年結前的美元調整

	美匯於今週四美國感恩節假期前全面反彈，借機舒緩上兩週所累積的回吐壓力，而所錄得的升幅亦較筆者預期中強，反映在假期市、月底及年結同步迫近之時，新盤都不願成為回吐盤的對手，跨大了昨日美匯的向上調整勢。   歐羅方面，由於其兌美元匯價始終未能回升上1.2000(HKD 9.320)關口，誘使一些獲利盤提早入市，於昨午倫敦市初便下破1.1860(HKD 9.211)技術性支持位。預測其跌幅會伸延至1.1700(HKD 9.087)至1.1730(HKD 9.110)間才會喘穩。但由於目前的匯市缺乏成交，故歐羅縱使出現下調壓力，亦不足構成一個新跌浪，充其量只屬一個年結前的調整勢而矣。   至於商品貨幣如澳元等相信亦會遭受同一命運而回軟，主要誘因是獲利盤，尤其是一些基金盤都需要在年結時鎖定利潤，而新買盤又不願入市，導致澳元的需求減少，但供應卻增加。故筆者未敢對澳元後市樂觀。倘若其下破一條維持了3個月的上升通道，便可證實前述的預測準確，屆時，澳元的向下調整勢會加劇。   至於日圓方面，由於芝加哥期匯市場的資料顯示，圓匯所累積的淨長倉合約仍然高企不下，所以未來出現的下調壓力亦不容忽視。然而，由於日資出口商亦急於在年假前完成其對沖，故除非美匯能高升上110.00(HKD 7.06)之上，否則其兌日圓匯價估計會維持一個鞏固形態。   但總體而言，年結前的美元調整勢實不足以改變其結構性弱勢。主淡的原因除了邊緣地區局勢緊張，美國所採取的貿易保護措施及雙赤問題揮之不去外，外資不願投放資金於美國資產上，亦令資金流動方向由美元轉移至其他貨幣方面。近日美國財政部證實外資於9月流入美國的資金較8月大減196億美元便可見一班。由此觀之，美元在全球匯市的需求將會逐步減少，然而，聯儲局又多次重申不會於短期內收緊銀根，導致市場上的資金供應非常充裕，故在供應大於需求的情形下，未來美元走勢實難看升。況且，世銀剛於上週才證實，由2000年開始很多工業國家的央行都已著手將其外匯儲備從美元分散到其他貨幣上。其中歐羅及日圓更是首選目標之一。   但自今年9月20日G7財長要求包括亞洲在內的發展中國家採取一些較具「彈性」的外匯政策後，該些亞洲區央行亦似會步其他工業國的後塵，決定減持美元而增持歐羅及黃金，顯然是因為該些國家亦明白美國不可能長期地倚靠亞洲資金流入，不斷舉債刺激其國內消費。有見及此，包括亞洲在內的已發展或發展中國家為了保障其所持有的資產不會被美元拖累，故都有必要將其投資組合盡量分散，避免匯價風險過於集中，由此觀之，美元的結構性弱勢將會持續，後市實難樂觀。

	:hoen:都跌，哪个涨？