日圆升值影响深远

	日圆升值影响深远 -------------------------------------------------------------------------------- 过往，美国一直坚称采用强美元政策，保持美元强势；而日本则采用弱日圆政策以刺激出口，带动经济增长。但刚刚举行的G7 会议，美国官员对亚洲国家保持其货币弱势有所微言，表示汇率应由市场决定，暗示日本及中国应减少对汇市操控，其目的在让亚洲货币升值，增加美国出口以带动经济复苏，这与美国的强美元政策有所出入。但笔者相信美国的政策长远来说仍是未有改变的，反而近期内，日本央行干预汇市行动确实有所收敛，这对日本经济以及亚洲会有甚么影响呢？日以弱圆汇助出口商日本一向有干预汇市。于九十年代初，日本经济泡沫爆破，内需亦持续下降，于是采取货币贬值方法，令本土货品出口成本减低，外国货品入口成本增加，从而刺激出口，减少进口，国际收支自然增加。日本正是长期使用这政策协助出口商，加强日本生产的货品之竞争力。相对而言，作为日本最大的贸易伙伴，美国采用了强美元政策以稳定金融市场，美国出口商自然苦不堪言。但对于近期美国较强硬的态度，日本及中国皆面对减少操控汇市的压力，美国出口商甚至可能采取惩罚性关税以作条件，要求中国人民币升值。 　　无疑，在投机盘带动下，远期人民币及日圆于G7 会议前后确实兑美元上升，很自然，两国出口货品的竞争力亦降低了，对美国出口商或者能够舒一口气，但可惜美元汇率下降，金融市场动荡，美国将面对汇、股、债皆跌的可能，短期内，反而损害了美元的国际地位，以及面对国际热钱流出的风险。而日本亦未见得益，内需疲弱及持续通缩，日圆升值未必能为投资者即时带来信心。 　　经济复苏需多方配合对于其他出口带动经济的亚洲国家，人民币与日圆的升值，可能会得到短暂利益；由于以往日圆贬值减低了日本与其他发展中国家之间的生产成本差距，日圆升值，各发展国家出口的竞争力便会因而得益；由于货品质素相若，出口至欧洲及南美洲的货品短期内将会从日本及中国转移至其他东南亚国家，但这影响相信是短暂的，由于日本及中国出口商皆有于周边国家设生产厂房，加上贸易关系密切，亚洲各国货币兑美元相信亦会纷纷升值。其实较早前，国际货币基金组织（IMF ）亦指出美元被高估了15% ，相信自上年开始，欧元的大幅上升后，亚洲货币亦开始陆续分担美元下跌的风险。 　　美元短期下跌确实有助出口，但长远而言，经济能否复苏还是需要多方面配合的。始终，美国的金融地位是难以于低汇率情况下确立的，若然过分保护出口商，反而削减了作为全球经济火车头的地位，减低了投资者的信心，导致美元、美股及美债皆跌的危机。香港中文大学决策科学及企业经济学系兼任讲师徐灿杰香港中文大学经济系毕业生　胡嘉贤

	请教各位，近期日元猛涨总该有个头吧！为何日元升值会成为日本出口及本国的障碍 别见笑，上幼稚园   在9月19日低位卖了700万 出头的日子在哪里？