布丁资讯专贴（12月2）

	澳洲联储调整澳元权重构成 澳洲联储修正了澳元的贸易加权指数的权重，新的权重将从下周一(12月2日）开始生效。此指数基于2012/13财年中各国与澳大利亚商品货物、服务贸易成分计算。本次新增了菲律宾比索，删除了瑞典克朗。 4个主要加权货币的新权重为： - 人民币：24.8504对比23.5501 - 日圆: 13.1351对比13.9465 - 美元: 9.7833对比9.8560 - 欧元: 9.4263对比9.5477

	Kitco调查显示，看涨和看跌本周金价的分析师和交易员的人数势均力敌。 因为许多投资者在感恩节过后进入假期，因此回应调查的市场参与者少于正常时段。 在接受调查的34位市场人士中，20位做出回应，其中7人看涨，7人看跌，6人看平。 Morrison on the Markets的创始人Ken Morrison称： “我认为下周黄金价格将温和攀升至1266-1275美元/盎司。” “在过去一周，黄金未平仓合约已经下降，这暗示黄金新建空头已不再是最近金市成员的一个因素。另外，美国财政预算问题或将再次城市市场关注的焦点。” 一些分析师认为，在美国本周五非农就业数据公布之前，黄金市场将横盘整理。交易员们将关注美联储对量化宽松政策的态度。 FuturePath Trading的期货分析师Frank Lesh称： “我预计，黄金价格年底前将维持宽幅区间震荡。因为高价做多黄金ETF的投资者情绪在年底清算，因此黄金价格下跌风险仍然存在。” “现货黄金需求能够支撑市场，但是这不足以明显推高金价。2014年，黄金市场得面临美联储开始削减QE和利率正常化这些不利因素。我对下周金价走势仍然持中性态度。” 其他看跌金价的分析师们关注的焦点是，美联储最终会开始削减QE。 The Linn Group的Ira Epstein称： “美国经济数据持续好转将最终促使美联储开启削减QE的进程。” “美国将于12月6日公布非农就业数据。在就业数据公布前，黄金交易员很可能会做出恐慌交易，这是因为非常好的就业数据就意味着美联储将提早开始削减QE。另一方面，如果非农就业数据偏差，那么耶伦会在如何解读美国经济数据方面贴上自己的标签。无论如何，黄金市场将继续面临麻烦。”

	下面这幅彭博图表，它对比了2030年中国的人口结构和今天日本的人口结构，看起来中国人口问题更令人担心。 而如果要比照日本，我们得正视更严峻的现实：日本今天的人口问题也许比很多人印象里严重得多。在此同样用图表来说明几个关键的真相。 1、由于生育率下降、国外移民并未增加，日本的适龄（15-64岁）劳动者三十年来持续减少，目前已经达到三十年最低水平，而且这种减少趋势还会加快。 富国银行（Wells Fargo）评论： 日本的人口总数是最近才开始减少的，但劳动力人数已经减少十多年了。 这对日本未来的劳动力和国内需求都有严重影响。 IMF数据显示，到2050年，日本的适龄劳动者预计将从1955年巅峰期的8700万人减至5500万人左右。 若预计无误，这意味着届时日本的劳动人口规模几乎和二战结束时相差无几。 2、今年11月，65岁以上日本国民人数占总人口百分比首次超过25%。这个国家四分之一的国民都是65岁以上的老人，而且这样的老龄化速度还在加快。 对比下美国：每100个美国国民里，只有大约14位是65岁以上的老年人。 看到这样的数据，再看看今年9月机构预测“日本成人纸尿片的销量很快会超过婴儿纸尿片”，我们就不会大惊小怪了。 3、富国银行认为，人口严重老龄化导致日本国内利率明显扭曲。日本老年人对日本国债收益率的影响力超过了日本央行今年史无前例的QE。 富国银行评论： 上图可见，除了削弱增长潜力，人口老龄化也在对日本的利率施加下行压力。 IMF数据显示，老年人家庭更倾向于避险，对持有日本政府债券这样的避险天堂类资产会更放心。 老年人购买资产对利率产生的下行影响比日本央行购买资产的还大。

	Ethan Harris和美林团队在预测美国经济时一直表现出色。他们认为美国经济在2014年将走出泥潭。一些摘录如下： 正如我们过去一年一直在说的那样，我们认为2014年，美国经济将最终走出泥潭，并会以3％水平健康增长。我们认为，如果不是美国政客们的财政紧缩和信心冲击的双重打击，经济今年就已经走出泥潭了。经济更好增长的两大关键因素，房地产市场和银行业早在2012年已经显出明显的改善迹象，房价大幅地上涨、房屋建造量迅速地提高，银行放贷量小幅增长。 ...如果剔除政府关门的因素，我们相信今年的经济本可以增长3至3.5％。 ... 不仅是结构性的问题正在消退，我们预计来自华盛顿的冲击也会减少。虽然政府关门的影响还没有结束，大约会影响2014年GDP0.2个百分点，但影响GDP2%以上的财政紧缩中的绝大部分已经被经济所吸收。随着中期选举临近，我们预计两党的中间派政治家会正确阐明自身观点，避免政府再次关门。 ... 虽然一些周期性行业早已反弹，但很重要的一点是要认识到，美国仍处于经济周期的早期阶段。商业周期并不因时间而消逝，而是因为过度膨胀和通货膨胀消亡。 ...我们认为，汽车行业恢复的相当不错，但其他耐用消费品恢复还会有相当长的历程，如住房和企业投资。更重要的是...通胀似乎还是非常遥远的事情。 美银美林认为，随着美国家庭资产负债表改善，住房市场改善，美国地方政府紧缩政策的终结、联邦政府紧缩的减少，2014年美国经济会成长的更好。

	感恩节假期的购物狂欢似乎并没有给美国零售业带来太多好消息。美国零售业联合会初步预计，上周感恩节长假的总消费可能为574亿美元，较去年同期的590亿美元有所下滑。但线上销售持续繁荣，感恩节当天，在线销售同比增长18%，超过了10亿美元。 据统计，假期期间（周四感恩节至周日），购物人群达到1.41亿人次，这一数字较去年的1.39亿有所增加，但是购物者的平均支出由去年的424美元下降至407美元。 美国零售业联合会初步预计，上周感恩节长假的总消费可能为574亿美元，较去年同期的590亿美元有所下滑。而据研究机构ShopperTrak统计，仅仅计算感恩节当天和“黑色星期五”这两天的销售情况，商店销售较去年同期还是增长了2.3%。 长期来看，ShopperTrak还预计，11月和12月的销售将增长2.4%，这一增幅也是2009年以来的最小增幅。 电子商务繁荣 电子商务仍然日益繁荣，许多零售商在线上销售中提供了与商店同样的优惠。 据Adobe Systems分析，感恩节当天，在线销售同比增长18%，超过了10亿美元；上周五这一数字更是激增39%达到19亿美元。 今年，除了专门的电商平台亚马逊、eBay等，各大传统零售商也采取了线上销售模式。 消费仍受多种因素抑制 虽然最近就业市场和房地产市场有较强劲的复苏，但零售商和经济学家表示，消费者仍然受限于经济方面的不确定性、生活成本增加、医保问题以及政治僵局等因素的影响。 今年感恩节当天，一些零售商比以往提前开业，吸引了许多消费者，这也导致一些大型商场和公园型零售卖场的购物者人数下滑了11.4%。 ShopperTrak创始人Bill Martin表示，感恩节当天开业对于零售商来讲成本较高，因为需要支付营业员假期加班费用和其他的激励措施。“要支付比平时更高的营业成本，而商品本身也会在这一天有假期折扣，所以有一个问题就产生了：这究竟能赚钱吗？” 另一家研究机构NPD的统计显示，上周四、周五和周六这三天内，消费最多的商品是服装，占比28%；其次是玩具，占比11%。预计感恩节假期内销售额会占据11月和12月整体销售额的10%。

	比特币火起来了。投资者竞相涌向电子货币，这可不是由哪家央行发行，而是通过全球计算机网络的电子加密软件应运而生。本周，比特币价格飙升至1000美元以上，而1月份时只有15美元。 比特币曾是自由主义者，黄金炒家和毒贩们的最爱，但如今却吸引来了更多新的粉丝。德国承认比特币为和发货币。美联储主席伯南克告诉参议院，这种虚拟货币“可能拥有长远的未来”。虽然为数不多，但越来越多的商家和公司开始接受比特币支付。有些人喜欢比特币无需中间人就可以在用户之间直接交换的特性，有些人被其匿名性所吸引，还有些人认可比特币有固定的数量上限，所以没有央行超发货币的危险。 但最近由中国投资者掀起的价格飞涨，看起来像一场典型的泡沫。有人开始囤积比特币，这意味着比特币现在更像是一种投机品，而不是货币。而且比特币用户面临的风险远不止于此。随着价格上涨，比特币盗窃日益增多，个人用户、网上交易平台都会遇到这个问题。中国香港的比特币交易平台GBL今年10月突然消失，携410万存款潜逃。 比特币系统本身也面临着困境。用于比特币挖矿的大功率计算机如雨后春笋般涌现出来，其运算能力已远远超过世界500台最快的超级计算机的总和。与此同时，比特币的数据记录和交易处理方法，以及对验证者的补偿，正在变得越来越繁琐。而调整比特币协议需要全球软件维护志愿者和比特币社区的同意。 比特币的狂热、以及对其缺陷的担忧，催生出大量其他的电子货币，或者说是替代性货币。比如莱特币保持了比特币对货币供应的限制，但交易速度更快，并能防止矿工之间进行军备竞赛。而且，比特币的创造者中本聪从2010年就神秘消失，而创造莱特币的Charles Lee并没有隐瞒自己的身份。Peercoin则没有数量限制，内置了1%的通货膨胀，挖矿效率更高，创造者未知。Anoncoin和Zerocoin则追求比特币所没有的完全匿名。诸如此类。 似曾相识的故事 尽管如此，比特币仍然是目前电子货币中首屈一指的、最知名的代表。这在很多方面与当年的Napster很相似。Napster是文件共享服务的先驱，该公司1999年推出网络歌曲下载服务，用户可以在网上随意下载任何歌曲，该模式最终颠覆了整个音乐产业。虽然Napster是非法的，这一点和比特币不同，但它证明了它提供的服务有着巨大的需求，并在此基础上催生出了许多其他服务。正如Napster为最终的BT下载、iTunes和Spotify铺平了道路，Bitcoin引发了电子货币创新。 所以，让大量的替代性货币再飞一会吧。与此同时，如果你足够幸运和智慧，持有一年内价格翻了60倍的资产，现在可能是时候脱手了。

	11月汇丰中国制造业PMI终值50.8，预期50.5，初值50.4。 此前10月该数据终值为50.9。 11月汇丰中国制造业PMI终值较初值有所上升，显示中国制造业部门的运营情况进一步改善。 主要调查结果： 制造业产出和新增订单总数增速创8个月内最快水平； 新增出口订单微弱增长； 优秀工商企业稳步增长，但人员配备指数下降。 点评： 汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌评论11月制造业PMI指数时表示： 中国的制造业部门11月继续相对稳健的增长势头，汇丰中国制造业PMI终值较初值稍有上调。然而，就业方面的收缩和补充库存增长的放缓，暗示对持续宽松政策的需求仍然存在。较温和的通胀压力显示还有继续宽松的空间。 汇丰及官方制造业PMI基本与上月持平显示11月制造业经济活动仍平稳。但需求偏弱、企业补库存活动迟缓意味着未来增长可能面临下行风险。尽管如此，汇丰认为未来几个季度GDP同比增速仍将保持在7.5%以上：一方面稳增长政策空间仍然充裕；另一方面，改革（如增值税改革和简政放权）对于民营经济增长的提振效果可能开始显现。

	11月英国制造业扩张速度创下自2011年2月以来最快，这使得投资者对于英国工业复苏的前景变得更为乐观。 英国11月Markit/CIPS制造业PMI为58.4，预期56.1，前值修正为56.5，初值56.0。