标普：瑞士央行扭曲了欧债市场

	标普：瑞士央行导致欧债收益率失真 评级机构标准普尔公司称，2012年的前7个月中，瑞士央行购买的欧元区核心国国债预计为800亿欧元，这一金额相当于包含荷兰，芬兰，奥地利，法国，德国等欧洲核心国2012年全年融资计划的一半，此举造成了债券市场的价格扭曲，扩大了欧洲核心国家与边缘国家收益率的差距。 周二英国金融时报援引有关报道，由于瑞士央行的购债行为，法德两国今年的借债成本大幅下降。瑞士央行的行为旨在降低瑞士法郎汇率。 标普公司称：“在我们看来，这对核心国的主权债务收益率的降低产生了巨大影响。” 这扩大了德国和深陷危机国家的国债收益率差距，同时也加剧了投资者对于欧元区可能分裂的担忧。 标普的欧洲主权评级机构主管Moritz Krämer称，我不想轻视投资者的担心，但是他们的担忧可能已经由于瑞士央行的购债行为而加剧了。 由于投资者担忧法国的公共财政和欧债危机的“传染”效应，法国政府债券收益率去年飙升。而今年5月，尽管因为市场担忧希腊推出欧元区而造成欧元贬值，法国的10年期债券收益率依然骤降，从不到3%降到2.35%。 一个熟悉瑞士央行投资组合的银行家说，7月份欧洲央行降息之前，瑞士央行的行为很大程度上造成了法国债券价格的失真。 一个熟悉情况的银行家说，银行家们确信瑞士央行转而购买法国债券是因为其早先的购买德国债券产生了一些适得其反的作用。瑞士央行购买德国债券造成欧元区边缘国家与核心国家债券收益率不断扩大，这造成了其他投资者的担心，继而扩大了投资者对瑞士法郎的需求。这又迫使瑞士央行购买更多的欧元债券以使瑞士法郎兑欧元汇率保持在低水平。 由于瑞士央行在市场中的巨大影响力，他的购买意愿能显著影响市场参与者的意愿。如果它只购买德国债券，那么法国和其他和核心国家的国债收益率同德国相比也会被瞬间拉大。不仅如此，在全球外汇市场上，瑞士央行的行为也造成了一些失真，其为稳定汇率而购买欧元时，市场中的投资者会转而购买那些更加坚挺的货币，这又造成那些有AAA评级国家的货币升值，如澳洲美元，瑞典克朗等。 瑞士央行反击：标普的计算依据有误 标普报告称，瑞士央行的购债意在稳定瑞士法郎兑欧元的汇率，而副作用就是造成核心国国债收益率的降低。标普的预估建立在瑞士央行声明的资产配置方案之上。根据SNB最新的季度持仓报告，瑞士央行列明“政府债券”占其外汇储备的85%。 标普据此估算，瑞士央行购买的核心国家的主权债券预计为800亿欧元，相当于包含荷兰，芬兰，奥地利，法国，德国等国预计的2012年全年融资计划的一半。 瑞士央行很少对市场传言做出评论。但对于标普的报告，瑞士央行罕见地发布一份声明做出回应，称标普的结论缺乏依据。 这份声明表示：“标普计算瑞士央行国债持仓时忽略了这一种类资产中还包括瑞士央行在其他国家央行和国际机构的存款，包括在欧洲央行的存款。”据WSJ，瑞士央行在其季度持仓报告的附注中注明，“政府债券”这一类别资产包括政府债券和在其他央行的存款。 瑞士央行拒绝透露其德债和发债持仓。瑞信估计瑞士央行今年购买的核心国家债券金额接近300亿-350亿欧元。 据WSJ，标普发言人Martin Winn在一封邮件中表示：“我们坚持此前报告的观点。”他援引瑞士央行数据显示，瑞士央行2012年的债券持仓增加了接近960亿欧元，Winn写到：“我们相信这些新增头寸中大部分是欧洲国家债券。” 瑞银外汇策略分析师Chris Walker向WSJ表示：“（标普的报告）是我们看到的首份来自评级机构对这一问题的官方评论，这可能引发对于外汇储备多元化和干预政策更大范围的争论。”