日本央行观察：央行将保留宽松方案以防欧债危机恶化

	－预计日本央行将在6月14日至15日会议上维持货币政策不变 －预计日本央行会保留多种备选方案以防欧洲债务危机恶化 －Fed式的“扭曲操作”或许是日本央行未来的可选方案 东京--日本央行(BankofJapan)可能会在本周四开始的为期两天的政策委员会会议上维持货币政策不变，并且会将放松政策留作备选方案，以防欧洲债务危机深化并危及日本脆弱的经济复苏。 据熟悉日本央行政策思路的人士称，过去一个月，随著外界对希腊可能退出欧元区的担忧不断加剧，围绕欧元区的不确定因素有所增多。 但他们表示，欧洲债务危机导致日本经济急速滑坡仍是可能会造成巨大影响的小概率事件。 他们还称，很难针对这种小概率事件采取政策措施，但日本央行会随时准备采取新举措以防这类风险成为现实。 日本央行货币政策委员会将于6月14日至15日召开会议，之後紧接著将迎来备受关注的希腊大选，大选结果可能会撼动全球金融市场。 为静观希腊大选的影响，日本央行可能会将资产购买计划规模维持在70万亿日圆不变。鉴于日本利率已接近零水平，资产购买计划已成为日本央行的主要政策工具。此外，预计该央行会将无担保隔夜拆款利率维持在0.0%-0.1%区间不变。 日本央行未来可能采取的措施之一将类似于美国联邦储备委员会(FederalReserve,简称Fed)的扭曲操作(OperationTwist)，即央行利用出售短期债券的所得买入长期债券。 许多分析师预计日本央行会把所购国债的期限在当前3年的基础上进一步延长，以降低较长期国债收益率，并扩大合格资产池规模。 日本执政党金融事务委员会负责人TsutomuOkubo表示，一旦欧洲债务危机恶化，日本央行应考虑采取类似于Fed扭曲操作的措施。 Okubo近期在接受道琼斯通讯社采访时表示，日本央行应将扭曲操作作为一项备选方案，以防形势恶化。 日本央行已在4月27日会议上采取了类似措施，当时该行决定将日本国债购买规模扩大10万亿日圆，同时将6个月期固息贷款的发放量削减5万亿日圆，理由是市场对这一贷款安排的需求不足。 然而，日本央行官员似乎在谨防过早使用这一方案，因为买入长期日本国债可能会被视为财政融资，或许会引发不必要的长期国债收益率的上升。 他们还表达了对抛售短期债券可能导致短期利率上升的担忧。由于日本贷款期限往往较短，因此一般认为短期利率对日本的影响要超过美国等其他国家。 不过，将资产购买计划范围扩大至较长期国债，将有助于日本央行实现在今年年底前购买24万亿日圆日本国债的目标。由于当前市场现金充裕，日本央行难以通过购买日本国债向市场注入更多资金。 如果金融机构获准向日本央行出售更大规模的日本国债，日本央行可能会更容易实现目标。 5月16日，日本央行从市场上购买国债的举措首次出现投标不足的现象。此外，本月该央行3个月期固息贷款发放操作也连续两天出现认购不足的现象。 但日本央行行长白川方明(MasaakiShirakawa)已指出，日本国债购买操作认购不足反映出，在欧元区形势面临不确定性之际，金融机构对国债的避险需求旺盛。

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