布丁资讯专贴（5月20）

	证监会给出IPO时间表 6月到年底100只新股拟上市！ 今天，证监会主席肖钢主持会议，研究部署学习新国九条。证监会称，要做好当前新股发行工作，稳定市场预期，从6月到年底，计划发行上市新股100家左右，并按月大体均衡发行上市。此外，证监会表示，研究在创业板建立单独层次，支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市。 截至目前，过会企业已有36家企业过会。并且，5月21日，重庆川仪自动化、重庆燃气集团、辽宁禾丰牧业拟上会。5月23日证监会发审会拟审核北京三联虹普新合纤技术服务股份有限公司（首发）。与此同时，今天晚间证监会再发第二十一批15家预披露名单，8家在上交所上市，5家在创业板上市，2家在深交所中小板上市。至此共有358家企业披露招股说明书。 此前市场预期今年剩余时间将有逾两百家新股上市。证监会今天给出的答案明显好于预期。中信证券此前研报曾预计，预计今年剩余7个月可能有224家企业进行IPO，总资金需求大约在6100亿元。IPO再度重启对创业板有压制作用。 今天，金融、煤炭等权重股砸盘，沪深两市双双低开后迅速走低，盘中一度击穿2000点，收盘创2个月新低。 会议要求部署的重点工作有：提高上市公司质量，夯实资本市场发展基础；规范发展债券市场；培育私募市场；推进期货市场建设；提高证券期货服务业竞争力；做好资本市场扩大开放工作；打击证券期货违法犯罪行为等。 部分主要内容如下： 中国证监会研究部署学习贯彻《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》的相关工作 肖钢强调，当前资本市场改革发展的大政方针已经确定，关键是脚踏实地，抓好贯彻落实，把资本市场改革发展蓝图转化为切实可行的工作方案，把工作方案转化为资本市场改革发展的丰硕成果。 一是按照多渠道、广覆盖、严监管、高效率的要求，加快建设多层次股权市场。强化证券交易所市场的主导地位，壮大主板、中小企业板市场，创新交易机制，增加交易品种，研究在上海证券交易所市场推出股票ETF 期权交易试点。进一步改革创业板，放宽财务准入标准；建立创业板再融资制度，推出“小额快速”定向增发机制；研究在创业板建立单独层次，支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市。开通全国中小企业股份转让系统证券交易及登记结算系统，丰富做市商、协议转让等交易方式，建立小额、便捷、灵活、多元的投融资机制。在做好清理整顿工作的基础上，研究出台区域性股权市场发展的指导意见。 二是提高上市公司质量，夯实资本市场发展基础。督促上市公司履行好信息披露等义务，加强对公司承诺履行、资金占用等事项的监管。抓紧研究推出上市公司市值管理制度，完善公司股权激励制度，尽快推出上市公司员工持股计划。以投资者需求为导向，修订信息披露等业务规则。 三是抓紧推进发行、并购重组、退市等基础性制度改革。做好当前新股发行工作，稳定市场预期，从6月到年底，计划发行上市新股100家左右，并按月大体均衡发行上市。抓紧研究注册制改革方案，逐步探索符合我国实际的股票发行条件、上市标准和审核方式，统筹好注册制改革的力度和市场的可承受度。依法严格监管发行上市活动，坚决打击粉饰业绩、恶意造假、虚假披露等违法违规行为。坚决贯彻国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见，积极推进企业并购重组，发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用，强化资本市场的产权定价和交易功能，拓宽并购融资渠道，丰富并购支付方式。要抓紧启动新一轮退市制度改革，推出市场化多元化常态化的退市制度，对符合退市条件的公司严格退市，对欺诈发行的上市公司实行强制退市，支持上市公司根据自身需要实施主动退市。 四是规范发展债券市场。尽快完成《公司债券发行试点办法》修订工作。按照“简政放权、宽进严管”的原则，进一步简化审核流程，全面建立非公开发行制度，加强市场监管和维护市场秩序，健全适合我国实体企业的债权融资体系，提高支持服务实体经济的能力。按照“用好增量、盘活存量”的要求，推动资产证券化业务发展，尽快实现优质信贷资产证券化产品到交易所上市，积极推动企业资产证券化业务发展，加快完善取消资产证券化业务行政许可后的相关制度衔接和配套措施,更好支持我国以真实资产为基础的资产证券化发展，丰富投融资渠道。切实强化发行人和投资者的责任约束，健全债券违约处置机制，支持债券持有人会议维护债权人整体利益，防范道德风险。 五是培育私募市场。建立健全私募投资基金监管法规规则体系，尽快出台私募投资基金监管暂行办法以及合格投资者标准等规则。按照自律监管为主、功能监管、适度监管、底线监管的原则，构建私募基金监管体系。建立统一监测系统，加强统计分析和风险监测，促进私募基金管理人加强风险控制。建立监管协作机制，配合有关部门和地方严厉打击以私募为名进行的各类非法集资活动。 六是推进期货市场建设。落实资本市场支持上海自贸区的政策措施，扎实推进国际化原油期货市场建设，争取年内推出原油期货。增加国债期货品种，进一步健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。加大宜农期货品种的研发上市工作，积极拓展期货市场服务“三农”的渠道和机制。 七是提高证券期货服务业竞争力。深入贯彻落实《证监会关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》，扎实推进证券经营机构的创新发展，加快建设现代投资银行。要放宽准入限制，鼓励竞争，探索功能监管。抓紧研究制订证券期货经营机构设立和业务牌照管理的相关规则。要拓展基础功能，积极支持业务和产品创新。抓紧发布进一步推进基金行业、期货机构创新发展的意见，稳妥有序推进基金行业和期货行业的创新发展。 八是进一步做好资本市场扩大开放工作。扎实做好沪港股票市场交易互联互通机制试点的各项准备工作，确保试点顺利实施。推动进一步提高QFII总体投资额度和单个QFII额度上限,加快审批进度。

	周一，前任美联储主席伯南克、旧金山联储主席Williams、达拉斯联储主席Fisher参加位于德克萨斯州达拉斯的布什研究所举行的货币政策会议，并发表了讲话。 伯南克表示，QE不是万能药，但是它使美国经济避免陷入通缩。2009年美联储首次宣布QE的时候，差不多是美国股市近年来的最低点。美国股市上涨是因为美国经济更加强劲。低利率推助股市上涨，这是事实。自经济危机后，美联储持续高估美国经济增速，失业率下降速度远快于美联储的预期。美联储资产负债表将维持在高位相当长时间，其它许多国家央行也是如此。 Williams和Fisher均表示，若美联储超级宽松的货币政策持续过久，长期来说会产生不好的后果，而这其中最大的风险并非通胀失控，而是助长投资者承担更多风险以追求收益。 关于利率长期过低： Williams表示，若利率长期过低，将大幅推升资产价格，鼓励投资者承担更多的风险。随着美联储货币政策恢复正常化，需要警惕一切异常情况。目前尚未看到过度冒险的情形，但未来有可能会出现。美联储不希望复苏后的经济是脆弱的。 Fisher赞同Williams的上述观点，但他更为悲观，认为未来会爆发危机，原因是市场总是表现过头。 关于市场波动性： Williams表示，当前美债市场在低利率环境下，尝试地决定“新常态”，希望随着美国经济的复苏，美债市场可以有更大的波动性。Williams称，希望市场可以基于当前经济形势去试图推测美联储将做什么，不希望美联储陷入某个特定的利率路径，或是通过前瞻指引向人们承诺美联储将如何实行利率政策。 Fisher担心市场波动性过低，这表明投资者对可能的政策和经济的改变过于得意乐观。 关于加息： Williams预测，基于通胀、劳动力市场、影响经济前景的各种风险，美联储可能于2015年下半年才加息，此后利率将缓慢上行。 关于美国经济： Williams称，好久以来对美国经济的看法没有太大改变，即便是一季度由于天气原因，美国经济几乎停滞，依然如此。预计今年全年美国经济增速为2.5%。 Fisher再次抨击美国国会的表现，称他们让经济增长踩了刹车，这影响了美联储极度宽松的货币政策效果。 关于美联储货币政策工具： Williams提到，美联储隔夜逆回购测试进展非常顺利，并认为未来可能会借助这个工具。通过美联储逆回购，美联储从合格金融机构那里获得现金，并给机构债券。目前希望的是，美联储为此支付的利息有一个下限。该工具可以使得美联储在无需缩减资产负债表的情况下，提升短期利率。Williams认为，不确定将来联邦基金利率会扮演什么角色。 Fisher在今年FOMC会议上拥有表决权，Williams没有表决权。

	瑞信与美国司法部达成协议，承认协助美国公民逃税的指控，这也意味着美国就逃税问题对瑞信展开的长达3年的调查将就此结束，瑞信也因此成为十多年来首个认罪的银行。 目前预计瑞信将支付约26亿美元来结算此案，其中18亿美元付给美国司法部，7.15亿美元付给纽约监管部门（美联储和纽约州金融监管局）。 瑞信首席执行官Brady Dougan和总裁Urs Rohner都将留在现有职位上。 美国监管部门向一些大型金融机构保证，目前的局势不会像2008年那样导致一场金融危机。 纽约州金融服务局局长Benjamin Lawsky公开承诺，要对大银行采取强硬立场，消除华尔街的责任空白。 据英国《金融时报》消息人士透露，瑞士信贷认罪料是和解的一部分，这对受到行为不当指控的金融机构来说较为罕见。 让银行承认有罪一直令金融服务行业感到恐惧，因为如果承认有罪，监管机构就可以吊销银行的营业执照，相当于给这家银行判了死刑，这可能在更广的经济领域引发连锁反应。 而联邦检察机关和银行业监管机构一直在进行讨论，确保瑞士信贷不会被“判死刑”。知情人士称，美联储和纽约州的重罚只是为了惩戒该行，而不是为了严重削弱该行或者置其于死地。 美国参议院常设调查小组委员会今年2月公布的一份报告指出，瑞士信贷帮助美国客户离岸避税，向美国政府隐瞒了高达100亿美元的资产。 此前，瑞银曾在2008年面临类似指控，并在美国参议院委员会面前作证。一年后，瑞银同意因曾帮助美国公民逃税而向美国政府支付7.8亿美元，并将数以千计的客户名字上报给美国政府，美国政府追回了60亿美元的税款。

	楼市低迷，为何惹得地方政府心慌慌？ 同策咨询发布的《45个楼市限购城市土地财政依赖度分析报告》显示，依赖度超过80%的城市有13个，其中杭州高达156%，佛山、南京、长沙超过100%。北京、上海和广州的土地财政依赖度在50-60%之间。 所谓土地财政依赖度，计算公式是“城市土地出让金/城市一般性财政收入×100%”。土地财政是决定地方政府财力的关键砝码，其主要用途是还债或进行市政等基础设施建设。 据《羊城晚报》报道，土地财政的依赖度超过50%的共计31城市，在限购城市中占比超六成，这表明大多数省会城市、部分三四线城市对于土地财政依赖度仍然比较高。尤其是宏观经济基本面不太好的城市对于土地财政依赖度表现更为突出，比如杭州、宁波、温州等城市。 同策咨询报告称，得益于宏观经济综合实力的优势，北上广深2013年对土地财政依赖度总体低于61%，深圳只有27%。但北京、上海和广州的土地财政依赖度仍然在50-60%之间。这一定程度上说明，即使一线城市经济较为发达地区目前对于土地财政的依赖仍然较大。 13个依赖度较高（超过80%）的城市依次是，杭州、佛山、南京、长沙、三亚、合肥、福州、昆明、济南、徐州、宁波、温州、成都。其中杭州、佛山、南京、长沙4个城市超过100%。 同策咨询研究部总监张宏伟表示，当前，土地市场进入低迷期，部分城市甚至出现土地流拍，这将直接影响到地方的偿债水平，甚至可能引发阶段性土地财政危机，这又进一步影响到地方政府公共设施的建设与偿债能力。 审计署数据显示，截至2013年6月，全国地方政府债务总额已增至17.9万亿元，其中2014年部分地方面临偿债高峰的来临。 华尔街见闻此前曾提及，《中国经济周刊》根据审计署地方债务报告得出的统计结果显示，浙江对土地财政依赖度（即土地偿债在政府负有偿还责任债务中的占比）高达66.27%；天津紧随其后，为64.56%。换句话说，浙江、天津两地政府负有偿还责任的债务，都有2/3的份额要靠卖地来偿还。 危局之下，地方政府开始出手“救市”。扬州明天起（5月20日）恢复公积金“又提又贷”政策，正式加入楼市救市大军，明确救市的城市已累计达七个。2014年4月份以来，无锡、南宁、杭州萧山、天津滨海、铜陵以及郑州先后抛出放宽房地产调控的政策。此外，福州、宁波等多个二、三线城市都传出打算救市的传言。

	“我会把万向挣到的每一分收入都用来制造电动车。我会大量烧钱，直到成功、或者万向崩盘为止。”说这话的不是别人，是万向集团董事局主席兼创始人鲁冠球。这番豪言可以视为在特斯拉的主场——美国向业内风光无限的电动车制造商发起挑战。 今年2月，万向成功竞购破产拍卖的美国电动车巨头Fisker。上周是鲁冠球此后首次接受全面采访。据彭博报道，鲁冠球采访中透露，万向希望现在集中精力在美国生产，未来将在中国获得制造电动车的许可。 鲁冠球说，选择电动车是因为万向在拥挤的传统车领域毫无优势，1999年以来，万向已合计投入人民币50亿元开发电动车。万向声称，今天，共有700辆万向产电动巴士在上海、青岛和杭州试运营。 去年1月，万向收购Fisker的电池供应商A123获美国破产法院批准。鲁冠球称，收购大部分A123的资产使万向具备了涉足汽车业足够的专业知识。 去年10月，万向获得了中国工信部授予的客车、轻卡等商用车生产资质，这意味着农机、汽车零部件生产商万向将增加整车制造商的身份，离电动车的梦想又近一步。此前鲁冠球说过“我这一代造不了汽车，我儿子也要造。”上周他重申，如果他失败，儿子、孙子会继续他未竟的事业。 而万向最大的竞争对手特斯拉也丝毫没有放缓挺进中国的脚步。今年特斯拉CEO马斯克（Elon Musk）预计，中国会成为特斯拉最大的市场。彭博统计，鲁冠球个人财富价值31亿美元，马斯克约有92亿美元。 今年4月，特斯拉落户上海金桥并完成首批交车，旗下Model S电动汽车售价为7.2万美元，中国市场售价73.4万元，现已接受中国客户订货。 国泰君安驻深圳汽车业分析师陈欢瑜认为，Fisker给万向带来了独一无二的优势，拥有这家公司无疑让万向获得了杀入汽车业的技术，那些技术单靠自行开发要耗时多年。 陈欢瑜预计，万向的生产基地最终还会是中国，在美国生产只是过渡的必由之路。

	据英国星期日泰晤士报消息，欧洲央行或准备下月推出2000亿欧元经济刺激方案，包括破天荒实施负利率，并透过推出低息贷款鼓励银行向中小企放贷，增加市场流动性。然而有分析指出，方案规模远不及市场预期的5000亿欧元量化宽松(QE)，对阻止欧元区经济陷入日本式通缩只是杯水车薪。 据该报道，欧央行亦可能选择购买资产抵押证券(ABS)，料为经济注资约600亿欧元。欧央行亦可能中止现行SMP购债冲销的做法，料可释放约1700亿欧元资金到银行体系。 据路透社报道，欧洲央行执委普雷特(Peter Praet)将在6月5日的政策会议会上建议央行把主要再融资利率自0.25%下调至0.15%的纪录新低，他还将首次建议把银行存款利率降为负值。不过该报道未指明消息来源。 欧元区上季经济增长仅0.2%，为预期一半，前一季增长亦下调至0.2%，据称这促使近月倾向按兵不动的欧央行决定出手。 德意志银行欧洲研究联席主管沃尔指出，欧央行为压低欧元汇价和巩固通胀预期，相信会推出一系列措施，不过整体规模相信将远逊市场一直期待的大规模资产购买计划。 欧央行行长德拉吉月初议息会议后指出，若欧元区增长和通胀预期持续疲弱，便会在下月5日议息时行动，被视为有关减息的最明确暗示。市场分析预期，欧央行可能会把主要再融资利率由目前0.25%，减至0.15%或0.05%，并会把隔夜存款利率由现时零厘降至负利率，将是全球首家实施负利率的主要央行。 外界预期，欧央行同时推出近似长期再融资操作(LTRO)、规模较小的低息贷款计划，旨在推动银行向中小企放贷。德银估计，若欧元区要维持2015年增长1.5%的目标，区内银行将需增加约850亿欧元的信贷。 欧元区经济和通胀持续低迷，一向反对刺激措施的德国央行态度已明显转变，同意支持欧央行在必要情况下，推出积极甚至史无前例的宽松措施。

	本周一(5月19日)，欧洲央行及欧洲20个国家的央行，联合更新了第四份央行售金协议，表示各国在接下来5年内无计划抛售“大量”黄金。 欧元区18国央行，加上瑞典、瑞士央行以及欧元区央行为了澄清各自对黄金头寸的意图宣布声明表示： ·黄金仍然是全球货币储备的重要组成； ·签字央行将继续协调彼此的黄金交易，以避免市场动荡； ·签字央行指出，第四份央行售金协议期内没有大量出售黄金的计划； ·在现有协议到期后，新协议自2014年9月27日起生效，五年后进行审议。 上一份协议于2009年8月起生效，签字央行承诺每年不出售超过400吨、5年合计不超过2000吨的黄金。不过本次协议没有公开售金上限。但可以看出由于上限的数量过于庞大，上限本身并无太多实际意义。 世界黄金协会(World Gold Council)周一表示，这个协定的主要目的在于限制拥有大量黄金储备的国家央行巨幅抛售黄金储备从而扰乱黄金市场。该协会称，此次的协定移除了黄金每年的抛售定量上限，同样暗示着央行们对黄金的抛售“基本结束”。