经常项目逆差侵蚀美元价值

	不能回避，经常项目逆差将在未来1年中拖累美元兑两个主要货币－欧元及日圆－汇率走低。 大银行的外汇策略师们就是这样说的，他们已经大幅削减了上一次在9月份道琼斯通讯社(D ow Jones Newswires)进行调查时对美元的预期。 根据对14家银行调查的预期中值，欧元兑美元将在1个月后达到1.22美元，低于目前的1.23 20美元，但远远高于仅3个月前预期的12个月目标位1.17美元。在未来3个月中，欧元将攀升 至1.2450美元，到2004年底将触及1.30美元。 一些分析师预计未来1个月内欧元兑美元将对12月份的上涨走势进行调整。欧元兑美元从月 初以来基本保持单边上扬走势，由1.1994美元上涨至1.2360美元的历史最高区域。 同时，美元兑日圆将在1个月内下跌至107日圆，在未来3个月下跌至105日圆。目前美元兑美 元为大约107.60日圆。调查发现，明年这个时候美元兑日圆预计将跌至100日圆。 因为大部分人认为不可承受的美国经常项目逆差以及没有吸引力的低利率共同打击对全部美 元资产的需求，很少有真正看涨美元的投资者。 汇丰银行(HSBC)驻纽约的外汇策略师梅格·布朗(Meg Brown)说，真正的基调是经常项目逆 差和低利率。汇丰银行预计，联邦储备委员会(Federal Reserve)将在整个明年维持45年低点 的1.0%的短期利率不变。 衡量贸易加投资收入的美国经常项目目前的逆差相当于国内生产总值的4.88%，许多人相信 这个水平已经不能承受，原因是美国债券相对于全球其他地区的低收益率。如果外国投资放 缓，以致于不再能够全部弥补经常项目逆差的地步，美元汇率将下跌。 事实上，美国融资需求的重要性是如此之大，甚至捕获除乌萨马·本·拉登(Osama bin La den)之外美国最希望抓到的人物－伊拉克前独裁者萨达姆·侯赛因(Saddam Hussein)－也不 能阻止经常项目逆差对美元的引力作用。 独立研究公司4Cast驻纽约的负责人阿朗·拉斯金(Alan Ruskin)说，这是因为美元的内在推 动力并不真正是政治因素，而是经常项目和融资问题，并突出了美国财政部周一发布的证券 流动数据，该数据显示10月份资本流入不足以弥补经常项目逆差。 数据显示，10月份国外净流入资金超过270亿美元。尽管远远高于9月份的42亿美元，但也远 低于每月填补经常项目赤字所需的超过400亿美元。 纽约银行(Bank of New York)驻纽约的外汇策略师麦克尔·伍尔福克(Michael Woolfolk)说 ，今年1-9月份美国的净投资组合流入平均为570亿美元，2002年为480亿美元。 但是伍尔福克相信，目前美元过度悲观的人气的主要原因是投机，因此美元的短期上涨将使 欧元兑美元在1个月内回落至1.18美元。 他在研究报告中对客户说，虽然这种普遍低迷的人气可能推动欧元兑美元本周再创新高，最 终也必然让位于美元的短期安慰性反弹。一个可能的引发因素将是年底时美国股票市场的上 涨。 今年迄今为止欧元兑美元上涨了17.3%，而美元兑日圆下跌9.4%，其中大部分跌幅发生在9月 份七大工业国的会议之后，这个会议被视为投资者解除美元头寸的通行证。 七大工业国含糊地批评了亚洲各国中央银行要么实行钉住汇率政策，要么实施干预以使其货 币贬值的做法，呼吁他们根据市场机制采取更灵活的外汇制度。 并不是所有银行都对美元的长期前景如此悲观。花旗银行(Citibank)预计欧元兑美元将在1 2个月内回落至1.20美元，而野村证券公司(Nomura Securities)预计将回落至1.15美元。 摩根大通(J.P. Morgan)和高盛(Goldman Sachs)预计美元兑日圆将在1年内下跌至95日圆。 (完)   17-Dec-2003  04:01:03 GMT Source DJ     - Dow Jones [ Last edited by JOE－W on 2003-12-17 at 12:09 PM ]