历史规律表明：美元还将下跌!

	自2002年2月起，美元兑欧元已下跌了超过三分之一，足以抵消一年前美元暴涨带来的收益。但有专家认为，美元还将进一步下跌。 　　高盛、汇丰银行和德意志银行都认为欧元兑美元保持在1.05至1.18的范围才是公平而均衡的。欧元兑美元近期一直在1.17～1.18附近振荡，可能使市场认为美元的下挫趋势将得以缓解。法国总统希拉克在G8峰会上曾对汇价波动表示担忧，他认为稳定的汇价才对经济增长有利。 　　但金融市场的历史规律表明，美元还将进一步下跌。美元接近公平价值的事实似乎也无法阻止美元继续下挫的趋势。美元下跌部分是受公平价值的影响，而公平价值一向难以计算。而一系列市场自动反应机制也使汇率产生过度的波动。 　　大多数银行的平价是采用购买力平价和生产力的相动变化得出的。购买力平价是对不同经济体的一篮子商品价值进行比较。这种衡量方法很大程度是建立在商品市场和贸易的基础之上。但国际间的资本流动使国际贸易流量重要性减低。位于波士顿的State Street投资银行称，即使去除各种金融机构之间的交易，国际间的资本流动也是贸易流量的10倍。 　　State Street全球研究主任Avinash Persaud认为，公平价值对外汇的影响极其微弱。国际间资本流动的动力很强劲，这正是外汇趋向过度反应的原因。 　　长期高估货币也将导致经济失衡，即出现经常账户巨额赤字和国内需求过大的情况。之后，则需要一段时期的低估来平衡经济状况。 　　1985年美元曾出现高估，随之而来的是经常账户巨额赤字加速了美元的贬值，自1987年以来，美元兑德国马克下跌了54%。 　　然而，通过美元贬值来达到帮助减少贸易赤字还需耗费数年。美国该赤字2003年估计将达到6000亿美元。经常账户赤字反而可能在贬值最初进一步膨胀，即所谓的“J曲线效应”：进口商品价格升高时，消费者和企业通常在减少进口支出上调整很慢。同时，出口商提高生产和改善国际竞争力也会很慢。 　　这可以解释为什么美元1985年大幅下跌后，1985年～1987年美国的经常账户赤字却从1240亿美元上升至1680亿美元。一直到1988年，赤字才回落到1280亿美元，反映出美国经济的竞争力有所加强。 　　金融市场也加剧了美元贬值的恶性循环。长远看来，美元下跌将吸引外国资本投资折扣的美国资产，并为经常账户赤字融资。但就短期而言，由于投资者慎于在贬值的资产上投入资金，因此对美元是一种威胁。 　　另一种市场的自动反应来自对美出口商的套期保值行为。他们会倾向于远期卖空美元，这也加剧了美元的下跌。 　　外汇市场上此类因素聚集起来，最后常常促使政策制定者采取措施，以避免对经济产生破坏作用。主要工业国对外汇的干预使得美元汇价在1985年达到顶峰，1987年跌至谷底。2000年9月，欧元暴跌，G7集团为保护欧元进行了干预。 　　G8会议对弱势美元已颇有微词，在刺激政府做出进一步反应前美元还需要下跌。但一些分析家认为，这一时刻为时不远了。Persaud说，美元危机将在2003年夏天发生，如果美元下跌的幅度达到促使利率上升的水平，政策制定者可能将会被迫采取行动。

	现在说美元转势肯定为时尚早，不过回调是很正常的，近一周感觉盘整的可能性很大。

	请问，是你自己的作品还是转贴得？   如是你自己的作品，能否请你指教，你是从哪里得来的结论：“美元下跌部分是受公平价值的影响”，依据是什么，来自何处？ 我认为，现在货币具有双重特性，即资本和商品的特性，货币的价值有其作为资本的投资价值和作为商品的供需关系所决定的。　在不同特定的条件下，其价值反映的规律有不同的侧重。　 公平价值理论，生产率等值比较也好，都是很不成熟的，实际上也是无法衡量的。 　 按文中启发，货币的商品特性更侧重些。　那货币价值的变化取决于供需关系。　 美元贬值是因为供大过于求，产生的原因无非是美元资产吸引力的下降和美国 庞大的双赤字。　评论中经常出现的美国经济基本面需要大幅改善，　无非指提 高美元资产的吸引力，来增加资本的输入，抵消经常性账上的赤字和预算赤字， 达到供需平衡。　于公平价值实在没有多少联系。　殊不知物以希为贵。　　 如是转贴，能否给出来源？

	信息报的转贴，我 看过 的 6月6号下午2点多 的 消息

	尽管很难懂，也很有道理，密切注意。

	Originally posted by sharkeater at 2003-6-7 10:09 PM: 请问，是你自己的作品还是转贴得？   如是你自己的作品，能否请你指教，你是从哪里得来的结论：“美元下跌部分是受公平价值的影响”，依据是什么，来自何处？ 我认为，现在货币具有双重特性，即资本和商品的 ... 此文为转贴,出自"外汇市场".个人认为此网站极好,经常会有很多奇特而有效的分析方法.我一向认为我们做外汇,学的不是操作而是理念,是分析问题的独特方法.虽非出自我手,但我转贴的东西.自己不认同的,决不推荐给大家.这里面的很多分析方法,的确让人大开眼界.至于怎么看待和运用则是见仁见智了.希望能开阔大家眼界,说不准什么时候就能用的上.

	Originally posted by sunhao at 2003-6-8 12:29 PM: 此文为转贴,出自"外汇市场".个人认为此网站极好,经常会有很多奇特而有效的分析方法.我一向认为我们做外汇,学的不是操作而是理念,是分析问题的独特方法.虽非出自我手,但我转贴的东西.自己不认同的,决不推 ... 谢谢你， 这个网站以前还不错，我一年前常去看看，　近来走的不多了。　 另外，　你可能不清楚，当时欧洲人哭诉着欧元的价值被严重低估 是那什么举例的，　汉堡包！　欧洲当时只要一美元多一点就可以买一个， 美国要差不多２美元。　 美国人说欧元不值钱又是那什么来说的呢　－－　汽油，　欧洲人要花４美元 买一加仑汽油，美国人说，那玩意儿在我们那里，便宜的地方只要４９美分啊！ 你欧元值８０多美分已经很不错了。

	sharkeater版主； 此贴于6日7日粤港信息日报，外汇宝版----下周走势,作者总行中国银行卢民锋先生 题为<<美元弱势不会改变>> 该报每周有六天发表一大版外汇各类文章，需然都是过时新闻居多，但也总好过无，我已订阅多年， 今年较为注意了她，此外中银广东也常在此版扩大自已宣传力，中银广东与此报常办外汇讲座。 另外金羊网也在此报同时先表同一文章，您可以网上阅，希望您资料多了，分折更准更多，有利于本 坛大众赚钱。