强美元政策名存实亡！

	近日汇市除了日常对经济数据公布消息作炒作外，市场似乎对一众工业国的财长及中央银行的官员的言论也多了注意，其中尤以对美国财长斯诺的言论最感兴趣。笔者相信，主要原因当然是美汇持续了近十五个月的弱势，市场更加关心美国会否突然正式宣布放弃强美元政策，令美汇进一步受压。 　　周二晚美国公布了历史上次高的贸易数据，报逆差四百三十五亿美元，使美元于升近美汇指数95水平受阻回落。但稍后美国财长斯诺指出，布殊政府并非有意试图改变美元的价值，相反，政府希望美元的价值由通过公开和竞争性的市场操作来决定；其中值得投资者仔细探讨的是，斯诺向众议院金融服务委员会的发言，他保证政府完全没有既定的政策来决定美元的走势，政府的政策是关注美元的基本经济情况，这是否意味现在已压根儿没有强美元政策存在，笔者不敢妄下判断。 　　货币供应具关键性 　　事实上，投资者根本毋须担心美国会否放弃强美元的政策，因为在可见的短、中期内，笔者断言，美国财政部现在绝无理由会正式宣布放弃这个「口号」（但美国政府私下政策如何，则不在讨论之列）。其实，每次当美国财长谈到有关美元汇率的课题时，都是重复以前的官腔，投资者又何须在意？作一个比喻，现在的强美元政策，就好像香港回归后董特首所推行的「八万五」房屋政策一样，其结局最大机会是「不了了之」，任由投资者一直揣测。直至当时的市场情况已表明，有否该政策存在已没有多大分别后，或许那时会出现一位「厚颜无耻」的官员，说：「其实强美元政策早已不存在，为什□你们不知呢？」投资者反要更加注意的是，美国每月的Ｖ及Ｗ货币供应增长率，以及有关资金流出及流入美国的情况，这才是美元汇率的灵魂所在。 　　此外，早前国际货币基金会总裁科勒尔表示，如果美元再快速下跌，各国应采取措施，相信这是美汇于近两天能在低位喘定的原因之一。 　　至于日本方面，或许是受了美国近日的压力所致，笔者觉得，从昨天财务省对干预日圆汇率的态度及言论来看，现在其态度已有些软化，这其实也符合笔者于去周分析的推测。日前财务省国际事务次官沟口善兵卫指出，日本只是确保（日圆）汇率不至过度波动，干预只是修正汇率的快速波动，并表示政府无意及故意推低日圆；美国和日本的外汇政策没有改变，也没有区别。此番言论，与去年财务省那种高姿态，表示誓要打击买入日圆投机者的言论实有天渊之别。 　　欧罗在1.52瑞郎受阻 　　现在，很多投资者都认为，唯一令日圆汇价走贬的理由，便只有财务省干预的卖盘。其实，笔者早已提到，日本投资者及养老基金的庞大资金流向，对推低日圆也有一定帮助。现在欧罗已升至四年高位徘徊，若他们把部分资产再调配，以现在偏强的日圆购买低廉的美元，再去投资美元政府债券及企业债券的话，对日圆能守于115之上是有极大帮助的。 　　本栏近日已多番指出，欧罗持续的涨势对欧罗区的中长期经济损害，是抑制欧罗再进一步上升的主要理由。 　　从日线图观察，欧罗兑瑞郎的升势，已在1.5150水平以上八次受阻，笔者预期1.5150至1.5250区域，将很大机会成为是次升浪的顶部所在。从周线图中，二百周移动平均线，现在约在1.5180左右，而早前跌浪的起点正是2001年9月11日当日的1.5202，再重上五十月移动平均线目前在1.5230左右，欧罗兑瑞郎已连升了数月。 　　总括来说，1.52以上水平将是欧罗兑瑞郎的重大阻力所在，笔者建议投资者可于接近1.52水平沽出欧罗兑瑞郎，中线获利目标可订于接近1.49水平，止蚀位则设于1.53以上。