过多头寸可能威胁日圆涨势---转贴

	2003年9月19日 17:46 七大工业国要求日本控制其削弱日圆的措施，日本涨幅目前面临巨大压力。许多市场参与人士断定未来几天日圆一定会暴涨。 据道琼斯9月19日报道，市场推测日圆未来几日将大升。交易员在前夜将日圆兑美元价格推高至2年半以来的最高点，他们认为即将在迪拜(Dubai)开会的日本的七大工业国伙伴将利用这个机会，迫使日本收敛其打压日圆的措施。 看起来日本政府最近并未采取措施压低日圆价格。但将赌注压在日本会让日圆升值上是非常危险的。 七大工业国引起的日圆看涨情绪导致投机者蜂拥而至，但是日圆看涨可能正在为其大幅下跌埋下伏笔：如果日本的财务省(Ministry of Finance)在迪拜没有向以美国为首的七大工业国的巨大压力妥协，而是继续出售日圆支持日本出口，那么市场人士急于回吐过多的头寸将导致日圆突然暴跌。 德意志银行(Deutsche Bank)策略师Marshall Gittler在19日美元再次下跌后说，他们将等会议结束再进场，到时候可以大捞一把。他认为，这将是前段时间美国财政部长(Treasury Secretary)斯诺(John Snow)访问亚洲之后发生的情况之翻版。他们要等到美元低得惊人时再大量买进。 摩根士丹利(Morgan Stanley)货币策略师Toru Umemoto赞同这个观点。他说，到时会有大量的日圆多头头寸需要结清。 头寸调查证实了他的观点。美林公司(Merrill Lynch)最新的对固定收入基金经理的调查显示，日圆的增长势头比10年来任何时候都要强劲。上周与此类似的德意志银行的调查显示日圆多头头寸是9年以来最高的。而最近的芝加哥期货交易所(Chicago Futures Exchange)的数据显示净日圆多头头寸是4年来的最高点。 所以，市场人士有理由押赌日圆。 分析师们越来越有信心，他们认为日圆对美元在未来的几周和数月里将会看涨。美元现在与关键的技术性支撑位若即若离，一旦突破这一支撑位，美元会瞬间大跌，在这样一个获利的机会面前做空美元，做多日圆是完全有道理的。 但是，一些分析师警告，日本财务省可能在未来几天表示出对抗美国和其他国家压力的决心，继续干预市场。这将让对日圆上涨寄予太大希望的人感到不可思议。 Umemoto说，下周我们更有可能看到1美元兑120日圆，而不是115日圆。 批评日本干预政策的声音越来越大 可以肯定的是，美国将在七大工业国会议上向日本施压，要求其放缓其干预措施，而七大工业国的其他国家可能和美国持相同观点。 在本月初的亚太经济合作组织(APEC)财政部长会议上，中国的固定汇率制度遭到了谴责。在本周六(20日)的七大工业国财政部长和中央银行行长会议上，饱受争议的亚洲货币政策将有可能再次成为主角。 尽管美国和其他七大工业国工业国成员目前还未直接批评过日本遏制日圆上涨的做法，但是他们不会永远这样。美国财政部长斯诺正在承受越来越大的来自美国制造商和政治家的压力，他们要求强硬对待日本。一些美国国会议员甚至在本周呼吁布什政府采取“所有”可能的措施与中国、日本、韩国和台湾的“非法操纵货币”行为对抗。 欧洲也变得愈加急躁。2003年欧元兑日圆上涨了8%，导致欧元区经济收缩，同时日本的干预措施使日圆兑美元仅仅上涨了2%。欧盟的代表已经一致决定在七大工业国工业国会议上要求亚洲国家承担更多的帮助世界经济复苏的责任。 日本为了不伤害其出口，影响其经济复苏而限制日圆走强的想法是非常自私的。东京股市自4月份降至20年的最低点之后已经回升了45%，日本经济也罕见地成为七大工业国中经济增长最快的国家。日本国内生产总值第二季度增长换算至全年增长率为3.9%。 维持重要点位，日本财务省不会胆怯 但是以上这些均不能表明日本财务省会立刻同意掐断其流入市场的日圆。 德意志银行的Gittler说，他们怀疑日本是否真的会放弃如此成功的策略。 事实上，影响日本货币政策的重要人物－－率日本代表团出席会议的沟口善兵卫(Zembei Mizoguchi)在到达迪拜时表示，他们不会放弃之前的政策。 日本财务省负责国际事务的次官沟口善兵卫告诉记者，他们认为在过去几周的市场的变动太快。就在他说这话之前，美元兑日圆跌至114.73日圆这个2001年得以来的最低点。 沟口善兵卫补充说，只要他们觉得干预是合适的，他们就不会改变日本在外汇市场上的立场。 几个小时后，他的上司财务大臣盐川正十郎(Masajuro Shiokawa)称，日本的干预措施是为了阻止“过分”的汇率变动，比如最近几天美元兑日圆下跌了2日圆，这个变动幅度就过度了。 尽管日本财务省明显没有通过日本央行(Bank of Japan)出售日圆，但是由于欧元下跌，美元还是有所反弹。19日格林威治时间时间02:30，1美元兑日圆115.34元。 日本财务省的干预力度前所未有。2003年前7个月共卖出9万亿日圆，其中大部分用来购买美元。交易员认为本月财务省又卖出了几万亿日圆。这些干预举措使美元一直守在关键支撑点位115日圆以上。分析师称，如果美元跌破该支撑位，美元将下跌至110日圆或100日圆。100日圆是美元自1995年以来就从未突破过的大关。 日圆下滑至115日圆的危险区域是导致市场调动头寸为继续下跌作准备的主要原因。 但也正因如此，同样有理由相信日本财务省会想方设法将美元托在115日圆之上，限制日圆继续上涨。他们很清楚风险在哪里。 Gittler说，日本财务省无法承受日圆从这个水平再大幅上扬，他推荐在这个水平上做多美元。七大工业国会议也许不是大肆批评日本外汇政策的合适论坛。因为无论七大工业国最后声明如何，日本都将在声明上签字。 七大工业国最近会议的联合声明都说七大工业国将“继续密切监测外汇市场，并在适当时合作”。日本在过去一直用这句套话来为自己找借口，说七大工业国是赞同日本适度控制日圆汇率的。 尽管日本可能确实在会议前已经减少了干预－－交易员们认为日本财政省很可能仍在市场活动，只是动作比较小而已－－一旦几个关键的汇率水平受到威胁，日本绝不会视而不见：5月份八大工业国部长会议时，日本向市场倾倒了4万亿日圆；9月APEC会议期间，日本又向市场投入数千亿日圆。 第二次干预被证明是一个陷阱，而几乎同样的陷阱也许就在押赌日圆的市场人士面前。 在斯诺访问亚洲之前，市场就有类似的情形。市场预计日圆会上涨，日本财务省却旁若无人地大举干预，在9月4日将美元推高了1日圆以上，之后两个交易日美元又继续上涨了1.6%。 UFJ的Tate对财务省能够遏止日圆涨势信心十足。他称，如果七大工业国不过分批评日本的出售日圆措施，美元可能最高涨至120.20日圆。 Tate说，最极端的情况，如果联合声明批评日本的话，我们会看到一些美元卖盘。但是财务省仍然会对此采取一些措施，所以汇率最后可能会回到现在的位置。

	Originally posted by mai at 2003-9-19 18:08: 2003年9月19日 17:46 七大工业国要求日本控制其削弱日圆的措施，日本涨幅目前面临巨大压力。许多市场参与人士断定未来几天日圆一定会暴涨。 据道琼斯9月19日报道，市场推测日圆未来几日将大升。交易员在前 ... 可以感觉到，这次是个好机会，不要错过哟！！！ 赌一把，日元涨到110！！！！！

	Originally posted by mai at 2003-9-19 06:08 PM: 2003年9月19日 17:46 七大工业国要求日本控制其削弱日圆的措施，日本涨幅目前面临巨大压力。许多市场参与人士断定未来几天日圆一定会暴涨。 据道琼斯9月19日报道，市场推测日圆未来几日将大升。交易员在前 ... 但谨慎看114.50、114.15应该没有什么问题。得看财务省的忍耐力。

	Originally posted by risyoutou at 2003-9-19 19:30: 可以感觉到，这次是个好机会，不要错过哟！！！ 赌一把，日元涨到110！！！！！ 不如去“赌”欧日120？！

	Originally posted by ChenBoyan at 2003-9-19 07:20 PM: 不如去“赌”欧日120？！ EUR/JPY只能猜测125.35的位置，但有可能出月。 JPY交叉盘，个人观点首推CHF/JPY，次看AUD/JPY，但可能在月末或者10月初。

	Originally posted by keke886 at 2003-9-19 20:27: EUR/JPY只能猜测125.35的位置，但有可能出月。 JPY交叉盘，个人观点首推CHF/JPY，次看AUD/JPY，但可能在月末或者10月初。 既然注意日元，那应该知道日本在十月会有什么不同。

	Originally posted by keke886 at 2003-9-19 19:27: EUR/JPY只能猜测125.35的位置，但有可能出月。 JPY交叉盘，个人观点首推CHF/JPY，次看AUD/JPY，但可能在月末或者10月初。 你是说在月末或者10月初CHF、AUD/JPY交叉盘吗？

	Originally posted by 1900 at 2003-9-19 07:34 PM: 你是说在月末或者10月初CHF、AUD/JPY交叉盘吗？ 如果你喜欢交叉盘的话，应该是这样。