下降。同样的状况还在2004年的12月和2005年的4月。

        COT报告可以免费在以下网址查阅：

坐上沙发真不容易，先占个座。

福源老师您好！
今天的内容基本把昨天的疑问全部澄清了，谢谢您。
对于我们接触不到图表的人，只能凭每周COT数据感受市场冷热。
有时候我想将每周非商业数据连成曲线可能也能得到类似Flips的效果，不知道您是怎么认为的。
当然如果有现成的持仓量趋势柱状图是再好不过了。
另外，为了防止误会麻烦确认一下，图1中的欧元（Long22,939，Short40,710）是不是表示市场的非商业净持仓量为-17,771。

没看到网址？

3# Kujira


你好，请不要称我为老师，我也是个初学者，我只是把我一个网站上的文章的贴过来，我也不确定哪里有自动生成的图表，你要有时间可以自己画，你说的净持仓量是正确的，如果你有兴趣。可以关注的我的那个系列帖子“交易商是如何运作的（上）”，我会陆续把好的一些文章发上去的。

5# gobeyond

对不起，发帖的时候没有注意到，网址：

www.cftc.gov/marketreports/commitment of traders/index.htm

6# 福源
看了您的帖子收获很大，古人有一字之师，现代我们就叫它一贴之师吧。
好，客气话就不说了。您的交易商是如何运作的已经备份在Word里面了，那个文章也挺好的。
我现在大的趋势看这些数据参考比较多，其他就是靠些自己也没底的指标。期待您的其他精彩文章。