欧洲央行在拉锯战中酝酿终极武器

	路透：内部人士称，虽然周四欧洲央行可能会公布新的利率决策，但更大的作为至少要在五个星期之后。在欧洲央行行动之前，会有西班牙寻求援助，欧元区决策者提议用援助基金购买国债，以及德国法庭通过欧元区永久性救助基金的合法性等事件依次进行。而更重要的事是德拉吉能够克服德国央行的强烈反对。 德拉吉上周四再次燃起市场对欧洲央行购债的预期，他明确的表示他认为欧洲央行可以合理的介入债券市场，抑制西班牙和意大利飙升的国债收益率。“在某种程度上，主权债券的溢价已经损害了货币传导路径，我们有能力解决这些问题”，德拉吉说。 央行内部人士称，德拉吉的这些言论让他在欧洲央行理事会负责制定政策的一些同事感到很惊讶，德拉吉从未咨询过他们这些问题。 德拉吉的言论也迅速遭致德国央行的反对，德国央行宣布反对重启债券购买计划，认为这样会使得债务国不再有实行紧缩政策和经济改革的市场压力。“债券购买机制是有问题的，它会给债务国错误的激励”德国央行行长魏德曼的发言人如是说。德国央行也依旧反对授予ESM银行牌照。德拉吉和魏德曼在理事会月度会议之前，本月仍有一次会面，这是他们磨合彼此分歧的一次机会，而此次德国与欧洲央行之间的沟通也在某种程度上决定了欧元的命运。 终极火箭炮 无论是像欧洲央行减记希腊国债这样的强有力武器还是购买所有欧元区国家国债的终极火箭炮，目前都已进入央行的考虑范围内，内部人士称。 后者就仿佛美联储手中的量化宽松（QE），或者是民间所说的“印刷钞票”。在2008年之后，美联储已经将自己的资产负债表扩大了三倍，英格兰银行扩大了四倍还要多。欧元区的资产负债表扩张不到三倍。当欧洲央行购买希腊、葡萄牙、爱尔兰、西班牙和意大利国债时，会通过冲销式操作收回银行中的存款，以防止通货膨胀。欧洲央行最激进的方法便是制造出大量货币来购买所有欧元区主权债务，且不采用任何冲销式操作。这样欧洲央行就可以避免“资助单个政府”的指控。 通货紧缩的风险也给予欧洲央行实行QE一个理由，某些政策制定者认为在极端危险的情况下，德国央行会同意在不购买国债的情况下使用QE。通货膨胀率迅速下降，北欧经济增速下滑，南欧衰退愈演愈烈，央行可以动用的棋子越来越少。央行也可以通过购买资产而非国债，如银行和企业债券来实行宽松政策，并绕过资助政府的禁忌。但目前仍有一些央行人员担忧QE能否将降低国债利差并刺激银行间拆借市场。 银行家之间的拉锯战 无数次欧洲央行与国家央行决策制定者，欧盟官员与参与欧洲央行政策讨论的私人银行家的会面组成了欧债危机期间拯救欧元的漫长的拉锯战。 欧洲央行过去曾是政策沟通上的铁腕。国家央行人员只是信息的传达者。德拉吉的前任特里谢曾可以很好得引导市场预期。但2008年金融危机之后，德国央行主席阿克赛尔·韦伯反对任何低于1%的利率政策，欧洲央行的地位逐渐下降。2010年5月韦伯公开反对欧洲央行购买希腊国债，认为会导致长期通货膨胀，欧洲央行的政策沟通能力变得更加单薄。韦伯和欧洲央行前首席经济学家斯塔克两位反对债券购买计划的重量级人物的辞职，让德国公众更加怀疑欧洲央行的作用与立场。 内部人士认为，鼓励辩论的德拉吉，有意的不再像特里谢那样严格的把持欧盟这艘大船的航向。当上周奥地利央行行长诺沃特尼提出对欧洲永久性救助基金颁发银行业执照时遭到了欧洲央行部分人员的强烈反对，认为这样触犯了资助政府的条例。诺沃特尼的同事称诺沃特尼想要煽动讨论并暗示德拉吉私下同意他的观点。但人们认为他只是搅混了水并激怒了德国央行。 两位央行人员表示，欧盟的官员都在为哪一种方法才会有效而烦恼，仅仅重启债券购买计划，即使加上欧元区救助基金的债券购买，也不能阻止投机者在西班牙和意大利国债上的攻击。对冲基金知悉救助基金的购买能力，也知道欧洲央行在购买国债上遇到的重重政治限制。即使欧洲央行去年全力购买债券，欧洲央行理事会也受德国央行的要求限制，将购买量控制在每周200亿欧元。 欧洲央行人员说，意大利在崩溃之后，意大利总理贝卢斯科尼花了数日向欧洲央行承诺削减赤字与经济改革，但当欧洲央行介入之后，意大利却不再信守之前的诺言，如此的受骗经历让欧洲央行不想再经历第二次。 所以在阻止欧元区进一步恶化上，欧洲央行的行动可能还要等市场变得更糟一些才会实施。希腊离悬崖边越来越近，而整个欧元区也在试探着悬崖的边界。

	欧元会好起来！ 布丁辛苦了。

	核武器