布丁资讯专贴（6月11）

	MSCI暂不将A股纳入新兴市场指数 120亿美元“救场”泡汤 期待120亿美元拯救A股市场的投资者们要失望了：MSCI 将不会按原计划把中国A股纳入新兴市场指数。 6月11日，金融指数供应商MSCI明晟（原摩根士丹利资本国际公司）发表公开声明，宣布2014年全球市场分类评审结果：MSCI 将不会按原计划把中国A股纳入新兴市场指数，但仍保留A股在其审核名单上，作为2015年度评审的一部分。 目前QFII和RQFII配额制度的投资局限仍是MSCI决定暂不纳入A股的主要原因。 MSCI的董事总经理和全球指数研究部主管Remy Briand指出: 其实很多国际投资者已经投资中国A股市场，QFII和RQFII批准的额度在过去两年也有显著增长。A股市场事实上已经在逐步开放中。MSCI的职责是通过编制指数来及时反映投资机会群组的扩大。此次咨询显示投资者普遍支持A股的纳入，但是目前的配额制度还有太多限制，难以将A股立即纳入主流的指数系统。所以我们将把中国A股继续保留在可能被升级为新兴市场的名单上，随着如沪港通方案的实施，我们将密切观察有关方面的发展。 MSCI是一家提供全球指数及相关衍生金融产品标的国际公司，从大型养老金到各类对冲基金都采用MSCI指数作为投资标的。早在今年3月，MSCI就将A股被纳入MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数广泛征求意见。MSCI认为，A股市场已形成显著规模，而且中国在金融监管改革和其它相关方面都有可能产生巨变，沪港通方案的实施将是例证之一。 MSCI新兴市场指数拥有来自全球投资者的1.5万亿美元投资规模。在实施调研阶段，MSCI曾表示，将A股纳入MSCI新兴市场指数之后，可能会吸引120亿美元资金进入A股市场。华尔街见闻网站曾介绍，将A股纳入MSCI新兴市场指数还意味着，MSCI中国指数将经历翻天覆地的变化，其包含的公司数量将从136跃升至385。除了短期内吸引百亿美元入场，长期内有望引入资金逾万亿元，代表A股真正踏进国际基金配置舞台。 市场此前预计，最初A股将占MSCI新兴市场指数的份额为0.6%。相比之下，目前印尼股市占比为2.4%，泰国市场占比为2.6%，而实际上这两个市场的规模都要远远小于中国A股。根据MSCI此前的路线图，此后A股占比可能会升至10.2%。 当然，这还要求中国完全放松现有的投资限制，同时还要求资本账户的完全自由化。要达到这两点，中国还有很长的路要走。近年来中国一直大范围采取措施来推进A股市场中的海外投资者参与度。虽然目前在岸股票和债券市场仍然受限于配额系统，但监管部门已经放松了对合格外国投资者可购买对象的限制。 根据MSCI明晟公司今日声明，其将于本月27日前正式颁布根据MSCI全球可投资市场指数编制方法（GIMI）建立的独立MSCI中国A股（国际）指数。此指数若与相关的MSCI地区或全球指数结合，可以作为持有QFII和RQFII国际投资者的基准， 并进一步扩充已经相当全面的MSCI中国A股指数系列。 MSCI执行董事谢征傧上周曾表示：“若MSCI今年未有把A股纳入指数内，公司会到明年才会启动相关审查，把整个纳入时间表顺延一年。”

	周三（6月11日），中国央行发布了《中国人民银行年报2013》。 中国央行表示，2014年继续实施稳健的货币政策，不断完善调控方式和手段，增强调控的前瞻性、针对性和协同性，大力推动金融改革，切实维护金融稳定。2014年中国经济有望继续稳中向好，物价总水平将保持基本稳定。宏观调控将统筹稳增长、调结构、促改革和防风险。 对于2014年货币政策展望，中国央行指出： 一是综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合，健全宏观审慎政策框架，保持适度流动性，引导货币信贷和社会融资规模合理增长。2014年，广义货币供应量M2预期增长13%左右。 二是盘活存量、优化增量，支持经济结构调整和转型升级。 三是进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，提高金融资源配置效率，完善金融调控机制。 四是继续推动金融市场规范发展，加大直接融资支持力度，拓宽小微企业融资渠道。 五是有效防范系统性金融风险，切实维护金融体系稳定。

	在上周的反弹结束后，欧元对美元及日元汇率本周连续两日大跌，彰显投资者对欧洲央行措施有效性的肯定，以及对欧元区通胀前景乐观的信心。 欧洲央行上周四宣布了包括降息、暂停冲销以及购买资产等一揽子货币宽松措施。欧元/美元在利率决定公布后应声下跌，但旋即快速反弹。 不过，本周前两日，欧元/美元连续下跌近120点，跌幅达到0.7%，延续了欧洲央行行长德拉吉5月誓言采取措施后欧元录得的2.75%的跌幅。 一些分析人士表示，上周的反弹乃是由对冲基金空头平仓获利驱动的。而现在，维持谨慎的机构投资者又开始做空欧元，显示其汇率弱势有望持续。摩根士丹利策略师Hans Redeker表示： “欧洲央行已经明确告诉我们，欧洲将会步入长期的低收益率的状态。” 同时他也表示，欧元区外围国家债券将不会再受到外国投资者的青睐，所以推动欧元上涨的资本流入将会逐渐消失，原来持有欧元区资产的投资者也将寻找对冲汇率风险的可能。 法国巴黎银行策略师Kiran Kowshik认为，目前欧元区通胀即将走高的预期已经被市场所计入，这意味着投资者确实认为欧洲央行的一揽子措施将是“效果显著的”。 与此同时，欧元下跌反映出的另一个事实是美联储趋紧的货币政策立场。圣路易斯联储主席James Bullard周一的鹰派措辞暗示美联储将比预期更快地进行升息。美元和美债收益率因此上涨， 除欧元对美元以外，欧元对日元同样在两日内下跌0.8%。与美联储相似，日本央行政策措辞暗示当下无需采取进一步刺激，导致其与欧元当局政策立场分化。 荷兰合作银行策略师Jane Foley指出： “投资者不再持有欧元永具韧性的观点。欧洲央行仍将被笼罩在美联储的阴影下。如果美元顿显强势，那么德拉吉将很容易如愿看到欧元的下跌。”