汇市周评：评级机构死咬“欧猪”不放 美债危机审判美元

	上周外汇市场上演大喜大悲行情。周初意大利股市债市继续遭遇阻击，评级机构在前，对冲基金在后，一文一武狙击欧洲，欧元一度跌至五个月低点。不过关键时刻，据传欧洲央行和中国出手，意大利周二债券标售有惊无险，同时伴随市场对美联储主席伯南克在国会作证可能暗示QE3的预期，欧元绝地反弹。 伯南克不负众望，周三毫不避讳未来进一步货币刺激的意愿，引发金融市场剧烈波动和美元瞬间崩盘，这也迫使伯南克周四“改口”，美元经历大悲到大喜。周末前，欧洲公布银行业压力测试结果，结果太好反倒引发市场质疑，欧元下周面临考验；与此同时，美债下周进入关键时刻，奥巴马除了发发飚，还能做些什么？ 一周（7月11日至15日）要闻回顾： 评级机构死咬“欧猪”不放 上周五以来，意大利主权债务问题成为市场新的焦点，市场还担心意大利部分大银行可能无法通过周五公布的压力测试。意大利股市和债市双双大跌，促使投资者担忧意大利金融系统可能遭遇欧债瘟疫的感染，导致市场出现剧烈动荡。 周一(7月11日)，欧元区成员国财长就希腊债务危机解决方案召开紧急会议，与此同时，国际金融市场犹如世界末日，各种揣测满天飞。有关意大利和西班牙评级遭调降和寻求救援的猜测甚嚣日上，甚至今日会议上就可能讨论意大利救援计划，包括再度调高金融稳定基金规模的预测也较多，更夸张的是，传欧洲央行已开始就成员国违约征求银行应对意见，虽然欧洲官员屡屡出来澄清，但欧元似乎已不听使唤。 周一紧急会议后，欧元区财长曾表示，他们将考虑采取措施，以增强欧洲金融稳定基金(EFSF)的灵活性和政策空间；其中一项措施是赋予基金在二级市场购买欧元区主权债券的权力。财长们还表示，他们将考虑是否降低EFSF贷款的利率、延长贷款期限。这一消息一度给予欧元多头们信心。 不过，国际货币基金组织(IMF)新任主席拉加德(Christine Lagarde)给市场“泼了一瓢冷水”。拉加德表示，IMF尚未和欧盟就希腊第二轮联合救助方案进行讨论，且当下不具备条件。 荷兰财长周二（7月12日）更是毫不客气表示，不再排除希腊债务违约的可能。他指出："不排除选择性违约的情况下，我们拥有更多选择和更大的空间。" 周二（7月12日），意大利10年期公债收益率1997年来首次突破6%。欧元兑美元周二欧市早盘大幅下挫，延续周一及早间惯性跌势，盘中跌破1.3900整数关口，一度刷新5个月低点1.3837，也是当周低点。 美银美林日前警告称，意大利债务市场进一步恶化将威胁全球经济复苏，同时会给全球金融市场带来风险。该行分析师表示，意大利作为继日本和美国之后第三大债券市场，显然是系统性的。如果意大利出现融资压力，或者甚至产生主权债务危机，将会带来重大影响，或将波及欧元区以外国家。 不过意大利周二成功发债，帮助市场情绪得到缓解，做空欧洲股市和债券的投资者转向。据称欧洲央行和中国央行有买入欧元区债券。 另外，意大利总理贝卢斯科尼所在党派周四在参议院以161票对135票赢得信任投票，通过财政紧缩措施；周五意大利众议院也火线通过该方案。面临巨大的市场压力，紧缩法案在政府公布后半个月内就获通过，如此高效在意大利政治历史上十分罕见。但分析人士认为，紧缩法案的成效还有待市场检验。虽然紧缩法案获得通过，但要断言意大利财政秩序从此可以高枕无忧还为时过早。与此同时，意大利经济发展长期疲软，全球金融危机后更是复苏乏力、后劲不足。 伯南克戏耍金融市场 美联储主席伯南克在周三在国会就半年度货币政策及经济前景作证词，他在讲话中称，经济复苏疲软态势持续时间或超出预期，同时通缩风险可能回归，暗示有更多货币宽松政策支持的需要。伯南克还就QE2发表观点，称这令长期利率下降了10-30个基点，相对于美联储下调利率40-120个基点。但对于未来宽松货币政策是什么，伯南克仅表示，美联储拥有支持经济的额外工具。伯南克还重申，利率将在相当长的一段时间内维持低位的观点。 其实，美联储早在周二公布的议息会议纪要中已就QE3给出了强烈暗示。如果经济复苏仍旧迟缓，将考虑实施第三轮量化宽松政策。 如同去年6月伯老表态后三个月后美联储启动QE2，伯南克释放的信号刺激美元全线下跌，无论高收益的澳元甚至债务缠身的欧元，还包括避险角色的日元及瑞郎，另外贵金属猛涨，黄金触及历史新高，白银也大涨。 不过，伯南克继周三在众议院作证时暗示可能推出QE3、引发金融市场剧烈波动后，他周四在参议院作证时却有意淡化了此预期。伯南克周四表示，通胀水平上升，现在并未准备采取进一步刺激措施，而且即便采取QE3，效果不一定很好。伯南克措词的变化推动美元反弹，部分收复了周三的跌幅，着实戏弄了金融市场一把。 美债乌云压顶 奥巴马拂袖而去 白宫和评级机构上演双簧，逼迫国会两党在债务谈判问题上让步，但谁都知道，短期来看美债问题根本不是个经济问题，而是政治问题，美国违约风险不大。 周三到白宫出席两党谈判的美国众议院多数党领袖、共和党议员坎托会后对媒体说，当天在与国会领袖商谈时，总统奥巴马一度不辞而别。据坎托说，当他向奥巴马提议可以考虑先暂时通过一项规模较小的协议时，总统“变得非常激动”，断然回绝了这一提议，并称此轮谈判到此为止，随即起身离开了会场。 就在美国会两党为债务谈判纠结之时，评级机构也来“添乱”。穆迪公司13日晚些时候宣布，将美国国债的3A评级列入负面观察名单。标普14日也紧随穆迪，警告美国可能失去AAA的最高评级，称美国债务违约的风险较小，但是正在不断上升。 美国财长盖特纳(Timothy F. Geithner)警告立法者说，由于标普(Standard & Poor’s)也将美国主权评级列入下调观察名单，8月2日的期限不可能再延长，国会没有更多的时间进行债限谈判。 盖特纳说道：“我们已经想过各种可能的办法，现在不可能再给国会更多时间去解决问题，我们的时间已越来越少。全国、全世界的眼睛都在注视着我们，我们需要团结一致，发出明确的信号：我们会采取必要的措施避免违约。” 美联储主席伯南克(Ben S. Bernanke)在对参议院银行业委员会(Senate Banking Committee)的证词中警告说，如果国会议员无法上调债务上限导致信用评级被下调，就是在“自伤”。 不过继周三“摔门而去”后，周四两党谈判氛围有所好转。虽然仍未达成一致，但来自民主共和两党的参议院领导正在讨论避免美国违约的备选措施，其中包括增加开支控制，授予奥巴马单方面提高债务上限的权力等。 据民主党议员最新透露，在周四商议后，两党领袖答应在未来24-36小时内讨论可能的选项，并给总统奥巴马一个交代。在参议院民主党领袖里德(HarryReid)和共和党领袖麦康奈(Mitch McConnell)展开心平气和的讨论当中，这个所谓的B计划已逐渐成形。这多少给予美元慰藉。 周末前有消息，美国国会将于下周二就提高政府债务上限和预算修正案进行投票。不过美国众议院议长博纳(John Boehner)表示，债务上限及预算协议的谈判还远未到达最后关头。他还批评美国总统奥巴马(Barack Obama)所在的民主党至今未能提出真正可行的实质性的撙节计划。 博纳还称，对于提高美国债务上限，减赤立法是不错的计划。博纳表示，此项为茶党人士大为赞赏的减赤立法将在削减并控制联邦政府开支的同时，呼吁采用平衡预算修正案。看来替代方案即将出炉，但打过折的方案能否征服市场？ 压力测试被批“压力”不够 欧元心慌慌 欧盟今日将公布对欧洲91家大型银行的压力测试结果。欧洲银行业最近因“欧猪五国”债务问题持续恶化而饱受压力，欧盟已在拟定援助方案，协助未能达标或勉强过关的银行增强资本，希望可增加投资者对欧洲银行业的信心。 接受这次压力测试的银行，总资产占全欧银行业65%，测试旨在评估欧洲银行业在多种潜在市场震荡下，能否把核心资本比率，保持在5%以上。稍早有传闻称，可能有为数众多的银行将难以通过本次压力测试。市场担忧，欧元区国家补足资本缺口的承诺将导致诸如西班牙等国家陷入更加面临的财政压力。 另一位消息人士则称，欧洲银行管理局希望将未通过压力测试的银行数量控制在10-15家左右，以表明此次测试是严格的。该消息人士还称，欧洲银行管理局并不希望未通过测试银行数量超过这一水平，因为他们担心这可能会引发恐慌。 欧盟银行业管理局(EBA)当地时间周五(7月15日)公布了最新的银行业压力测试结果，在所有参加测试的欧洲银行中，仅有8家未能通过测试。未通过测试的银行需要增资25亿欧元。 EBA表示，8家未能通过压力测试的银行分别为5家西班牙银行、2家希腊银行以及1家奥地利银行，这些银行需要增资25亿欧元。 而所有葡萄牙、意大利、法国及英国银行均通过了压力测试。 与此同时，有7家西班牙，2家德国，2家希腊，2家葡萄牙银行仅仅“刚好通过”了压力测试。这些“差点没通过”的银行在明年4月前有增资需求。 结果表现的比预期还好，投资反倒对结果的真实性和标准的严格性表示怀疑。大和资本市场(Daiwa Capital Markets)信贷分析师Michael Symonds就表示，“只有8家银行没有通过，增资要求仅为25亿欧元，这不是重振信心的解决办法。需要更多银行没有通过测试以及需要增资更多。我认为投资者真正希望看到的结果不是这样。” 苏格兰皇家银行(RBS)分析师也表示，"从银行投资者角度，我们不知道EBA压力测试怎样可以被认定是可信的原则"。 另有分析师表示，压力测试可信性面临的另一个问题是，没有任何主权违约的具体假设方案。此种银行测试只能测试一家银行单独暴露在风险面前时的状况。并不能权衡整体的系统性风险，一旦某个银行出现了严重的问题，也将牵连其他银行出现资金问题但在测试中无法体现。可以肯定，若希腊果真违约，真实的状况将远比风险测试的结果要严重的多。 主要货币技术走势分析： 美元指数： 美元指数本周冲高回落，上演“过上车”行情。日图周中收带一长上影线的十字星，随后周三再收一根长阴线，走势非常不乐观。30周均线破败，有些类似于去年8月及今年1月也在该线压力反弹破败。另外，日图自5月初以来的调整区间三角形上限本周只是“假破”，美指或维持该三角形区间内运行。 目前上档阻力位于144日均线75.60附近，6月双顶76一线，以及本周破败高点76.68；下档支撑位于74.60，以及三角形支撑线目前切入位74.35附近。中线看，美指突破日图三角形区间才能走出新的交投方向。 欧元兑美元： 欧元兑美元本周触底反弹，周初续跌失守三角形盘整区间支撑线，为两个多月来首次，不过下半周一度收复该位，但周末前未能站稳该支撑线上方，且144日均线1.4180附近欧元未能站上，短期走势仍将挣扎。 周图看汇价收一长下影线，30周均线及1.40关口失而复得，似乎底部支撑非常强劲。汇价在年初也是在30日均线附近强劲拉升、随后逆转走强，本轮走势欧元是否“以退为进”，逼空后酝酿下一轮上涨值得关注。 短线支撑位于1.4073-1.4100，跌破仍将指向1.3968及1.3836附近本周低点，当然年线也在上述区间内；上档支撑位于1.4280及30日、30日均线粘合处1.43一线。 英镑兑美元： 英镑兑美元上周惊天逆转，自数月低位1.58一线、也是60周均线附近强劲反弹。 目前短期走势向好，但上档面临60日及144日均线压力带即1.6200/25区间压力，汇价或先回试寻求支撑。 下档短期均线在1.60上方构筑支撑，守稳则维持反攻态势，中线冲破1.6200/25区间压力，以及自5月初以来的下降趋势压力线1.6260附近，料打开新一轮上涨空间。周图汇价已收一根长下影线的中阳线，强势格局明显。 澳元兑美元: 澳元兑美元本周强势震荡，死守30日均线。日图汇价本周在30日均线失而复得，走势仍旧偏强，本周汇价低见1.05上方，高见1.08关口，可见波幅较大，且上下阻力支撑不分高下，汇价震荡格局料延续。 下档30日及60日均线依然在1.0635/45附近构筑初步支撑，关键支撑在1.05一线，守稳维持箱体整理格局；上档1.08关口阻力依然顽固。周图20周均线在1.0540、30周均线也在1.0370附近支撑澳元保持上行趋势。 美元兑加元： 美元兑加元本周强势下行，触及两个月新低。日图汇价在均线带压制下持续下行，走势羸弱，5月11日低点0.9510及数月低点0.9445均近在咫尺，若进一步跌破，则汇价直指纪录低点0.90一线的，也是金融危机前低点。 周图汇价本周在30周均线处破败下滑，也暗示汇价进一步下行压力较大，不过汇价在跌破0.9445-0.9510区间前，谨防汇价出现反弹修正，尤其近期油价震荡较大，一旦需求担忧、IEA释储抑或美元反弹，均可能导致加元突然疲软。 美元兑日圆： 美元兑日圆本周失守80关口，并下探四个月新低。一方面，美元疲软，美债收益率持续下滑，推动日元走强；另一方面，围绕欧债美债的避险情绪也推升日圆，如同瑞郎的涨势一样。美联储周中暗示推出QE3，美元兑日圆更是爆挫。 技术上看，美元兑日圆暂在78.45附近企稳反弹，但指标修正后，除非收复80关口，否则其下方直到3月13日低点76.39，汇价毫无支撑可言。唯一能指望的是日本官方干预言论或G7联合干预行动。不过目前各国自扫门前雪，能否顾的上日本，不好说。上行方面，阻力位于79.55-80.00,中线阻力位于81.50及82一线。 美元兑瑞郎： 美元兑瑞郎本周继续刷新纪录新低至0.8082附近。因欧债危机和全球放缓导致的避险情绪继续发散，瑞郎毫无疑问成就“避险之王”，因其本身基本面强劲、债务健康、且有升息预期，且瑞郎本身就是传统的避险货币，目前下档没有历史阻力位可言，如果一定要有，则是0.80的整数位了。 上档阻力位于0.83上下，中线阻力在0.85上方及144日均线。周图汇价自2010年9月跌破三角形区间后，一路破位下行，跌势整整一年，仍需关注技术修正风险。 下周（7月18日-22日）市场焦点与展望： 鉴于欧洲决策者们或许已经感受到欧债形势的紧迫性，市场一度传闻欧盟可能在周五召开紧急峰会，不过据称该峰会被挪至下周。 欧洲理事会主席范龙佩(Herman Van Rompuy)周五(7月15日)表示，欧元区领导人将于7月21日在布鲁塞尔召开会议，会议将就希腊第二轮援助计划和欧元区金融稳定进行讨论。范龙佩在其博客上的一份声明中指出："我们的会议议程将是欧元区作为一个整体的金融稳定以及希腊的进一步援助项目，我已经要求各国财长提前做好准备。" 欧洲债务问题无疑继续是下周焦点，欧元区财政在希腊第二轮救援方面有何进展？如何阻止“欧猪五国”最后的西班牙和意大利已倒下，欧洲如何预防，应急方案如何？市场期待的实在太多，但可惜欧洲官员的拖沓和不团结，可能再次让欧元受伤。更别忘了那些虎视眈眈的评级机构。 美债方面同样，美国国会两党在债务上限问题上玩火，同样是美元头上的一柄利剑。但几乎所有政经人士均表示，美国债务上限之争是个政治问题，而非经济问题。问题是，面临每年大选，两党能否捐弃前嫌、共同应对债务违约风险，共和党能放过这样好的政治筹码和机会吗？金融市场下周无疑继续动荡。 央行大戏也继续登场，澳洲、英国下周均将宣布会议纪要，央行在经济前景和货币政策态度上如何变化？加拿大也将宣布最新利率决议，并公布6月通胀数据。美联储上周戏耍金融市场，其他各国央行如何以对？ 下周主要指标一览： 美国：5月资本净流入，6月新屋开工及营建许可，6月NAR季调后成屋销售，上周EIA原油库存， 德国7月ZEW经济景气指数，欧元区7月景气指数，德国6月生产者物价指数，德国及欧元区Markit制造业和服务业采购经理人指数初值，欧元区5月经常帐。欧洲央行周四会议，无利率决议。德国7月IFO商业景气指数。欧元区5月工业订单。 英国：英国央行公布7月货币政策会议纪要， 澳大利亚：澳洲联储公布7月货币政策会议记录，第二季度进出口物价指数。 加拿大：加拿大央行利率决议，发布货币政策报告。加拿大6月消费者物价指数，5月零售数据。