布丁资讯专贴（4月23）

	为了帮助三星应对苹果的专利侵权诉讼，Google承诺为其提供资金支持。苹果和三星经历了3年的漫长诉讼后，Google终于从幕后走上前台。 据《华尔街日报》，苹果周二公布了一封Google与三星的通讯邮件，邮件中清晰显示Google愿意为三星承担部分诉讼费用，并同意一旦败诉后支付一定损失。 Google还同意帮助三星对苹果的两项专利指控进行辩护。苹果要求三星为五项专利侵权支付22亿美元罚金，三星则针锋相对地要求苹果为两项专利侵权赔偿700万美元。 Google如此力挺三星并不奇怪。三星之前曾表示，苹果指控的五项专利中有四项涉及到Google的Android操作系统，Google的工程师也代表三星进行测试，协助其应对苹果的指控。 Google律师Maccoun在作证时表示，Google帮助三星进行知识产权辩护，符合两家公司签署的“移动应用分销协议”。该协议允许三星在其设备上使用Google的应用。 苹果之所以出示该邮件，是为了反驳三星不会从Google寻求赔偿的表态。三星于2012年9月进行了该表态，但此次公布的邮件的时间是2012年4月。 不过，此次出示该邮件与苹果之前一贯的诉讼策略相违背。一直以来苹果都在淡化Google在诉讼中的角色，将矛头集中在三星身上。 苹果和三星的专利案从2011年4月开始，持续三年多的诉讼波及了至少10个国家和地区。2012年，美国圣何塞陪审团认为三星的手机和平板侵犯了苹果滑动变焦、外观设计等多项专利，并因此作出裁定，要求三星支付苹果约9.3亿美元赔偿。去年11月，加州圣何塞地方法庭陪审团又做出最新裁决，判定三星的智能手机和平板电脑涉嫌专利侵犯，需要向苹果支付2.9亿美元赔偿。 但事实上，这场扩日持久的诉讼让两家公司都蒙受巨额损失。去年12月，苹果在一份法庭文件中表示，在与三星的专利案中，他们已经向律师公司支付了大约6000万美元的律师费用。三星支付的律师费用同样不菲。 今年年初，两家公司曾试图庭外和解，但最终以失败告终。3月31日起，两家公司的专利案在加州联邦法院再次开庭审理。

	欧元区4月制造业PMI初值53.3，预期53.0，前值53.0。 欧元区4月服务业PMI初值53.1，预期52.4，前值52.2。 欧元区4月综合PMI初值54.0，预期53.1，前值53.1。    欧元区PMI与欧元区GDP走势：

	“土豪金”这个说法显然有误导性。至少最新公布的盖洛普调查显示，认为房地产是最佳长期投资的美国人比认为黄金是这类投资的人多，而且富人大多喜欢将房地产视为最佳投资，选择黄金为长期投资的低收入者居多。 盖洛普本月调查结果显示：     · 30%的美国受访者认为房地产是最佳长期投资，24%的受访者认为是黄金，债券的认可度最低，只有6%的受访者选择。     · 高收入美国人更有可能认为房地产和股票是最佳投资，原因可能是他们有过这种投资经历。     ·  87%的高收入美国受访者选择房地产，66%的中等收入者这样认为，低收入者的比例是36%。     · 低收入美国受访者最有可能将黄金视为最佳长期投资，持这种观点的低收入者占比31%，高收入者仅有18%这样认为。 因此，这次调查结果可以总结为，美国富人更喜欢长期投资房地产，穷人更喜欢长期投资黄金。 对于这种分化，股票研究公司FusionIQ首席执行官Barry Ritholtz认为也不难理解。 购买及投资房地产都需要满足许多条件，比如收入要稳定，要有财力付首期，也要有能力得到一定的贷款。 而且，置业也体现出对当地房产法规和法律系统的信心，说明置业者相信自己买下的房产今后不会被他人非法占有。 股票的道理类似。投资股票体现对一个国家的商品与服务会持续增多有长期信心。股票可以视为乐观的资产。 黄金正相反，它是能体现某些投资者悲观心态的投资，因为即使社会动荡的时候，黄金也有价，可以作为防备未来社会秩序混乱的对冲工具。

	素有美联储通讯社之称《华尔街日报》资深记者Jon Hilsenrath周二撰文指出，美联储本月政策会议将继续削减QE规模100亿美元至每月450亿美元。同时美联储可能不希望“被市场绑架”，并试图在升息时间节点问题上有所保留。 美联储将在4月29-30举行货币政策例会。Jon Hilsenrath认为美联储会在此次会后继续削减央行的量化宽松(QE)规模。 “美联储下周或继续按步骤削减月度债券购买规模至450亿美元，并维持一贯措辞，给投资者留下何时提高短期利率的悬念。” “目前退出QE的节奏表明他们会在今年四季度完全结束QE，这一趋势现在正越来越明朗。” 同时，他谈到了通胀水平对美联储政策决定的影响。 “美联储官员近期对通胀的担忧有些加剧，但这还不足以迫使他们对改变现有QE计划做严肃讨论。” 华尔街见闻网站此前报导，美国2月CPI环比增长0.1%，意味着低利率政策仍存空间。不过，许多分析人士认为，美国通胀水平有可能仍未触底。 此外，对投资者关心的升息议题，Jon Hilsenrath援引了耶伦此前多次讲话内容，称其态度已经发生过转移。 “在3月政策会议，也就是耶伦女士首次担任主席时，美联储的措辞已经开始改变，称购债计划结束后利率将会在“相当长一段时间”内维持低位。” “而在新闻发布会时耶伦表示会在结束购债后，升息前做6个月时间的等待。这看起来像是升息的具体时间框架。然而在随后的公开置评中她却对此框架只字未提，显示她不想被此绑架。” “她强调了不确定性，这突出了耶伦相比之前讲话在措辞上出现的一个转移。在经济复苏时期，美联储试图为投资者建立短期利率走向的坚定认识。而现在官员们正试图为利率前景保留一些自主空间，因为他们希望解决经济中留下的一些难题，这些难题可能引发意外的经济下滑，低通胀和过快的，不符合标准的失业人口下降。”

	虽然一季度经济增速超过市场预期，但是房地产投资增速回落令人担忧，再加上近来不断传出的楼市降价、中小房企濒临破产等消息，市场的整体氛围悲观。 昨日，国家信息中心预测部主任祝宝良表示，今年二季度甚至下半年的经济很大程度上要看房地产投资跟房地产价格形势。 “今年经济下行的压力还是存在，主要还是在投资上，基础设施建设的投资稳住是我们政府的目标，看投资核心就是看房地产。”祝宝良说。 今年一季度的GDP增速为7.4%，国家统计局新闻发言人盛来运日前表示，初步测算，一季度因为房地产投资增速下滑拉低固定资产投资下滑0.7个百分点。 房地产投资回落导致一季度固定投资增速放缓，而投资又是中国经济的三驾马车之一。 国务院发展研究中心学术委员会副秘书长张立群也认为，相比消费和外贸，投资是决定未来经济走势更为重要的一个方面，但是从月度数据看，今年一季度固定资产投资增速的回落令人担忧。 在制造业投资、基础设施投资和房地产投资这三个种类里，基础设施投资和房地产投资更有主导性，而制造业投资具有一定的从属性质。我们应该更加关注基础设施投资和房地产投资的走势。 在政策建议方面，祝宝良表示： “过去稍一放松货币政策，房价就涨，但眼下上涨预期已变为下跌预期，货币政策适当的调整是应该的。风险在房地产上，只要我们调整好，也没有什么太大的问题，对中国经济还是要抱有信心的。”

	本周二(4月22日)欧洲央行两位官员发表讲话，其中Coeure表示欧洲央行有空间进一步降息。Linde表示：QE政策很难实施，有太多细节需解决，希望看到欧元/美元汇率停止上涨。 欧洲央行(ECB)执委Benoit Coeure在周二(4月22日)刊出的法国《世界报》专访中表示，指标利率0.25%还有进一步下调的空间，而欧元走强可能会使通胀率持续过低。 Coeure指出：“一旦有必要宽松货币政策时，我们还有很多工具。我们仍有进一步调降指标利率的空间。” 他表示，利率有可能调降至负值，量化宽松(QE)仍然是可能的措施。 当被问到欧元汇率水平时，Coeure称：“对我们而言，问题在于欧元汇率水平及未来走势，是否会拉慢通胀率回到接近但低于2%的过程。” 同日欧洲央行(ECB)管委、西班牙央行行长Luis Linde周二(4月22日)在接受采访时表示，对于欧洲央行决定是否采取更多的刺激措施，未来两个月欧元区通胀走势将成为关键。 Linde指出，如果有必要采取措施，量化宽松(QE)政策——本质上就是印纸币以购买资产——在欧元区“实施起来并不容易”。 他表示：“如果4月和5月通胀数据显示存在超低通胀率持续时间过长的风险，央行声明暗示了央行委员会将准备采取行动。”这里他指的是欧洲央行在上一次政策会议后发表的声明。 Linde称：“关于‘过长时间’的确没有精确定义。要确定是不是持续过长时间，我们必须要作出判断。”不过，他认为目前的通缩风险并非为零，但也不是很高。 他还提到，在上一份欧洲央行声明中“一致性”成为关键词，这意味着央行管委们准备采取行动。 对于最近欧元的强势，Linde表示，欧元结束升值将有助于整个欧元区的经济复苏，他希望看到欧元兑美元汇率停止上涨。 本周四将公布欧元区4月PMI数据，法国兴业银行(Societe Generale)外汇策略全球主管Kit认为，欧元区疲软的PMI数据将令欧洲央行加大宽松的预期升温。 欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)周四(4月24日)将在阿姆斯特丹发表讲话。 花旗银行(Citi)本周二表示，欧洲央行冒险采取行动的可能性在上升。该银行认为欧洲央行有超过50%的几率在今年推出资产购买。 该银行同时指出，在购买资产时，公共资产会占据主导地位，但也会有其它资产，包括银行债券和资产支持证券(ABS)。 花旗补充道，资产购买规模很重要。该银行表示：“在我们看来，一万亿欧元是绝对的最小值，只有达到这一水平，才能使得通胀率迈向央行的目标。” 此外，该银行还表示，在这之前，欧洲央行会首先下调利率。

	库存规模成为目前判断楼市风险的重要依据，但由于统计口径不同，可能出现巨大的数据差异。这种差异使楼市的真相变得扑朔迷离。中证报观点认为，房地产基础数据信息缺失，无法反映市场全貌，市场库存之大远超多数人预料。 该观点举例称，数据显示，2013年全国房屋竣工面积为10亿平方米，其中住宅7.9亿平方米。而江苏省统计局公布，2013年，江苏建筑企业住宅竣工面积4.8亿平方米。仅江苏一省去年的住宅竣工量就占全国的一半以上！ 造成这种差距的原因是，全国范围的统计口径基于房地产业，而江苏省在统计口径的设定中选择了更前端的建筑业。 在房地产领域，数据变化往往与实际感受并不一致，不同机构、部门发布的数据也往往有差异。这不仅会影响市场主体决策，还会对政策制定产生影响。因此，该观点认为，必须加快不动产统一登记平台等的建立，统一数据发布。 首先，应加快完善基础数据采集系统。不动产登记系统、个人住房信息系统等，需加快完善并尽快投入使用，以便采集到更为完备的基础数据信息。 同时，对于上述系统覆盖到的区域，应做到对不动产性质、权属关系等变化的及时更新，从而反映该领域的最新、最真实情况。 其次，统一数据的计算方式和发布口径。为改变数据统计中“多龙治水”的局面，在房地产数据的采集和计算中，应设定科学合理的统计规则。 在数据发布时，也应统一发布口径。即使数据出自不同部门，也可避免出现同一指标的不同结果。 最后，细化数据的统计和发布。在当前的统计口径之外，包括集资建房、单位自有住房、村镇住房等信息，以及保障房的一些细分品种，有必要进行单独统计和发布。 同时，有必要更详尽地统计和发布二手房、租赁市场等反映市场变化的先导指标。