本周全球市场五大看点

	以下是可能在本周(6月20日至24日当周)决定全球投资者和交易商思路的五大主题以及相关分析：全球风险、希腊危机、欧元弹性、欧洲银行业风险、美国量化宽松。 综合媒体6月20日报道，以下是有可能在本周(6月20日至24日当周)决定全球投资者和交易商思路的五大主题以及相关分析： 1.投资者权衡风险 2011年行将过半，投资者对于一系列问题的看法越来越悲观——发达国家经济迟滞、核心通胀上涨、新兴市场经济放缓、美联储(FED)QE2退场、以及长期以来一直存有争议的希腊危机解决之道。本周关键事件风险频繁(美联储货币政策会议、欧盟峰会、采购经理人指数初值、美国债务上限谈判等等)，在这个当口，全球股市纷纷较年初水平出现下跌。越来越多的新兴市场策略师宣扬资产价格存在回撤风险，如果投资者听信这种观点，全球股市可能进一步回撤。调查显示，截止5月底，投资者连续四个月削减了股权敞口，现金头寸则升至2010年9月以来新高。而投资公司协会(Investment Company Institute)最新公布的数据显示，美国股权共同基金五个月以来首次出现资金净流出。 2.希腊危机恶化 欧盟决策者尚未为希腊制定出一套不会被看做是信用事件的危机解决方案，他们也没有试图掩饰因此所遭受的伤痛。而且很明显的是，信用评级企业与国际掉期协会(ISDA)看待欧盟所考虑的部分政策选项的方式有所不同。其结果就是，希腊五年期信用违约掉期指数扩大至纪录新高，而且是有据可循的主权国家最高纪录。这再加上希腊债券价格走势，明显表明投资者认为希腊违约不可避免，即便欧盟能设计出一套协议，避免希腊在未来几周或者几个月出现这类事件。 3.欧元弹性减弱 鉴于欧洲央行(ECB)与德国(及其盟友)这几周频频玩起边缘政策游戏，在欧盟峰会将于6月23日和24日召开的情况下，预计与会者势必发出刺耳言论。而在希腊国内政治局势恶化、危机再度拖累其他高负债成员国债券市场的当下，这类言辞更有可能让投资者和交易商感到恐惧。面对这等担忧情绪，欧元弹性逐步收缩，欧元看跌期权和看涨期权之间的溢价大幅上扬。即便各方就希腊下一步援助资金达成协议，也可能只不过是暂缓一口气。投资者依旧高度质疑，疲弱的经济前景和公众对紧缩计划不满情绪的日益上升可能阻挠其在未来几年将债务削减至可持续水平的进程，与此同时，投资者也担心西班牙等国融资成本不断上升。 4.欧洲银行业风险 过去几周，希腊/德国10年期国债收益率差与欧洲银行业股价指数之间的负相关关系已经达到近乎完美的水平。更广范围的股指与希腊债券息差 亦步亦趋的趋势越来越不明显，这可以理解。部分分析人士认为，这反映出市场预期欧盟决策者将制定出希腊危机解决方案，而这些方案可能重创银行业，但不会引发2008年雷曼兄弟倒闭之后出现的那种金融系统紧缩。而且，穆迪(Moody’s)决定将法国市值最大的三家银行信用评级置于负面观察名单，原因是这三大银行持有众多希腊债务敞口，这是在提醒欧洲银行业及其评级面临的风险。爱尔兰意欲让盎格鲁- 爱尔兰银行(Anglo Irish Bank Corp.)的债券持有人强制承担损失，这也让市场不安。在这个背景下，市场对欧元/美元互换成本上升的关注度越来越高。 5.美国是否继续量化宽松 美国近期公布的一系列疲软数据，燃起市场对于美联储可能在本周的货币政策会议上扩展债券购买计划的猜测。但是，即便美联储不选择进一步量化宽松，只要其依旧对美国经济前景保持足够的警惕，支持市场对于美国利率仍将在2012年初之前保持在近零低位的观点，美国国债走势仍可能超过德国国债。如果德国国债从欧元区债务市场动荡当中的受益程度降低，美国国债可能会更加容易地超越德国国债。纽约梅陇银行(Bank of New York Mellon)表示，其数据显示，过去两三个月，市场对德国和法国国债的需求有所减少，而在之前15个月，这两个国家的国债一直是避险买盘的抢手货。本周德国将拍卖一批国债，拍卖结果将显示，市场对于利率较高、流动性较强、但也相对较为昂贵的德国国债的需求。